10月28日 期货日评
棉花
宏观要闻：
法国总统马克龙27日、28日连续两天主持召开应对新冠肺炎国防会议。马克龙或将在讲话中宣布在全国范围内再次实施为期4周的禁足措施。相较于3月严格的禁足措施，新的措施可能更加灵活。
国内货币市场利率明显上升，货币基金收益率逐渐回暖。
供需现状：
中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。
逻辑分析：
10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美棉主产区霜冻和热带风暴令市场担忧，新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度政府主产区的MSP棉花收购进展顺利，截至10月20日已收购棉花236748包（去年同期收购棉花2335包）。美棉偏强。
27日，郑棉调整，CF2101月合约收于14480元/吨（-10）。期货仓单继续减少。10月28日南疆籽棉收购价继续略上调，不过全国籽棉采摘接近尾声，收购加工量不断增加。下游棉布棉纱价格回落，纺织产品库存回升，棉纱库存回升，因下游走货偏慢；全棉坯布库存也开始企稳有回升态势，是否拐点需继续关注。棉纱厂和坯布厂开机处于近几年同期高位。棉花内外价差1500元/吨左右。
策略建议：
下游纺企产品库存止跌回升，加上套保压力，短期棉价或回落调整。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
法国总统马克龙27日、28日连续两天主持召开应对新冠肺炎国防会议。马克龙或将在讲话中宣布在全国范围内再次实施为期4周的禁足措施。相较于3月严格的禁足措施，新的措施可能更加灵活。
国内货币市场利率明显上升，货币基金收益率逐渐回暖。
供需现状：
农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：基本面，巴西中南部10月上半月产糖261万吨，环比继续下降。本年度累计产糖3467万吨，同比增1091万吨，长期干旱使得今年压榨加速，但干旱的后果应该会开始影响未来几个月的作物产量，或导致21/22年度糖产量下降。巴西10月出口食糖量有望创400万吨高位。印度出口补贴政策迟迟未落地，预期出口补贴措施将降低，且主产邦涝灾影响甘蔗砍收进度，预计在11月中旬排灯节后工人返工将加快收获。利空因素边际减弱，潜在利好预期，原糖偏强，短期涨至 15 美分附近调整，关注印度生产及政策。
28日，郑糖先抑后扬，SR2101 合约收盘于5250元/吨（+13）。多地现货价格下跌10-60元/吨不等，柳州现货报价5560（-20）。10月17-23日当周，甜菜糖进入压榨高峰期，产糖10.25万吨（去年同期8.8万吨）。10月前26日，巴西对中国装船糖量为92.5万吨，大幅超过之前水平，后期国内到港压力大。国内食糖销售回归淡季，10月前27日，天下粮仓统计的7家糖业集团共计销售食糖10.44万吨，周度销售处于低位。
策略建议：
短期国内糖价大幅上涨压力较大，阶段性回落，中长期逢低买入策略，重心上移观点，把握节奏，关注5100-5500区间。关注新糖生产。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1—8月份收窄2.0个百分点。9月份，规模以上工业企业实现利润总额6464.3亿元，同比增长10.1%，增速比8月份回落9.0个百分点。
供需现状：
周三钢谷数据，全国建材产量小降2.2万吨，降幅0.41%，厂库降21.15万吨，降幅4.9%，社库降70.33万吨，降幅7%，旺季需求良好贸易商出货积极性较高，建材表观消费增12.42万吨，增幅不大，旺季需求顶点或已过去。热卷产量降6.6万吨，降幅2.07%，厂库降幅4.07%，社库降幅3.84%，钢厂产量降幅较大，厂库压力较小。当前钢材市场正处旺季，但需求高点或已出现；冬储之前钢材产量和库存有望持续回落，但供应压力仍将持续。整体年末供需趋弱，钢市缺乏更多利好支撑下，预计钢材价格稳中偏弱运行，品种间有所分化，卷螺价差在11月末有望继续扩大。
逻辑分析：
现货方面，10月28日成材原料普遍下跌：全国螺纹钢均价3822元/吨，环比涨4元；上海热卷4.75mm报价3930元/吨，环比涨10元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价847元/湿吨，环比跌1元；钢厂废钢调价 8涨3跌，涨幅20-80 。
期货方面，日内黑色系偏强运行，午后发力上行，螺纹收于3668元/吨，涨1.44%；热卷收于3854元/吨，涨1.10%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
2、多螺空卷头寸逢低减仓。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2.0个百分点。
供需现况：
供给方面，智利铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；受人民币升值影响，9月未锻轧铜及铜材进口同比大增60%；国内保税区库存继续上升，LME库存也有所回升。下游需求方面，9月车市销售数据亮眼，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，10月28日 SMM 1#电解铜51660-51780元/吨，平均价较上一日上涨180元/吨；1#电解铜现货升贴水100-180元/吨，均价较上一日上涨50元/吨；洋山铜溢价仓单报价44-54美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价36-48美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP 11月；LME0-3贴水19.35美元/吨，进口亏损在350元/吨左右，外贸市场表现清淡。10月23日，上海保税区铜库存环比上周增1.6万吨至34.6万吨，库存连续第十二周上升。整体来看，市场关注美国新一轮刺激政策谈判，供应端南美铜矿罢工影响有限，需求端下游开工表现平淡，沪铜有望延续高位区间运行。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2.0个百分点。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，10月28日，SMM A00铝14720-14760元/吨，平均价较前一日下跌140元/吨；SMM A00铝升贴水130-170元/吨，平均升水较前一日上涨10元/吨。库存方面，10月22日，国内电解铝社会库存较上周下降2.4万吨至69.5万吨，铝棒库存较上周减少1.16万吨至9.09万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝日线处于高位调整。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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