10月29日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
发改委：积极支持餐饮恢复发展。鼓励有条件的地方在做好常态化疫情防控、不影响周边居民正常生活的前提下，有序恢复酒吧、咖啡店、餐饮店等经营，因地制宜，放宽临时外摆限制。
供需现状：
周四钢联数据，本周五大材产量小幅回升，但需求表现更为强劲，总库存大幅下降，表观消费增幅超预期，旺季需求名副其实。具体来看，螺纹产量增4.63万吨，厂库降21.15万吨，社库降55.75万吨，贸易商积极出货，社库大幅下降，螺纹表观消费440.38万吨，环比增23.96万吨，下游需求采购旺盛；热卷产量增01.3万吨，厂库降5.87万吨，社库降9.42万吨，热卷表需336.11万吨，环比微增0.17%。总体来看年末供应环比减少，其中热卷供应压力依旧小于螺纹。
逻辑分析：
现货方面，10月29日成材原料小幅上涨：全国螺纹钢均价3837元/吨，环比涨13元；上海热卷4.75mm报价3930元/吨，环比持平；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价853元/湿吨，环比涨6元；钢厂废钢调价14涨1跌，涨幅20-100。
期货方面，供需向好支撑钢价偏强运行，螺纹收于3668元/吨，与昨日收盘持平；热卷收于3842元/吨，跌0.31%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
2、多螺空卷头寸逢低减仓。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
全国工业企业利润稳步回升，利润降幅呈现连续7个月收窄态势。国家统计局数据显示，前三季度全国规模以上工业企业利润同比降幅收窄至2.4%，为今年以来最好水平；9月单月工业企业利润同比增长10.1%，仍保持两位数增长。
供需现状：
美豆最新收割率83%，低于预期的86%，加上出口强劲，南美天气干旱大豆播种进度偏慢美豆价格延续上涨。本周油厂开机率大幅提高，压榨量达到208万吨超高水平，水产养殖逐步进入淡季，也抑制粕价涨幅。
上周国内大豆压榨量达到220万吨，但豆油库存下降1%，反应当前下游渠道备货积极性高，加上部分豆油流入国储库，对油脂价格形成较强支撑。美国大豆出口向好库存大幅下调推动美豆价格走强，也在成本端给油脂价格提供了支撑。国庆长假后油厂压榨量开始逐渐恢复，未来两周维持高位，后期继续观察油脂库存变化。国内福建及两广地区油厂菜油库存仅4.31万吨，较此前一周的5.15万吨下降0.84万吨，较去年同期的8.59万吨下降49.83%。加上四季度进入菜油消费进入旺季，多重因素支撑菜油价格走强。
逻辑分析：
南美市场进入播种期，根据最新统计截止23日巴西大豆播种进度24.9%，低于去年的64.5%。天气预报巴西将迎来有利降雨，天气的威胁有所下降。预计接下来豆粕价格上行动力减弱，但暂时难有深跌，将呈现高位震荡格局。南美大豆供应潜力仍大，近弱远强格局有望延续。油脂方面，马来西亚前25日棕榈油产量环比下降14%，降幅较前20日的9.95%有所扩大，油脂呈现近强远弱格局。
策略建议：
1、油粕单边近期震荡思路对待，01合约3100-3300区间震荡。
2、豆粕1-5、1-9反套继续持有（200附近卖豆粕01，买豆粕05继续持有）。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
10月29日全球新冠病例新增人数打破最高记录，美国、欧洲、印度等地区新冠疫情急剧恶化。欧美加强疫情管控，法国、德国推出严厉的封锁措施。
供需现况：
供给方面，智利铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；受人民币升值影响，9月未锻轧铜及铜材进口同比大增60%；国内保税区库存继续上升，LME库存也有所回升。下游需求方面，9月车市销售数据亮眼，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，10月29日 SMM 1#电解铜51520-51640元/吨，平均价较上一日下跌140元/吨；1#电解铜现货升贴水140-180元/吨，均价较上一日上涨20元/吨；洋山铜溢价仓单报价44-54美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价36-48美元/吨，均价较上一日持稳，QP 11月；LME0-3贴水18美元/吨，进口亏损在450元/吨左右，外贸市场表现清淡。10月23日，上海保税区铜库存环比上周增1.6万吨至34.6万吨，库存连续第十二周上升。整体来看，市场关注美国新一轮刺激政策谈判，供应端南美铜矿罢工影响有限，需求端下游开工表现平淡，沪铜有望延续高位区间运行。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
10月29日全球新冠病例新增人数打破最高记录，美国、欧洲、印度等地区新冠疫情急剧恶化。欧美加强疫情管控，法国、德国推出严厉的封锁措施。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，10月29日，SMM A00铝14690-14730元/吨，平均价较前一日下跌30元/吨；SMM A00铝升贴水160-200元/吨，平均升水较前一日上涨30元/吨。库存方面，10月29日，国内电解铝社会库存较上周下降0.7万吨至68.8万吨，铝棒库存较上周减少0.07万吨至9.02万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝日线处于高位调整。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
生态环境部：相关部门开展大量的综合性、系统性工作，适应气候变化工作取得积极成效，目前正在开展评估，组织编制国家适应气候变化战略2035，明确我国到2035年适应气候变化目标任务。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止10月29日，国内尿素开工率72.88%，环比下降0.58%，同比上涨13.32%。周产量为106.9万吨，平均日产量为15.27万吨，环比下滑0.76%，同比上涨14.49%。气头装置开工率73.45%，环比增加1%，同比上涨1.34%。库存方面，截止10月29日企业库存总量37.1万吨，环比增加0.8%，同比减少54.4%。价格方面，河南地区两家厂库出厂价格继续小幅上涨，市场价格大稳小动。
需求方面，东北复合肥冬储序幕开始后，需求有增加。但国内其他地区复合肥需求依然趋弱，开工率环比下降。部分贸易商陆续采购备货，整体市场积极性尚可，仍以观望情绪为主，按需采购。三聚氰胺部分企业检修装置恢复，开工率仍高于去年同期水平。下游板厂 “金九银十”的传统旺季过半，目前生产较为正常，需求稳定。随后多地秋冬季环保限产或使需求再度出现疲软。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1717元/吨，-7；持仓量71703，-3427；尿素05合约收盘价1749元/吨；-11；持仓量6531；+53。山东地区01合约主流现货基差为83元/吨，+17。目前个别产区受环保限产及检修影响，产量环比减少。库存低于去年同期一半以上，东北地区备肥生产启动后，下游拿货优于前期。企业出口订单或前期预收多数能支撑一定时间，企业挺涨心态较强，预计在本月底至下月初企业或仍以稳价出货。国内价格出现倒挂，随着印标利好的释放，后续对价格支撑或将回归到国内需求。当前价格持续调涨，下游陆续采购，但不具备大量采购的契机，或仍按照之前逢低采购的操作。出口、淡储的利好以及需求偏弱的利空，使得供需博弈持续。关注上游开工、印标国内货源等动态。
策略建议：
短期建议区间操作为宜，中线仍可逢高试空，但不宜过渡看空。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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