【期货日评】3月8日

铝

宏观要闻 

截至 2021 年 2 月末，我国外汇储备规模为 32050 亿美元，较 1 月末下 降 57 亿美元，降幅为 0.18%。供需现状 供给方面，氧化铝市场短期上下两难，价格整体处于低位；受成本支撑 影响，预焙阳极市场则继续走强。随着铝价不断走高，成本上升有限，电解 铝企业利润持续创出新高，关注高利润对新增产能的影响。节后废铝现货市 场整体成交不佳。下游方面，节后铝加工企业持续复工，但畏高情绪一定程 度影响复工。库存方面，电解铝继续维持季节性累库，铝棒库存则创出新高， 关注库存拐点的出现。 

逻辑分析 

现货方面，3 月 8 日，SMM A00 铝 17470-17510 元/吨，平均价较前一日 上调 390 元/吨；SMM A00 铝升贴水-50 至-10 元/吨，平均升水较前一日持 稳。3 月 8 日，SMM 统计国内电解铝社会库存 121.3 万吨，较前一周四增 4.0 万吨。多地到货未有明显增量，同时下游需求表现季节性转暖，帮助电解 铝社会库存增幅持续放缓。整体来看，铝价高位陷入高位整理，关注前高一 线压力。 

策略建议 

建议沪铝 2104 合约关注 2 月份高点一线压力。

铜

宏观要闻 

截至 2021 年 2 月末，我国外汇储备规模为 32050 亿美元，较 1 月末下降 57 亿美元，降幅为 0.18%。供需现状 供给方面，现货铜精矿 TC 延续下跌，智利 1 月产量下滑，供给端整体延 续偏紧状态。现货市场整体维持贴水，随着铜价回落调整，下游需求好转， 现货升贴水预计将有所走高。受益于节后需求恢复和铜价的连续大涨，废铜 市场整体趋紧。下游方面，铜加工企业订单持续改善。库存方面，消费地社 会库存有所增加，上期所库存处于季节性累库，但 LME 全球铜库存和 COMEX 铜库存均处于低位。 

逻辑分析 

现货方面，3 月 8 日 SMM 1#电解铜 66200-66760 元/吨，平均价较上一 日上调 1745 元/吨；1#电解铜现货升贴水-70 至-20 元/吨，均价较上一日上 调 10 元/吨。华北现货市场铜价大涨下游压价采购，整体交投淡静。外贸市 场美金铜市场需求疲弱，洋山铜溢价仍有下行空间。整体来看，铜中线偏多 基本面保持不变。 

策略建议 

建议沪铜主力 2104 合约中线以偏多思路对待。

尿素

宏观要闻 

央行副行长陈雨露表示，为实现碳达峰、碳中和目标，央行 初 步确立“三大功能”“五大支柱”的绿色金融发展政策思路，支持 实现“30•60 目标”。推动建设全国碳排放权交易市场，发展碳期 货等衍生产品，通过交易为排碳合理定价。供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止 3 月 4 日，国内尿素开工率 74.27%，环比上涨 0.80%，同比上涨 2.81%。周产量为 113.32 万吨， 平均日产量为 16.19 万吨，环比上涨 1.09%，同比上涨 7.86%。气头 装置开工率 66.05%，环比下降 0.42%，同比上涨 8.35%。企业库存 总量 69 万吨，环比减少 5.74%，同比减少 34.10%。需求方面，春耕农需用肥暂缓，目前已复工下游板厂及复合肥 企业逢低按需采购。 

逻辑分析 

今日尿素 05 合约收盘价 1899 元/吨，+57；持仓量 100484，- 15809；尿素 09 合约收盘价 1813 元/吨；+28；持仓量 8896；-363。淡储货源进入下游市场的量在增加，现货价格连续出现下调。日产 量在 16 万吨左右，加上淡储投放货源，市场供应量呈现增加态势。库存环比继续减少，供应增、库存降，表明下游拿货量是有增加的。需求端暂时农需放缓，而工需复合肥方面，多数复合肥企业待发订 单持续到 3 月底。但肥企采购仍相对谨慎，主要是夏季肥在原料成 本上涨带动下，肥企挺涨心态与下游谨慎心态僵持，夏季肥订单预 收一般。在 3 月初南方地区板厂陆续复产后，国内板材厂开工存提 升预期，且今年板厂订单尚可，利好工业需求。当前尿素企业新单 减缓，预收环比下降，市场等待工需释放以及剩余春耕用肥需求。印度招标继续推迟，国内市场供应增，需求缓，供需博弈加剧，预 计下游工需启动前现货价格仍以窄幅偏弱整理为主。 

策略建议

 05 合约短线震荡操作，中线逢高参入空单，关注 5-9 正套机会。

鸡蛋

信息要闻 

蛋眼观天：日本自去年 11 月西部的香川县首次发现禽流感以来，47 个 都道府县中已有 15 个报告了禽流感疫情，至今已扑杀了超过 700 万只家 禽。截至目前，日本市场上的鸡肉批发价格不断飙升，部分地区鸡腿肉的 批发价格折合人民币已高达 50 元一公斤，鸡蛋价格与年初相比，涨幅达 5 成，且还在走高。蛋眼观天：2 月初，福建三明市规划存栏 200 万羽的蛋鸡产业化项目已 完成开工建设，完成新建蛋鸡舍 2 栋，新增存栏 10 万羽，蛋鸡存栏达 60 万羽，项目建成后将成为全省最大的蛋鸡企业。 

供需现状 

供应方面：目前供需相对稳定，供应因为春节存在 2-3 天的库存，目 前是节后消费偏弱阶段，数据看到 10 月补栏开始增加，但是目前新增没有 很好的显现，更多的还是延迟淘汰的老鸡给供应市场带来的压力，淘汰量 开始放缓，淘汰鸡价格高位运行，整体存栏量低位运行；需求方面：春节 以后的需求目前相对平稳，需求仍旧需要等待正月以后方能显现，市场更 多的需要关注需求的提振。

逻辑分析 

逻辑简单，低存栏决定短期的供应，需求没有放缓，现货稳中趋强决 定了期货的底部空间坚实，短期现货需求淡季对盘面形成一定的压制，期 货短期的回调并不能改变市场低存栏的事实。 

策略建议 

日内操作为主，中长期持有 JD59 反套。