1月22日 期货日评
尿素
宏观要闻：
国务院促进中小企业发展工作领导小组第七次会议强调，要把握好政策的连续性、稳定性和可持续性，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提升能力，做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。要充分调动各级地方政府积极性，创造和持续优化适宜民营经济、中小企业发展的营商环境。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止1月14日，国内尿素开工率55.81%，环比上涨1.42%，同比下滑11.90%。周产量为85.15万吨，平均日产量为12.16万吨，环比上涨2.62%，同比上涨14.24%。气头装置开工率20.22%，环比下降0.79%，同比下滑26.34%。价格方面，多地出厂价格调涨后出现回落。
需求方面，前期现货价格持续上涨，打消下游农需采购积极性，采购放缓。复合肥企业开工趋于稳定，新单一般，主发前期订单。国内三聚氰胺企业开工率小幅下降，装置开工整体维持稳定。北方环保再起，开工下降，需求较为有限。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1942元/吨，-20；持仓量74546，-2854；尿素09合约收盘价1804元/吨；-46；持仓量6682；-77。氮肥协会发布保春耕用肥倡议书，建议提升产量，尤其是西南地区气头产量。目前局部地区新一轮环保影响下游开工，河北、东北等地区物流运输受限，部分肥企停产减产，复合肥库存增加，外发减量，后期需求偏空。气头装置目前仍受天然气价格制约，市场预计开工恢复在本月底下月初。江西、湖北的新增产能有望春节前后投产出货，后期供应量增加。库存出现增加，春节期间现货或进入累库阶段，目前供应增加有限，需求趋弱，企业预收较好，库存较低，年前价格下降空间有限。春节后供应有增加预期，春耕采购也进入正轨，供需博弈仍将持续，关注淡储企业承储及投放。
策略建议：
05合约暂时利好不足，若以河南厂库价格作为参考，短期期现货价格或保持平水，偏弱震荡整理为主。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
国务院联防联控机制印发综合运输春运疫情防控总体工作方案，要求组织高校学生避峰放假开学；严格贯彻冷链物流领域防控。北京、上海、江苏、浙江、河南、安徽、广东、四川等主要劳务输入输出省份要建立务工人员返乡返岗运输需求报告制度。
供需现状：
现货方面，1月22日成材原料普跌：全国螺纹钢均价4350元/吨，环比涨8元；上海热卷4.75mm报价4470元/吨，环比跌20；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1141元/湿吨，环比跌2元；钢厂废钢18跌0涨，跌幅20-80.期货方面，午后卷螺期价跳水，多头获利离场，上方4400套保力量压制明显，螺纹05合约收于4294元/吨，跌1.72%；热卷05合约收于4362吨，跌1.53%。
逻辑分析：
1月至今钢价呈现高位震荡格局，供需矛盾不太突出，盘面走势并不流畅：一方面目前处于淡季冬储节点了，叠加近期疫情多点爆发，下游需求转弱，钢材总库存持续累积，且厂库加速向社库转移，钢价上方压力较大，近期螺纹盘面触及4400附近便有所回落，反映市场套保意愿较强，今日午后多单获利减仓，盘面价格大幅跳水。
当下正值冬储节点，钢材全面累库，多地钢厂已发布冬储政策，整体受成本因素价格远高于去年水平，或抑制贸易商冬储意愿；不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，开春后钢材价格仍有上行空间。且中长期制造业表现或强于建筑业，因此中长期看多卷螺价差走阔。
策略建议：
05多卷空螺在价差50附近逢低建仓；热卷5-10正套逢低建仓。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
伊朗油长赞加内称伊朗专门拨款5亿美元给当地初创公司以恢复油井；俄罗斯、白罗斯同意将石油运输关税提高6.7%。
供需现况：
供应方面，国内外甲醇企业产量及开工率回升，供应端总体宽松；需求端传统下游产品涨跌互现，其中，醋酸、二甲醚、MTBE上涨，其余产品持稳。新型下游方面PE市场震荡上行，丙烯、PE区间震荡。总体需求有下行。
逻辑分析：
1月22日国内现货市场趋于稳定，期货盘面继续小幅反弹。
目前来看，港口及内陆库存继续下滑，利好市场心态；伊朗限气及海外供应偏紧，进口量预期继续下滑；煤炭价格继续维持偏强走势，甲醇成本面支撑较好。另一方面，受东北、河北等地疫情影响及春节临近，局部运费高企；疫情及环保等原因，部分地区的木材板厂已经提前放假，甲醛需求预期进一步走低；西南部分气头装置2月初将有重启计划，待跟踪。整体来看，年关将至，基本面走弱预期更为凸显，成本端及供给端因素促使短期行情反复，但预计反弹力度不会大，总体趋势仍偏弱。
策略建议：
短期震荡思路对待，05合约变动区间2200-2500，观望为主，逢高可适度布局空单，暂不建议套利操作。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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