3月10日 期货日评
油脂油料
宏观要闻：
中国2月CPI同比降0.2%，连续2个月出现负增长，预期降0.5%，前值降0.3%；环比涨0.6%，前值涨1%。2月PPI同比涨1.7%，预期涨1.5%，前值涨0.3%；环比则上涨0.8%，前值涨1%。
供需现状：
美国农业部3月份供需报告维持美豆各项数据不变，上调巴西大豆产量100万吨，下调阿根廷大豆产量50万吨。市场总体表现低迷，成交仍然不多。目前处于消费淡季，加上近期猪瘟疫情反复，下游心态谨慎，豆粕库存明显增加，提货放缓，部分油厂出现胀库停机现象。随着巴西大豆收割进度加快，国内豆粕市场压力渐显，价格仍将承压。油脂方面，棕榈油库存恢复缓慢，南美大豆收割延续，压力延后，菜油库存位于近五年最低水平，油脂基本面仍有较强支撑，价格易涨难跌。
逻辑分析：
南美大豆上市临近，供应前景巨大，随着时间推移，巴西大豆供应压力将逐渐凸显。整体看油强粕弱格局明显，豆粕05合约继续保持区间偏弱震荡态势，但越往后期压力将逐渐加大。
策略建议：
1、豆粕05合约近期偏弱震荡为主，短线可反弹布空，中长线可暂时观望。
2、豆粕5-9、7-9反套继续持有。
3、豆油2105暂时观望。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
全国政协委员、中国人民银行副行长陈雨露3月10日在全国政协十三届四次会议第三场“委员通道”上表示，2021年宏观金融政策将会保持连续性、稳定性和可持续性。广大小微企业普遍关心的贷款延期还本付息等政策将会延续；大型商业银行的普惠小微企业贷款将会增长30%以上；在防控好金融风险的基础上，小微企业的无抵押信用贷款占比也将会继续上升。
供需现状：
现货方面，3月10日矿石现货跌幅较大：全国螺纹钢均价4702元/吨，环比跌39元；上海热卷4.75mm报价4850元/吨，环比跌10元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1125元/湿吨，环比跌58元；废钢市场到货开始增加，铁矿螺纹大跌，废钢调整，富宝监测全国钢厂9涨63跌。期货方面，黑色系延续昨日弱势，虽未继续下跌但整体偏弱运行，螺纹05合约收于4589元/吨，跌0.07%；热卷05合约收于4818元/吨，跌0.04%。
逻辑分析：
上周钢价受碳中和预期走势偏强，但由于下游消费库存数据并未开始转好，且资本市场普遍走弱，钢价高位承压。周末唐山再次启动重污染预警，限产消息此起彼伏，原料承压今日矿石远月跌停，并拖累成材尾盘跳水。策略上，中长期看多钢价，可以逢低介入远月10合约多单，并且关注10卷螺价差扩大策略；短期看钢价上行压力渐增，下游库存仍未下降消费未启动，市场畏高，关注本周供需数据，库存或将陆续开始下降，关注下游消费和成交情况。因此短期建议观望为主。
策略建议：
远月合约逢低做多；远月卷螺价差扩大策略。
（仅供参考，不作入市依据）
玉米、玉米淀粉
宏观要闻：
美国农业部3月的供需报告显示，美玉米2020/2021年度各项数据均未调整，期末库存仍为15.02亿蒲式耳，此前分析师平均预估14.71亿蒲式耳。全球方面，玉米供给量由11.3405亿吨上升至11.3631亿吨，其中墨西哥的玉米产量下滑抵消了部分南非等国的玉米产量的增长，同时巴西、阿根廷、中国等供需也没有发生变化。由于全球玉米供应的增加超出了市场预期，美玉米或有所承压下行。
供需现状：
玉米方面，现货供给端，国内玉米现货均价2923元/吨，山东深加工玉米收购区间为2960-3126元/吨，鲅鱼圈20年新粮主流价2860元/吨，国内小麦与玉米价差为-357元/吨，主产区售粮进度为75%，受天气回升东北局地潮粮、少数地趴粮恢复销售，中小贸易商加急售粮变现，大贸易商对挺价但走货不流畅，盘面高位震荡；现货需求端，东北深加工直接从农户收粮高价补库绕开贸易商，南港近期价格走弱形成南北倒挂，北港则挺价留粮为深加工留存，现阶段期现出现背离，饲用端玉米整体需求量较往期同比有所下滑，下游饲用替代谷物较多；外盘方面，近期变量重点在美玉米出口销售被未知目的地取消了176.49万吨玉米采购合同，给玉米市场构成利空压力。
淀粉方面，供给端，玉米价格目前处于高位震荡的局面，主要受非洲猪瘟、饲用谷物替代以及蛋禽存栏下滑影响，减弱了市场对玉米缺口的预期情况，此外美玉米进口装船逐步推进，缺口仅能对价格起支撑作用，而目前价格趋势强度有所弱化；需求端，淀粉全国均价3679元/吨，较昨日下跌3元，价高导致淀粉市场观望情绪浓厚，下游对淀粉采购价上涨接受度不高。淀粉市场呈现购销清淡，走货不积极，短期内制约玉米淀粉价格上涨，主要还是价格滞涨企稳。
逻辑分析：
主产区售粮偏快为75%，农户库存见底，中小贸易商高位加速售粮变现，大贸易商按成本挺价导致走货难，期价多空博弈造高位震荡。北港下海量少，但南方压港。渠道库存偏多后期对售粮恐造成压力。美玉米及高粱出口装船提速，而且谷物饲料替代叠加非瘟频发冲击饲料需求，形成高位风险聚集。深加工利润目前可观企稳开机率，但下游采购淀粉不积极，同时酒精加工普遍亏损，短期高位震荡回调可能，中长期维持缺口仍在看涨观点。
策略建议：
玉米59反套,淀粉-玉米反套，单边观望，逢高短线试空。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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