1月6日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
5日，欧佩克+达成基本维持石油产量的协议，沙特阿拉伯意外宣布将在2、3月份自愿大幅减产100万桶/日，其他OPEC+成员国则保持产量稳定或小幅增产。
供需现状：
现货方面，1月6日成材原料偏强：全国螺纹钢均价4426元/吨，环比涨4元；上海热卷4.75mm报价4600元/吨，环比持平；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1120元/湿吨，环比涨34元；钢厂废钢 64涨3跌，涨幅20-100。期货方面，黑色系日内走势先涨后跌，螺纹05合约收于4377元/吨，跌0.45%；热卷05合约收于4518吨，涨0.53%。
逻辑分析：
工信部称要坚决压缩粗钢产量，中长期利空原料焦矿，但当下钢厂产能利用率整体较高，原料短期紧缺格局持续，焦炭第12轮提涨落地，钢材成本支撑坚实。经过节前价格高位回落，目前成材价格趋同，如果远月继续大幅回落，基于成材高成本和低库存的现状，以及经济持续复苏的向好修复，钢材供需双旺，年后仍有上行空间，因此当前可依托成本布局05合约多单。此外，螺纹即时利润已经超过热卷，后续铁水产量可能向长材流转，板材供应压力减少，需求受制造业向好趋势支撑，卷螺价差中长期仍以扩张为主。
策略建议：
05多卷空螺在价差50-100以内逢低建仓；热卷5-10正套逢低建仓。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
商务部等12部门发文：稳定和扩大汽车消费，深挖农村消费潜力。
供需现况：
供需方面，新年度铜精矿长单加工费创出新低，铜精矿供给恢复不及预期；国内精炼铜产量继续新高，同时精炼铜进口大增，其中非洲铜占比明显提示。下游消费方面，北方采暖季结束，铜加工企业全面复产，1月份有望保持全月生产；铜下游行业PMI指数12月微涨，1月底部分行业临近春节或提前停产，PMI指数或回落至50以下。库存方面，铜现货库存依旧处于低位，对价格有一定支撑，关注库存拐点的出现。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，1月6日 SMM 1#电解铜59040-59280元/吨，平均价较上一日上涨1040元/吨；1#电解铜现货升贴水150-180元/吨，均价较上一日上涨45元/吨。华北铜现货市场铜价大涨下游畏高采购欲低，持货商挺价未成。洋山铜溢价仓单报价58-72美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价53-67美元/吨，均价较上一日持稳，QP 2月；沪伦比价走弱，美金铜市场惜售情绪缓解。整体来看，铜价有望延续强势。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约以逢低偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
商务部等12部门发文：稳定和扩大汽车消费，深挖农村消费潜力。
供需现况：
供需来看，原料方面，12月份氧化铝价格有所走强，预焙阳极市场运行平稳，电解铝成本整体有所抬升；12月份电解铝企业开工高企，产量继续同比增长，电解铝行业利润处于高位；因国内国外铝价倒挂，比值处于8以上高位，进口存在利润空间，导致进口铝锭量自5月以来激增，全年有望创出记录高位。需求方面，12月份受限电限气环保等因素影响，12月份铝加工行业企业开工率有所回落，1月份限产结束后开工或有所回升。库存方面，由于下游转弱影响，12月份国内社会铝锭库存录得累库，关注库存压力的影响。
逻辑分析：
现货方面，1月6日，SMM A00铝15670-15710元/吨，平均价较前一日持稳；SMM A00铝升贴水50-90元/吨，平均升水较前一日下调10元/吨。华东铝市场午前铝价震荡，贸易商交投较为一般；华中铝下游需求依旧疲软，市场现货相对宽松。整体来看，市场氛围偏强，铝价在15000一线有所止跌。
策略建议：
建议沪铝2102合约止跌后以偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
生态环境部正式发布《碳排放权交易管理办法（试行）》，自 2 月 1 日起施行。办法明确，全国碳排放权交易市场的交易产品为碳排放配额，生态环境部可以适时增加其他交易产品；碳排放权交易应当通过全国碳排放权交易系统进行。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月31日，国内尿素开工率57.89%，环比上涨2.75%，同比下滑4.95%。周产量为84.89万吨，平均日产量为12.13万吨，环比上涨2.75%，同比下滑4.95%。气头装置开工率22.03%，环比下滑2.54%，同比下滑10.32%。价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。
需求方面，复合肥企业开工率为44.11%，与上周增加10.71%，较去年同期增加5.52%。前期环保限产地区生产有所恢复。下游农需略有跟进，基层铺货开展中。国内三聚氰胺企业开工率65.40%，环比提高0.8%，同比提升12.47%，装置开工维持在7成以下。北方下游板厂预计在1月中下旬陆续停工，需求较为有限。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1852元/吨，+2；持仓量57821，-196；尿素09合约收盘价1763元/吨；+16；持仓量2989；+71。西南气头产量低于去年同期，山西产量继续增量中。河南、山东新单询价走货有增加，低价货源调涨，高价货源暂稳。目前下游复合肥企业生产恢复较好，主发预收订单，但下游贸易商按需拿货。板厂计划在 1 月中下旬陆续停车放假，需求也偏利空。工业采购意愿一般，局部农需有所跟进，整体比较胶着。供应端尿素日产量回升，需求在邻近春节停车放假有转弱预期。尿素库存低位，预收尚可，企业销售压力一般。春季用肥备货之前，淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格的支撑具有连续性。若日产继续回升，需求持续偏弱，下游对高价货源的谨慎态度将进一步刺激价格走势。但考虑到节前物流运输放假，下游采购节奏或加快，逢低进场备货采购。
策略建议：
05合约短期继续区间操作为主，不建议过度看空。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
OPEC+会议沙特意外宣布将在未来两个月自愿减产100万桶/日，抵消俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产带来的影响，国际油价大幅上扬。
供需现况：
供应方面，国内外甲醇企业产量及开工率同步上升，国内新增产能投产明显，部分检修产能得以恢复，总体偏宽松；需求方面，下游醋酸继续走弱，丙烯暂稳观望，MTBE、DMF整理走高，总体呈现差异化，利润仍在收窄，需求下滑，开工率大幅下滑。在供给提高，需求下降的作用下，库存端继续累库。
逻辑分析：
前期受伊朗限气消息被证实的影响，多头情绪发酵叠加资金面的作用，期价持续回升。1月6日开始较大幅度地下挫，逻辑回归供需层面，后期随着国内方面神华榆林、延长中煤新产能的投产趋于稳定及江苏斯尔邦检修结束等利多因素影响， 加之伊朗限气影响逐步得以消化，判断总体供给保持上升趋势；另一方面，随着冬季进一步降温以及春节临近的因素，预计整体需求仍将走弱。供需矛盾驱动价格下行，加之河北突发疫情的宏观影响，预计甲醇市场震荡偏弱。
策略建议：
05合约2600为压力价格位，2400以上考虑布局空单；中期可考虑5-9反套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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