市场情绪VS监管警示
矿石昂首阔步，警惕回踩威力
盘面回顾
铁矿主力切换至2105合约后，盘面仅仅调整两日，便再度强势上行，12月9日大商所再度出手，又一次调整2105合约交易限额且上调投机交易保证金，但期货价格仍昂首上行，暴力拉升。
今日铁矿2101合约突破千元大关，主力5月合约暴涨6.76%收于971元/吨，目前已经累积4个合约站上整数关口。离场资金疯狂回流，铁矿期货沉淀资金暴增近17亿。市场交投火爆，5月合约虽有交易限额影响，但市场情绪高涨成交量仍环比增近两成。
12月3日及周末大商所、中钢协等监管层频繁出台政策抑制铁矿石上涨势头，适逢主力切换资金获利离场，铁矿石涨势停歇，盘面进入震荡；12月9日收盘后大商所再次出手，将非期货公司会员或者客户在铁矿石期货2105合约上单日开仓量由不得超过10000手下调至5,000手，同时铁矿石期货2105合约投机交易保证金水平提高至15%，盘面演绎出市场威力，期货价格反而暴力拉涨。交易所风控措施本质上是以提示风险，敦促客户理性合规参与期货交易为主，一定程度上会影响市场交投情绪，但从盘面期价走势来看主要市场情绪由供需基本面因素决定。
从基本面来看，港口库存仍处于下降趋势中，铁矿石供需偏紧格局尚未改变。主要受海外钢厂复产分流部分铁矿石资源以及年末澳洲、巴西发货量偏低影响，11月我国铁矿石进口量环比下降8%至9815万吨，连降2个月至5个月新低，上周全国26港铁矿石到港量降至2000万吨以下，刷新7个月低位45港库存总显较上周四下降79.5万吨至12367.1万吨，已经连降五周。
截止至2020年10月，澳大利亚黑德兰港发运量为4,428.9万吨，较上月增加33.9万吨；丹皮尔港发运量为1,158万吨，较上月减少72.4万吨；奥尔科特港发运量为1,723.9万吨，较上月增加243.2万吨。
截止至2020年12月06日，巴西Tubarao港发运量为25.5万吨，较上月减少13.1万吨；Ponta da Madeeira港发运量为306.4万吨，较上月减少170.4万吨；Guaiba Island港发运量为72.9万吨，较上月增加21.6万吨。
需求方面，短期内钢材产量有所缩减，本周全国五大主要钢材品种总库存共下降7.27万吨至1058.27万吨，已连降3周至7个月新低，钢厂烧结矿日耗同样回落明显，不过钢材库存去化程度好转，且市场也在上调明年对铁矿的需求预期。因此远月在强预期下再度走强，盘面走势呈现近弱远强，今日9月11月合约涨逾8%。
截止至2020年12月04日，长流程钢厂产能利用率为69.69%，较上一周无变化；短流程钢厂产能利用率为61.67%，较上一周增加0.64%。
据外电12月9日消息，投行高盛发表报告预期，在西方国家对钢铁需求增长急剧回升而中国的需求只逐渐放缓，加上供供应增长温和的支持下，预期铁矿石的牛市可望延续至2021年，铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。
该行估计2021年全球铁矿石市场将出现2.800万吨的短缺，而2019和2020年分别短缺2,800万和4.000万吨。明年的短缺主要出现在上半年，对价格走升提供基本支撑。
报告将62%国际铁矿石价格三个月及六个月目标价修订为140美元/吨及150美元/吨;全年基础上将2021年和2022年铁矿石价格预测，分别由90美元/吨及75美元/吨，大幅上调至120美元/吨和95美元/吨。
高盛表示，有四项主要因素驱动铁矿石价格上升。
首先，中国钢铁生产于今年底仍保持强劲，预计2021年的增长仅会小幅下降，基建及房地产项目，以及中国制造业资本开支周期及钢铁出口再出现将继续支持钢铁的产量上升。
其次，西方国家的建筑及重工业受第二波疫情封城的的影响较少，对钢铁的需求优于预期。
第三项因素是铁矿石供应增长于明年可能停滞，有限的增长主要集中于淡水河谷在巴西的营运。
最后，中国的钢厂铁矿石库存保持低位，提高了农历新年前需求拉升期间大量补货的可能性，支持铁矿石价格走高。
综述：我们认为2101合约当下“软逼仓"行情仍在演绎，但监管层近期频频发声抑制市场过度投机情绪，并且出台多项政策，必须要引起重视，投资者一定要注意政策风险。建议多头结合盘面择机减仓或离场保护既得利益，不建议追高，控制持仓风险，做好仓位增加。
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作者：陈明明
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