11月4日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
据财政部网站4日消息，10月，地方政府债券发行4429亿元，其中，新增债券1899亿元，再融资债券2530亿元。截至10月底，今年累计发行地方债61218亿元，其中，新增债券44945亿元，再融资债券16273亿元。
供需现状：
周三钢谷网数据，建材产量增加1.78万吨，总库存继续下降100.59万吨，降幅为近一个月最高，表观消费增10.89万吨。旺季消费持续释放，期现钢价企稳回升，钢厂利润得以恢复，产量有所回升；下游赶工需求维持较高水平，厂库、社库持续下降，表观消费小幅增加，短期钢价偏强运行。但需要持续关注的两点：一是产量不降反增，今年钢厂低利润运行成常态，叠加秋冬限产措施松化，年末产量压力或在11月下旬逐步体现；二是消费边际增量放缓，随着天气转冷下游工地施工受限，赶工期的最佳时间段或已过去，消费端支撑力度逐步减少。因此虽然当下需求无虞，但仍需警惕边际转弱造成的价格下行风险。
逻辑分析：
现货方面，11月4日成材原料现货报价坚挺：全国螺纹钢均价3897元/吨，环比涨10元；上海热卷4.75mm报价3970元/吨，环比涨20元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价858元/湿吨，环比跌5元；华东主流钢厂已接受焦炭第六轮提涨；钢厂废钢调价16涨2跌，涨幅10-60，华东主流沙钢强势提涨100元。
期货方面，今日成材表现强势上行，卷螺价差继续收窄，螺纹收于3753元/吨，涨1.21%；热卷收于3887元/吨，涨0.65%。
策略建议：
1.热卷1-5正套继续持有；
2. 前期空卷螺差头寸离场，可逐步反向布局多卷螺差。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中共中央制定国民经济和社会发展十四五规划和2035年远景目标建议。
供需现况：
供给方面，南美铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；国内保税区库存继续上升，外贸市场表现清淡，LME库存也有所回升。下游需求缺乏亮点，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，11月4日 SMM 1#电解铜51580-51800元/吨，平均价较上一日下跌35元/吨；1#电解铜现货升贴水100-160元/吨，均价较上一日下跌25元/吨；洋山铜溢价仓单报价45-55美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价37-50美元/吨，均价较上一日持稳，QP 12月；LME0-3贴水9美元/吨，进口亏损在300元/吨左右，距离年终只剩2个月，部分企业反映今年进口任务已经完成，年末将以执行长单为主，而在零单市场上，即使现货进口亏损收窄至百元以内仍缺乏进口动力。10月30日，上海保税区铜库存环比上周增1.45万吨至36.05万吨，库存连续第十三周上升。整体来看，美国大选结果即将出炉，市场关注美国新一轮刺激政策落地，铜供需两端变化不大，沪铜有望延续高位区间运行。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中共中央制定国民经济和社会发展十四五规划和2035年远景目标建议。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。
逻辑分析：
现货方面，11月4日，SMM A00铝15070-15110元/吨，平均价较前一日下跌60元/吨；SMM A00铝升贴水140-180元/吨，平均升水较前一日持稳。库存方面，11月2日，国内电解铝社会库存较上周下降2.1万吨至66.7万吨，铝棒库存较上周减少0.07万吨至9.02万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝日线架构再创新高，关注一万五位置压力。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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