11月2日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
中国10月财新制造业PMI 53.6，预期53，前值53。
供需现状：
上周钢材供需数据强劲，螺纹表需继续攀升，总库存年后首次回落至千万吨以下，旺季表现远超预期，带动基差收窄/正套价差扩张；热卷降库幅度略低于螺纹，整体供需同样较好。库存端，结合当前消费情况，再次复制疫情过后的地产基建的高增速已然不太现实，叠加今年冷冬限制，年末钢材需求难以重现年中的持续扩张，螺纹去库路径大概率要通过减少供应来实现：即钢厂在利润微薄+环保政策的双重指引下限产减产，但今年限产更加细化分级，整体预计影响产量范围小于去年。总体来看，当前钢材市场正处旺季，冬储之前钢材产量和库存有望延续回落，但供应压力仍将持续。不过随着天气转寒下游补库消费水平或将减少，需要警惕商家提前抛货压制价格上行的情况。
逻辑分析：
现货方面，11月2日成材原料涨幅较大：全国螺纹钢均价3880元/吨，环比涨20元；上海热卷4.75mm报价3970元/吨，环比涨20元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价866元/湿吨，环比涨1元；钢厂废钢调价 19涨0跌，涨幅10-50.。
期货方面，供需向好支撑钢价偏强运行，螺纹收于3719元/吨，涨0.46%；热卷收于3875元/吨，涨0.28%。
策略建议：
1、热卷1-5正套继续持有。
2、多螺空卷头寸逢低减仓。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国10月财新制造业PMI升至53.6，创2011年2月以来新高，预期53，前值53。财新指出，制造业供需两旺，海外疫情反复对外需有明显抑制，就业指数连续两月处于扩张区间，但企业对增加用工仍较谨慎；经济恢复大概率将持续数月。
供需现状：
南美天气仍面临不确定性，但近期的天气改善，降雨增加，播种进度有所加快，后期可能仍存不确定性，但整体供应潜力仍然巨大。叠加国内消费进入季节性淡季，短期的支撑因素有所减弱。
本周油厂开机率略有下降，但仍处于高位。水产养殖进入淡季，也抑制粕价涨幅。近期支撑美豆价格上涨的预期逐渐兑现，国内豆粕价格出现一定回落，继续上行的动力不足。
逻辑分析：
本周油厂开机率略有下降但仍处于高位，压榨量达到209万吨超高水平。南方部分地区豆粕胀库，有催提和停机，加上水产养殖逐步进入淡季，水产消费下降，也抑制粕价涨幅。前期美豆出口上调，支撑美豆价格上涨的预期逐渐兑现，美豆及国内豆粕价格出现一定回落，继续上行的动力不足。大概率震荡趋弱。
策略建议：
1、豆粕单边近期震荡思路对待，01合约3100-3300区间震荡。
2、豆粕1-5、1-9反套继续持有（200附近卖豆粕01，买豆粕05继续持有）。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
10月财新中国制造业PMI升至53.6，创2011年2月以来新高。
供需现况：
供给方面，南美铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；国内保税区库存继续上升，外贸市场表现清淡，LME库存也有所回升。下游需求缺乏亮点，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，11月2日 SMM 1#电解铜51050-51150元/吨，平均价较上一日下跌430元/吨；1#电解铜现货升贴水170-210元/吨，均价较上一日上涨35元/吨；洋山铜溢价仓单报价45-55美元/吨，均价较上一日上涨1美元/吨；提单报价35-50美元/吨，均价较上一日上涨0.5美元/吨，QP 12月；LME0-3贴水11美元/吨，进口亏损在300元/吨左右，外贸市场表现清淡。10月30日，上海保税区铜库存环比上周增1.45万吨至36.05万吨，库存连续第十三周上升。整体来看，市场关注美国新一轮刺激政策谈判，供应端南美铜矿罢工影响有限，需求端下游开工表现平淡，沪铜有望延续高位区间运行。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
10月财新中国制造业PMI升至53.6，创2011年2月以来新高。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，11月2日，SMM A00铝15030-15070元/吨，平均价较前一日上涨220元/吨；SMM A00铝升贴水170-210元/吨，平均升水较前一日下跌10元/吨。库存方面，11月2日，国内电解铝社会库存较上周下降2.1万吨至66.7万吨，铝棒库存较上周减少0.07万吨至9.02万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝日线架构再创新高。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
农业农村部：近日，农业农村部和浙江省共建乡村振兴示范省推进会在浙江德清召开。会议总结了部省共同推进浙江乡村振兴工作取得的成效和经验，乡村治理方式不断创新，农民生活水平持续提升。
山东畜牧兽医局：第43周，山东省鸡蛋销售平均价格为7.43元/公斤，同比回落34.42%，环比降低0.80%。目前山东省最高价为8.20元/公斤，最低价为7.00元/公斤，蛋鸡配合料价格与上周相比略升。
供需现状：
供应端：目前市场供应依旧偏多，成本继续增加，养殖利润继续亏损，淘汰鸡目前仍旧延迟，整体供应仍旧未减。需求端：现货需求整体处于淡季，整体需求相对稳定，现货经过本轮回调后，仍旧维持平稳运行。
逻辑分析：
现货节后并未出现明显下跌，但是整体养殖利润偏低运行使得市场对未来充满担忧，短期的淘汰不高使得整体市场维持偏弱运行，但是下行空间需要看淘汰情况，短期基差继续走弱。
策略建议：
短期维持区间震荡。继续持有JD15和JD59反套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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