1月7日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
5日，欧佩克+达成基本维持石油产量的协议，沙特阿拉伯意外宣布将在2、3月份自愿大幅减产100万桶/日，其他OPEC+成员国则保持产量稳定或小幅增产。
供需现状：
现货方面，1月7日成材原料偏强：全国螺纹钢均价4422元/吨，环比持平；上海热卷4.75mm报价4680元/吨，环比涨80；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1120元/湿吨，环比跌3元；钢厂废钢 26涨3跌，涨幅10-100 。期货方面，黑色系日内重心持续上移，螺纹05合约收于4455元/吨，涨1.78%；热卷05合约收于4657吨，涨3.08%。
逻辑分析：
本周钢联数据，五大材供应库存增加，需求减少，数据转弱匹配淡季，但热卷螺纹表需不降反增好于预期。具体看，螺纹产量降0.78万吨，总库存增33万吨，主要是社库增加，表需316万吨，不减反增2万吨，消费表现超预期；热卷产量降1.89万吨，总库存增10.4万吨，表需320.7万吨，环比增0.2万吨。
经过节前价格高位回落，目前成材价格趋同，如果远月继续大幅回落，基于成材高成本和低库存的现状，以及经济持续复苏的向好修复，钢材供需双旺，年后仍有上行空间，因此当前可依托成本布局05合约多单。此外，螺纹即时利润已经超过热卷，后续铁水产量可能向长材流转，板材供应压力减少，需求受制造业向好趋势支撑，卷螺价差中长期仍以扩张为主。
策略建议：
05多卷空螺在价差50-100以内逢低建仓；热卷5-10正套逢低建仓。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
OPEC在12月石油供应量增加19万桶/日，至2545万桶/日，利比亚持续增产石油。
供需现状：
供应方面，国内外甲醇企业产量及开工率保持稳定，国内新增产能投产提振预期，部分检修产能得以恢复，总体偏宽松；需求方面偏淡，利润仍在收窄。在供给稳定、需求下降的作用下，港口库存继续增加。
逻辑分析：
1月7日期货盘面继续下行，日内降幅收窄。目前内地市场基本面暂无利好提振，下游需求表现偏淡。河北地区因部分高速口封闭，货物流通受阻，加剧市场对后市担忧情绪。而伊朗限气带来的进口供应预期缩减，加之冬季继续降温，总体判断，甲醇仍存下跌空间，预计甲醇市场震荡偏弱。
策略建议：
05合约震荡区间2300-2600，总体偏弱，考虑布局空单；中期可考虑5-9反套。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
商务部等12部门发文：稳定和扩大汽车消费，深挖农村消费潜力。
供需现况：
供需方面，新年度铜精矿长单加工费创出新低，铜精矿供给恢复不及预期；国内精炼铜产量继续新高，同时精炼铜进口大增，其中非洲铜占比明显提示。下游消费方面，北方采暖季结束，铜加工企业全面复产，1月份有望保持全月生产；铜下游行业PMI指数12月微涨，1月底部分行业临近春节或提前停产，PMI指数或回落至50以下。库存方面，铜现货库存依旧处于低位，对价格有一定支撑，关注库存拐点的出现。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，1月7日 SMM 1#电解铜59260-59400元/吨，平均价较上一日上涨170元/吨；1#电解铜现货升贴水100-160元/吨，均价较上一日下跌35元/吨。华北铜现货市场铜价走高叠加下游消费疲软，升水继续在弱。洋山铜溢价仓单报价58-72美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价52-67美元/吨，均价较上一日下跌0.5美元/吨，QP 2月；外贸市场需求转淡 成交表现僵持。整体来看，铜价有望延续强势。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约以逢低偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
商务部等12部门发文：稳定和扩大汽车消费，深挖农村消费潜力。
供需现况：
供需来看，原料方面，12月份氧化铝价格有所走强，预焙阳极市场运行平稳，电解铝成本整体有所抬升；12月份电解铝企业开工高企，产量继续同比增长，电解铝行业利润处于高位；因国内国外铝价倒挂，比值处于8以上高位，进口存在利润空间，导致进口铝锭量自5月以来激增，全年有望创出记录高位。需求方面，12月份受限电限气环保等因素影响，12月份铝加工行业企业开工率有所回落，1月份限产结束后开工或有所回升。库存方面，由于下游转弱影响，12月份国内社会铝锭库存录得累库，关注库存压力的影响。
逻辑分析：
现货方面，1月7日，SMM A00铝15520-15560元/吨，平均价较前一日下跌150元/吨；SMM A00铝升贴水60-100元/吨，平均升水较前一日上调10元/吨。华中铝下游复产不及预期 贸易商交投一般。1月7日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，周度累库5.1万吨。整体来看，市场氛围偏强，铝价在15000一线有所止跌。
策略建议：
建议沪铝2102合约止跌反弹后可以偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
央行定调 2021 年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；落实碳达峰碳中和重大决策部署；将主要金融活动等纳入宏观审慎管理，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管；严密防控外部金融风险；实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系；稳妥开展数字人民币试点测试。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止1月7日，国内尿素开工率55.57%，环比下滑2.32%，同比下滑4.45%。周产量为84.79万吨，平均日产量为12.11万吨，环比下滑0.12%，同比下滑3.67%。气头装置开工率23.15%，环比上涨1.12%，同比下滑8.73%。价格方面，出厂价格小幅调涨。
需求方面，复合肥企业开工率为45.52%，与上周增加1.41%，较去年同期增加6.93%，开工趋于稳定，下游农需略有跟进，基层铺货开展中。国内三聚氰胺企业开工率65.64%，环比提高0.24%，同比提升23.46%，装置开工维持在7成以下。北方下游板厂预计下周起将陆续停工，需求较为有限。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1895元/吨，+43；持仓量72657，+14836；尿素09合约收盘价1788元/吨；+25；持仓量3935；+946。气头开工率仍在2成左右，尿素产量与上周基本持平，但低于去年同期。复合肥企业拿货继续，下游部分农需避免去年春节后情况再度发生，采购有所增加。河南、山东新单询价走货有增加，低价货源调涨，高价货源暂稳。板厂按计划要在下周也就是本月中下旬陆续停车放假。下游需求而言，工业采购意愿偏弱，局部农需有所跟进，整体保持胶着。尿素库存降库幅度收窄，企业预收也基本维持在8天左右，企业在上周调整之后，本周挺涨心态明显。而且春季用肥备货之前，淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格的支撑具有连续性。供需间的博弈在需求偏弱的环境下，供应量的增减或对价格的影响进一步提升。华北地区天气以及个别零星地区的疫情对物流运输造成一定压力，采购节奏或较以往加快，下游逢低进场备货采购意愿有望增加。
策略建议：
05合约短期继续区间操作为主，注意冲高之后回调压力。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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