【收市综述】国内商品期市收盘多数品种下跌，原油封跌停

3月19日周五，国内商品期市收盘多数品种下跌，能化品跌幅居前，原油封跌停，跌幅8.02%，低硫燃料油跌逾7%，燃油跌近7%，PTA跌4.99%；油脂油料多数下跌，豆油跌2.7%；黑色系多数下跌硅铁跌逾4%；非金属建材普跌，PVC跌逾3%；有色金属多数下跌，沪铜、沪铝跌逾1%；沪银小幅下跌，沪金微涨。

铁矿石期货今日全线暴跌，主力5月尾盘跌势放缓，最终重挫3.47%报1042元/吨，成交量增加近5成，持仓微幅攀升，且盘面近强远弱迹象明显，5-9合约价差今日一度飙升至169.5元/吨，再创新高。

一方面，铁矿石需求走弱预期再起。3月19日唐山市政府发布了《钢铁行业企业限产减排措施的通知》草案，要求在3月20日0时-12月31日24时，对全市全流程钢铁企业(除首钢迁安、首钢京唐）实施相应的限产减排措施。Mysteel调研了部分钢铁企业，钢企确实是收到了通知草案。其中所涉及的钢铁企业，部分本已按照要求严格执行，另外还有部分企业会按照此通知的减排力度，重新制定生产计划。我的钢铁网理论评估后，预计3月20日O时至6月30日24时影响铁水10.6万吨/天，相较目前的现状基本持平，7月1日0时至12月31日24时影响铁水9.2万吨/天。折算到全年，影响全年铁水产能2780万吨左右，按照剔除淘汰产能后平均80%的开工率测算，预计影响铁水产量2223万吨左右，最大影响铁矿石需求3557万吨。

其次，现阶段247家钢厂进口矿日耗为288.51万吨，环比减少9.84万吨，再创近期新低，且247家样本钢厂高炉开工率跌破80%，逼近1年低位，日均铁水产量再降8.6万吨至232万吨，铁矿石需求已经明显下降。而供给方面，本周45港铁矿石库存则再增138.7万吨或1.08%至13021.1万吨，续创22个月新高。铁矿石供需情况正逐渐走向宽松。

此外，美债收益率飙升，原油价格暴跌，今日国内工业品大面积飘绿，股市疲软，上证指数跌破3400点，市场对风险资产热情遭受打击，自然对铁矿石价格形成明显压制。

进过短暂的一日回涨之后，铁合金期货今日再遭重挫，主力合约双双刷新春节以来最低值，硅铁主力暴跌4.03%至6962元/吨，量、仓具降，锰硅5月合约收于6910元/吨，跌幅达2.68%，成交、持仓均明显攀升。

锰硅3月不及预期的钢招结束后，现货市场回归基本面审视。内蒙各地停产政策落地后预期兑现，硅锰产量影响相对可控，叠加宁夏增产补量，市场缺货情况并不严重，本周121家独立锰硅企业开工率周环比增加0.63%至62.56%，刷新去年11月26日以来新高，日均产量为29655吨，较上周增加85吨。此外锰硅企业全国库存量110220吨,环比上周增2320吨，锰硅供给暂不紧张。

周五，贵金属震荡，沪银主力跌0.46%，沪金午后翻红涨0.19%。由于美联储承诺将容忍通胀攀升，未就市场关注的SLR延期问题表态，美债收益率继续大幅上行，贵金属承压下行，不过中美地缘关系紧张一定程度限制了市场跌幅。

美国10年期公债收益率周四升穿1.75%，为14个月来首次，此前美联储承诺将容忍通胀攀升，并将利率维持在近零水平至少到2024年。FOMC本周承诺将继续施行积极的货币刺激，称近期通胀率上升是暂时性的;美联储并预测美国经济将创下近40年最快增速。此外，未就市场关注的SLR延期问题表态。中原期货分析认为，长端美债收益率的走高，或许与美国方面财政刺激政策即将落地有一定的关系。同时也反映出来市场对于未来经济复苏的预期，而这对于通胀水平的回升有着较为积极的作用，而美联储则是预计在未来很长一段时间内都将保持格外宽松的政策，即便经济前景变得更加光明。

据央视新闻报道，当地时间3月18日，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁旎、国务委员兼外长王毅在安克雷奇同美国国务卿布林肯、总统国家安全事务助理沙利文举行中美高层战略对话。央视新闻称，中方带着诚意应邀来到安克雷奇同美方进行战略对话，并做好按双方事先商定的程序和安排开展对话的准备。但美方在先致开场白时严重超时，并对中国内外政策无理攻击指责，挑起争端。这不是待客之道，也不符合外交礼仪，中方对此作出了严正回应。

除了中美之外，朝鲜方面也传来最新消息。据俄罗斯卫星通讯社周五(3月19日)报道，朝鲜外务省表示，由于马来西亚决定向美国引渡一名朝鲜公民，朝鲜已与马来西亚断交。

中原期货分析认为，短期在美债收益率仍有上行空间和美元指数维持偏强的背景下，金银的反弹空间将会继续受到压制。但也不必过分担忧，因为当前的通胀压力正在逐步兑现，美国TIPS损益平衡通胀率上扬，且我们预计从当前至二季度，通胀或有望进入加速兑现阶段，表明美国实际利率上行空间料将有限;这意味着当前至二季度即使美债收益率继续上行，贵金属价格的下挫空间也是有限的。

隔夜国际油价再刷五连阴，惊现自2020年9月以来的最大跌幅，美油跌破60美元关口，与布油一同触及逾一个月低点。周五原油系随之跌跌不休，原油开盘即大幅下探近6%，盘中跌势难收，午盘与沥青一道触及跌停价，暴跌8.02%，报收379.5元，低硫燃油大跌7.34%，报收3042元，高硫燃油下挫6.96%，报收2354元，沥青暴跌6.93%，报收2820元，LPG相对抗跌。

此次回调受到了多重因素共振影响。从供给的角度来看，受累于紧张的美俄关系，市场预期俄罗斯或超量倾销原油，以打击美国的页岩油生产者;墨西哥总统洛佩斯表示，在任期内将把石油开采限制在200万桶日，恢复到2017年的产量水平。

需求端，此前油价上行的基础之一是疫苗接种有序推进，疫情得到了较好地控制，经济有望进一步复苏，原油需求持续向好，然而近期阿斯利康疫苗问题持续发酵，被欧洲18个国家宣布禁用，同时欧洲暴发第三轮疫情，多国重启严格的封锁措施，疫苗接种项目或因此面临延误。昨日世界卫生组织表示，现在欧洲死于新冠病毒的人数比一年前该病毒在欧洲致死的人数还要多，同时警告称新病例的毁灭性激增部分归因于更具传染性的变异新冠病毒，以及疫苗供应的缓慢。石油需求恢复的前景受到冲击。

在高库存基础之上的原油去库之路漫漫，美国原油库存的连续三周累库给油价带来下行压力。周三EIA公布库存数据，截至3月12日当周，美国原油库存增加239.6万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存减少62.4万桶，汽油库存增加47.2万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加25.5万桶。

油价的暴跌也离不开宏观方面利空因素的拖累，十年期美债收益率飙升，昨晚升破1.75%，创逾一年新高，30年期美债收益率也突破2.50%，刷三年新高，美国国债收益曲线已经变得十分陡峭，市场对原油等风险资产的热情受到了打击。

沪铜早间偏弱震荡，午后加速下挫，收盘下跌1.64%，国际铜同样下跌1.64%。美债收益率的大涨以及有国家率先加息的消息打压市场情绪，铜价明显承压。

隔夜美国10年期公债收益率升穿1.75%，为14个月来首次，美元指数也重回偏强状态。此外，巴西、土耳其率先加息得消息也打压市场信心，有色板块整体承压。

铜矿供应极度紧张，已将精矿现货处理费推至逾10年最低水平。三位消息人士称，在最近的招标中，矿商与贸易商达成的价格不到每吨20美元。智利恶劣天气好转不久，矿企又有罢工和道路封锁风险，供应端扰动持续，进口铜精矿加工费不断走低。

LME铜库存高位微落850吨至106425吨，但降幅十分有限，目前库存水平仍处于今年以来极高水平。沪铜仓单库存周中一度出现小幅下滑，不过昨日再增1594吨至114844吨。

沪铝早间就大幅跳水，一度跌超2%，日内继续弱势震荡，收盘下跌1.55%，暂时脱离阶段性高点附近。此前供应端受限的消息提振铝价持续走强，不过下游消费表现同样备受关注，最近铝锭社库仍在增加，且宏观氛围不佳，沪铝出现回落。

中国海关公布的数据显示，2021年前两个月中国铝进口量较上年同期增长150.7%，原因是以有利价格订购的海外金属继续流入国内。去年铝价强势反弹，沪铝表现强于外盘，带来更多套利空间，刺激进口增加。

3月18日，SMM统计国内电解铝社会库存125.0万吨，周度累库2.2万吨，南海及无锡地区增幅放缓，巩义地区表现去库。中原期货分析师认为，虽然政府工作报告指出要稳定增加汽车和家电等老百姓日常大众消费，但初级加工端由于铝价前期快速拉升，观望情绪较大，恢复相对缓慢，所以铝价整体呈现高位震荡的态势。最新公布的库存数据也显示铝锭依然处于累库通道，预计去库拐点将在3月中下旬出现。

因美元走强和油价下跌拖累大宗商品市场普遍遭抛售，且在南美季节性付运增强之际美国大豆出口需求疲弱，隔夜美豆继续下跌，5月合约跌至1400美分下方，拖累国内豆二继续大跌2.09%，期价连续两日大跌。国内油脂油料整体延续弱势，不过油脂暴跌继续提振豆粕跌幅相对有限，而供应偏紧的菜粕更是小幅上涨0.42%，进口成本端的下跌开始体现在豆油市场。

美国大豆期货周五微幅走高，但仍恐连续第二周录得周度跌幅，因南美作物天气改善及对美国今春种植面积扩大的预期打压市场。阿根廷饱受干旱侵扰的地区出现降雨，打压市场。不过，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，本月余下时间内，阿根廷主要农业种植带几乎不会迎来降雨，最近几日出现暴雨，放缓了数月异常干热天气引发的作物损失。

美豆出口市场疲弱不堪，销量降至逾10个月低点。美国农业部出口销售报告显示，3月11日止当周，美国大豆出口销售净增20.24万吨，降至逾10个月低点，其中，对中国大陆出口销售净增7.15万吨。当周，美国大豆出口装船量为53.41万吨，较前一周下滑24%，较前四周均值下滑44%。其中，对中国大陆出口装船8.2万吨。

此外，谷物市场正密切关注中美高层战略对话，这是中美元首除夕通话后的首次高层接触。在美方发表开场白后，杨洁簇及王毅发言阐明中方有关立场。而有关于中美贸易方面的相关信息还需等待进一步的报道。

受隔夜美原油期货暴跌及中储粮抛售豆油利空消息打压，周五大连豆油连续第四日下挫，主力2105合约最终大跌2.7%，期价下破20天线，持仓量降逾2.1万手，市场氛围由多转空。技术面日线级别MACD及RSl均已死叉，KDJ空头排列，多重指标相互印证，短线技术指标全面走坏。

近期大豆到港量较少，同时豆粕销售较差，部分油厂有限产和停机计划，上周压榨量下降23.28万吨至144.87万吨，处于同期低位水平，预计短期内国内豆油供应偏紧，加之豆油超高的基差对期价形成强支撑，豆油基本面持续偏紧。国内受缺豆影响，油厂开机率进一步放缓，豆油库存继续下降。截至3月12日当周，国内豆油商业库存总量为74.825万吨，较上周下降8.235万吨，降幅9.91%;较上年同期下降65.125万吨，降幅46.53%，整体处于过去五年同期偏低水平。

今日国内豆油现货价格大幅下挫，全线跌破一万元整数关口，具体来看，江苏省南京国产三级豆油报价9750元/吨，较前日跌240元/吨;辽宁省沈阳国产三级豆油报价9590元/吨，较前日跌240元/吨;吉林省长春国产三级豆油报价9680元/吨，较前日跌240元/吨;河北省石家庄国产三级豆油报价9760元/吨，较前日跌240元!吨;山东省青岛国产三级豆油报价9700元/吨，较前日跌240元/吨;广东省黄埔国产三级豆油报价9770元/吨，较前日跌240元/吨。