3月16日 期货日评
玉米、玉米淀粉
宏观要闻：
据央视新闻报道，农业农村部今天（16日）发布，今年政府工作报告把粮食产量保持在1.3万亿斤以上首次列入主要预期目标，这是必须完成的底线任务和硬核指标。农业农村部负责人表示，今年农资供应总体上是有保障的，但个别品种可能存在供应偏紧、价格波动的情况。对这些问题将高度重视，加强市场监测和供需形势调度，搞好紧缺品种调剂调运，及时发现和解决区域性紧缺、价格波动等问题。加强农资供应保障。
供需现状：
玉米方面，现货供给端，国内玉米现货均价2870元/吨，山东深加工玉米收购区间为2910-3070元/吨，鲅鱼圈20年新粮主流价2840元/吨，国内小麦与玉米价差为-322元/吨，主产区基层售粮进度为78.9%，贸易环节库存同比攀升60-80%，强售粮意愿推动流动量增加，且地潮粮、少数地趴粮销售，部分贸易商加急售粮变现；现货需求端，核心矛盾主要在下游需求变化，深加工利润可观，开机率继续攀升至72.64%，补库带动原料米需求且生产旺季来临，乙醇目前低利润，酒精深加工则普遍亏损，饲用情况受非瘟影响较大且谷物替代上量，但昨日开始部分地区直属库轮库收购对价格有支撑；外盘方面，美国玉米出口检验量为2,203,962吨，上周1,672,691吨，去年同期为985,206吨，超出120-190万吨，美农户放缓售粮步伐，待玉米高位才能促进农户出售，巴西天气多雨拉慢播种进度目前是75%，而阿根廷则受干燥影响玉米生长。
淀粉方面，供给端，淀粉价格普遍稳中偏弱，全国均价在3641元/吨下跌4元/吨，因目前原料米处于售粮高峰期，深加工成收购补库且开机率上升导致目前淀粉库存上升，在库存压力下企业挺价意愿松动；需求端，淀粉价格有下滑趋势，由于报价下降有部分采购低位成交。淀粉开机率有所攀升，尽管下游采购不算积极，但受淀粉整体价高影响，且其他淀粉价高，突显玉米淀粉是淀粉类最优性价比，后续宏观经济陆续企稳整体消费恢复对淀粉需求及价格都会有一定支撑作用。
逻辑分析：
核心关注3-4月下游需求变化情况，主产区售粮偏快超过80%，农户库存见底，部分贸易商加速售粮变现，贸易环节流动量大。南北港价格倒挂导致到南港利润为负，美玉米出口超去年同期关注到港，谷物饲料替代叠加非瘟冲击饲用需求端。深加工利润可观企稳开机率，但下游采购淀粉不顺畅且库存攀升造成走货压力反推影响需求，酒精加工普遍亏损，短期回调主要是消费淡季因素为主，中长期看好饲用需求，下半年进入季节性旺季。
策略建议：
玉米59反套,淀粉-玉米正套。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
中央财经委员会第九次会议强调，实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，要把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，拿出抓铁有痕的劲头，如期实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标。
供需现状：
现货方面，3月16日现货报价整体平稳：全国螺纹钢均价4731元/吨，环比涨2元；上海热卷4.75mm报价4950元/吨，环比跌30元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1132元/湿吨，环比持平；废钢市场到货开始增加，富宝监测全国钢厂37跌4涨。期货方面，今日午后盘面急跌，螺纹05合约收于4701元/吨，跌1.8%；热卷05合约收于4931元/吨，跌2.7%。
逻辑分析：
周一唐山重污染应急响应解除，但仍需持续落实减排措施，长流程钢企陆续开始复产，预计本周铁水供应或将增加7万吨/天。今日午后卷螺期货价格急速跳水，其中热卷跌幅稍大于螺纹，卷螺价差高位回落，或受到热卷出口退税消息利空影响。短期唐山限产消息被市场消化之后，前期冲高的钢材价格有高位回落压力，待整理完毕后，仍由下游消费需求决定上行空间；中长期碳中和目标势在必行，钢材供应收缩预期或将在下半年逐步落地，因此策略上看多远月钢价，关注钢厂利润扩大，以及多卷空螺策略。
策略建议：
远月合约逢低做多；远月卷螺价差扩大策略。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
3月15日，美国能源信息署（EIA）在其预测报告中称，美国七大页岩区块4月的页岩油产量预计将下滑约4.6万桶/日，至746万桶/日上下。
供需现状：
春检仍未放量，海外供应恢复，国内外供给阶段性收紧，下游需求继续回升，供需基本面有趋紧态势。
逻辑分析：
3月16日现货市场涨跌不一，期货盘面震荡下跌，内地和港口边际压力增加，甲醇于近期谨慎回调。
供需方面，生产企业及下游行业较好的利润压低国内3月春检预期，海外供应则因伊朗和美国装置的恢复而有提升预期，需求则保持春季良好的需求，边际供需承压，但同时内外倒挂幅度增加，国内现货市场偏稳，下跌空间有限，有一定支撑。
策略建议：
操作策略：短期震荡思路对待，观望为主，主力合约变动区间2400-2580；5-9建议逢高反套；也可考虑卖出跨式期权。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中央明确：碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。
供需现况：
供给方面，铜精矿紧张态势未见转机，精炼铜加工费延续下跌，但粗炼加工费走势有所背离，二季度情况或有所改善。外贸市场整理清淡，洋山铜溢价继续下行。利废企业订单充足，再生铜需求较旺推升价格。随着下游需求逐步转好，铜加工企业订单持续回温。库存方面，消费地社会库存有所增加，上期所库存处于季节性累库，但 LME全球铜库存和COMEX铜库存均处于低位。
逻辑分析：
现货方面，3月16日 SMM 1#电解铜66980-67420元/吨，平均价较上一日下调510元/吨；1#电解铜现货升贴水-110至-30元/吨，均价较上一日下调130元/吨。华北铜现货市场下游继续压价采购，炼厂被迫降价出货；进口铜需求清淡，外贸市场成交疲弱。整体来看，铜矿加工费继续走低，供应端仍旧处于偏紧格局；需求端逐步进入传统旺季，铜基本面整体偏多。
策略建议：
建议沪铜主力2104合约中线以偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中央明确：碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。
供需现况：
供给方面，氧化铝市场短期上下两难，价格整体处于低位；受成本支撑影响，预焙阳极市场则继续走强。随着铝价不断走高，成本上升有限，电解铝企业高利润格局持续，关注后续新增产能的情况。再生铝方面则跟涨乏力，成交有所增加。下游方面，受畏高铝价情绪影响，下游企业开工增长缓慢。库存方面，电解铝上周累库放缓，铝棒库存高位下滑，关注库存拐点。
逻辑分析：
现货方面，3月16日，SMM A00铝17740-17780元/吨，平均价较前一日上调140元/吨；SMM A00铝升贴水-60至-20元/吨，平均升水较前一日下调40元/吨。华南铝市场出货踊跃，市场随行就市。整体来看，供应端内蒙古能耗双控持续发酵，国内铝锭库存周度增幅进一步收窄，预计整体库存或于近两周开始转向去库，铝基本面整体偏多。
策略建议：
建议沪铝2104合约关注2月份高点一线压力。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中央财经委员会第九次会议强调，推动平台经济规范健康持续发展，要把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，拿出抓铁有痕的劲头，如期实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止3月11日，国内尿素开工率76.64%，环比上涨2.37%，同比下跌0.21%。周产量为116.94万吨，平均日产量为16.71万吨，环比上涨3.19%，同比上涨3.77%。气头装置开工率73.58%，环比上涨7.53%，同比上涨6.29%。企业库存总量68.4万吨，环比减少0.87%，同比减少19.43%。
需求方面，部分区域农需进入扫尾，复合肥开工继续缓慢提升，主发春季肥，夏季肥预收小单居多。下游板厂逢低按需采购，三聚氰胺6成开工左右。需求暂稳。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1950元/吨，-19；持仓量97213，-1326；尿素09合约收盘价1849元/吨；-12；持仓量7081；-43。此次RCF新一轮印标将于3月22日公布最低招标价，此消息提振国内下游拿货积极性，部分观望客户入市采购。现货价格从上周末以来已有调涨。复合肥企业夏季肥交投略显迟缓，部分肥企保底吸单，夏季肥新订单多为小单，集中采购尚未出现。在印标利好落地之后，淡储货源仍将持续投放市场，印标对价格有支撑，但供应偏宽松之时，维持价格的核心仍在于下游工需。
策略建议：
05合约短期窄幅震荡，中线继续逢高参入空单，5-9建议正套之后反套为宜。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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