2月23日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
国家统计局公布1月70城房价数据，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.5%、0.6%、1.0%和0.3%。31个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比均上涨0.4%，涨幅比上月均扩大0.3个百分点。
供需现状：
现货方面，2月23日现货小幅回落：全国螺纹钢均价4679元/吨，环比涨23元；上海热卷4.75mm报价4830元/吨，环比跌30元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1182元/湿吨，环比涨13元；废钢市场成交不畅，到货普遍不佳，多上调废钢采购价格。期货方面，黑色系高位偏弱运行，螺纹05合约收于4552元/吨，跌0.65%；热卷05合约收于4799元/吨，跌0.48%。
逻辑分析：
春节期间五大材产量回落，库存大幅累积，表观消费降至低点，符合季节性规律，需要持续关注下游复工钢需启动时点和幅度。周末有消息称山西河北等地钢厂要调降焦炭100元，周一盘面下跌已经反映现货调降预期，预计将带动刚才成本下降50元左右；铁矿供需延续偏紧，春节期间铁水产量继续攀升，矿石需求不减，05盘面贴水也对价格构成支撑，预计铁矿价格维持偏强态势。此外，节前工信部继续表示要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。因此在需求复苏+供应减少预期等因素下，预计元宵过后需求恢复，钢材价格有望继续上行，因此建议在钢厂成本附近，或价格回调时做多为主。
策略建议：
逢低介入卷螺多单；热卷5-10正套继续建仓。
（仅供参考，不作入市依据）
玉米、玉米淀粉
宏观要闻：
2月22日，国新办举行全面推进乡村振兴加快农业农村现代化发布会。农业农村部副部长张桃林在会上表示，农业现代化，种业是基础；保障粮食安全，种子是要害。中央经济工作会议明确提出要立志打一场种业翻身仗，刚刚发布的中央一号文件对种业工作作了全面部署。这是党中央作出的重要决策部署，是牢牢把住粮食安全主动权、筑牢农业农村现代化和人民美好生活种业根基的重大行动。农业农村部部长唐仁健表示，我国粮食年年丰收，去年达到了13390亿斤，创了历史新高，比上一年增了100多亿斤。
供需现况：
从现货供给端看，国内玉米现货均价2931元/吨，山东深加工玉米报价收购区间为2950-3130元/吨，国内小麦与玉米价差为383元/吨，饲料谷物替代比例增加，为20年玉米进口历史新高，今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，可预见供应偏紧，主产区售粮进度快于往年已超过70%全年目标，当前部分地区基层农户余粮见底，市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少；从现货需求端看，下游深加工企业及部分用粮企业正逐步恢复玉米收购工作，山东深加工企业开工库存普遍降至低位，节后采购量或放大；从外盘因素看，昨日CBOT-03玉米报收550.75美分/蒲式耳,较前一日上涨1.47%,美玉米期末库存降幅低于市场预期，巴西玉米产量预期未变，阿根廷玉米出口或面临政策压力，农业部对未来增幅预期较为谨慎，关注后续到港情况。
淀粉价格跟随玉米价格，供给端原料玉米价格高位平稳运行，成本给予企业支撑造就挺价意愿；需求端，淀粉全国均价3672元/吨，较昨日上涨11元/吨，较去年同期2363上涨1309元/吨，涨幅54.40%，下游企业对淀粉价格高位采购谨慎，市场整体交易冷清，局部企业库存有所增加。预计短期玉米淀粉价格稳中小幅盘整。
逻辑分析：
近期非瘟影响超预期叠加春节消费需求推动生猪提前集中出栏，对后续饲料需求应略微调整，但深加工库存低位预计采购需求大。国内玉米仍存庞大缺口，政策替代需持续关注，美玉米超预期库存影响有所下跌，但美玉米出口超预期造成外盘高位震荡，同时宏观资金面宽松对商品有一定助涨，后续密切关注政策替代、高量美玉米到港情况及非瘟对生猪存栏实际影响。
策略建议：
1、玉米主力高位震荡博弈，建议05-09反套。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
高盛：将2021、2022年WTI原油价格预期分别上调至66美元/桶和67美元/桶，此前为58.50美元/桶和62美元/桶。
供需现况：
春检临近，国内外供给收紧，节后下游需求不断回升，短期供需偏紧。
逻辑分析：
2月23日国内甲醇现货市场延续走强，期货盘面继续走高。目前来看，原油价格上涨继续带动整个化工产业链的上涨，导致烯烃利润大幅增加，间接带动了甲醇近期的强势。加之3/4月份春检临近，向上驱动因素近期更为凸显。另一方面，也要注意到近期西南气头装置的顺利重启和新装置投产的释放对供给也形成压力，同时煤炭价格下跌及运费下调也从成本端形成利空。
判断春检实施及原油强劲在短期内成为更为主导的驱动，引致价格上行，预计仍有走强空间。但其实基本面的变化仍是供大于求，供需矛盾仍存，预计中期会有所体现。
策略建议：
操作策略：短期震荡思路对待，05合约变动区间2300-2500，观望为主，逢低可轻仓做多，及时止损；考虑5-9反套。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
宏观要闻：
高盛：将2021、2022年WTI原油价格预期分别上调至66美元/桶和67美元/桶，此前为58.50美元/桶和62美元/桶。
供需现况：
国内外供给收紧，下游需求逐步恢复。出现累库。
逻辑分析：
2月23日国内PTA现货市场延续走高。期货盘面强势涨停。
具体而言，原油价格继续坚挺，从成本端提供支撑；供需方面，供应检修提振，需求端逐步恢复，基本面走俏。总之，PTA此次上涨成本端给予较强驱动，同时PTA加工费已收窄至低位，多重因素共振。预计短期PTA市场偏强走势，但考虑到PTA社会库存高企、新产能大量投放，在供应上仍将制约期现上行空间。
策略建议：
操作策略：短期震荡偏多思路对待，05合约变动区间4300-4600，逢低可轻仓做多；基于中长期供需压力，考虑5-9反套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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