3月5日 期货日评
油脂油料
宏观要闻：
国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年2月下旬与2月中旬相比，32种产品价格上涨，12种下降，6种持平；生猪价格环比下降8.4%。
供需现状：
隔夜因美联储主席讲话影响，金融市场出现较大波动，商品普遍大幅低开。目前处于消费淡季，下游心态谨慎，豆粕库存明显增加，提货放缓。美豆低库存背景下，巴西收割延误加上国内大豆二三月到港量不大，部分油厂缺豆，给豆粕价格带来一些支撑，短期豆粕继续下行空间不大。随着巴西大豆收割进度加快，国内豆粕市场压力渐显，豆粕4-6月价格仍将承压。油脂方面，棕榈油库存恢复缓慢。南美大豆收割延续，压力延后，菜油库存位于近五年最低水平，油脂基本面仍有较强支撑，价格易涨难跌。加上近期原油价格大幅上涨，通胀预期强烈，油脂整体仍延续偏强走势不变。
逻辑分析：
南美大豆上市临近，供应前景巨大，随着时间推移，巴西大豆供应压力将逐渐凸显。整体看油强粕弱格局明显，豆粕05合约继续保持区间震荡态势，但越往后期压力将逐渐加大。
策略建议：
1、豆粕05合约近期偏弱震荡为主，短线可反弹布空，中长线可暂时观望。
2、豆粕5-9、7-9反套继续持有。
3、豆油2105若回落至区间8750附近可继续波段做多。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
3月4日夜间，OPEC+会议达成协议，除俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产，OPEC+成员国维持3月产量不变，沙特继续大幅单边减产并没设定结束日期，还敦促其他成员“有备无患”、谨慎增产。
供需现状：
两会召开，春检逐渐进入高峰期，国内外供给收紧，下游需求逐步回升，供需情况逐步改善。
逻辑分析：
3月5日国内甲醇现货市场区域分化，港口显弱。期货盘面随原油上行刺激而被动拉涨。
目前而言，3 月份整体现货边际供需有改善，现货价格有支撑可能，进而间接支撑盘面，但期货已反映预期难明显跟涨现货，预期基差有走强可能。其边际改善驱动主要是 3-4 月春检高峰和传统需求恢复，目前需求恢复已在兑现中。另一方面，原油收到OPEC+新协定而再次开启上涨，甲醇情绪面再受刺激，预期盘面会有进一步反应。
整体而言，目前供需基本面及市场情绪面均有一定积极变化，预计短期后市以震荡偏强。
策略建议：
操作策略：短期震荡思路对待，观望为主，主力合约变动区间2450-2650，逢低可轻仓做多，注意止损；5-9短期建议正套。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
十三届全国人大四次会议审议的政府工作报告提出，今年发展的主要预期目标是，国内生产总值增长6%以上；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；进出口量稳质升，国际收支基本平衡；单位国内生产总值能耗降低3%左右；粮食产量保持在1.3万亿斤以上。
供需现况：
供需方面，铜精矿TC持续走低，铜冶炼面临亏损；尽管年初电解铜产量同比增长，但需关注4、5月份炼厂检修计划对产量影响。春节期间，废铜供需双弱，但内外价差拉大，废铜进口后市或将明显回升。下游消费方面，2月份铜下游行业PMI指数回落明显，但随着春节长假后的生产生活逐渐恢复，预计3月份铜下游行业PMI指数将重回50上方。库存方面，目前全球铜显性库存处于历史低位，国内春节期间累库幅度不及预期，低库存或将继续支撑铜价。
逻辑分析：
现货方面，3月5日 SMM 1#电解铜64470-65000元/吨，平均价较上一日下调2255元/吨；1#电解铜现货升贴水-80至-30元/吨，均价较上一日上调5元/吨。华北现货市场下游补货积极性增加。外贸市场进口比价难见修复，亏损幅度再次扩大，外贸市场卖方承压明显。整体来看，铜中线偏多基本面保持不变。
策略建议：
建议沪铜主力2104合约中线以偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
十三届全国人大四次会议审议的政府工作报告提出，今年发展的主要预期目标是，国内生产总值增长6%以上；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；进出口量稳质升，国际收支基本平衡；单位国内生产总值能耗降低3%左右；粮食产量保持在1.3万亿斤以上。
供需现况：
供需来看，原料方面，2月份氧化铝价格变化不大，在整体供过于求的背景下，预计上升幅度有限；预焙阳极市场原料端利好支撑，3月份仍存在上涨预期；1月份电解铝企业开工高企，电解铝利润再创新高，关注利润端的回归。春节后废铝市场清淡，再生铝货源偏紧。需求方面，节后铝加工行业企业开工率回升明显，但行业间差距明显，铝板带行情火热，铝线缆开工堪忧。库存方面，电解铝累库幅度不及预期，库存压力有限。
逻辑分析：
现货方面，3月5日，SMM A00铝17080-17120元/吨，平均价较前一日下调480元/吨；SMM A00铝升贴水-50至-10元/吨，平均升水较前一日上调10元/吨。周内进口窗口持续打开，保税区部分铝锭库存流入国内。SMM统计本周五上海保税区铝锭库存环比上周五减少6000吨至 28500吨。整体来看，铝价本周有望陷入高位整理，关注前高一线压力。
策略建议：
建议沪铝2104合约关注2月份高点一线压力。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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