“蛋蛋的”喜悦 or “蛋蛋的”忧伤

本期要点：

• 供应方面：近期淘汰价格相对稳定，整体淘汰量继续高位运行，叠加6-7月补栏相对偏少，整体12月产能支撑开始减弱，近期现货价格的上涨在一定程度上使得养殖利润得到改善，整体供应节前开始趋紧，而下游需求目前仍在释放，预计将在元旦前后达到高峰。

• 基差：现货阶段性走强，整体基差高位运行。

• 套利：开始继续布局反套。继续做空节后盘面养殖利润。

• 阶段性的产能去除低价季节性需求支撑，现货价格不断走高，对盘面价格带来偏强支撑，但是目前春节后合约和未来三季度合约均出现明显的套保机会，建议近月法人户可以考虑接一些货，但是远月反弹过后做空为主。

周一，鸡蛋盘面受到资金和情绪的影响，日内波动剧烈。JD2105午前偏强运行，一度站上4300关口，但午后大幅跳水。收盘价报4178元/500千克，跌幅录得0.67%。JD2105距离交割还有很长时间，市场想象空间较大，多空博弈激烈。

2020年12月22日-26日当周，上周期货价格在周末现货的支撑下周一高开高走，而后震荡回落，盘面维持近弱远强格局，目前市场关注的核心除了现货的走势之外，更多的是现阶段的淘汰情况，近期现货价格企稳后，养殖户淘汰心理从观望到开始积极淘汰，因为赶上节前淘汰价格高位对高日龄在产蛋鸡进行淘汰，目前看，现货因为供应进一步减弱和需求的不断释放，价格获得支撑，将进一步有利于1月合约的期货价格，盘面价格4100元/500kg，运到南方市场仍有利润，接货意愿强，目前淘汰，3-4月补栏，直接影响的是未来三季度新货的供应，目前从基差看春节后期货合约基差过高，后期面临回归可能，而远月期货受未来供应影响，也出现明显的保值空间。

基差：近月期货基差走强明显，主力合约仍旧维持贴水和平水结构。

鸡蛋交割：期货仓单10张，出现在平遥国青。上周JD2012合约配对交割22手。

1.2 鸡蛋现货

2020年12月22日-26日当周，现货整体维持偏强震荡为主，产区现货均价目前维持在4元/斤左右，但是随着双旦备货结束，需求开始明显放缓，短期仍有支撑，养殖户库存开始出现明显的累积，现货涨价使得终端出现一定的消费抑制，国内现货经过前期的上涨，受需求的不断释放，将继续维持在高位，养殖企业可以继续积极出货，

养殖成本：豆粕价格开始稳定上涨，玉米继续维持高位震荡。豆粕方面：上周美豆压榨，出口数据表现良好，价格上涨。美豆出口销售净增92万吨，较一周前增加62%，较前四周均值增加20%，销售数据超预期，对于美豆库存继续下调的预期上升。在南美大豆上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑，预计在1月中旬前，美豆价格回落空间有限。国内豆粕现货价格上涨100元/吨，成交有所增加。受环保影响，日照地区部分油厂停机，油厂跟盘提价。预计接下来豆粕价格仍将跟随美豆震荡，近期小幅反弹，但持续性依然不足。玉米方面：现货玉米仍旧比较坚挺，东北深加工企业继续提价收购，短期期货回调并没有改变整体市场的偏强格局，整体玉米价格维持高位。

养殖利润：上游养殖成本高位震荡，鸡蛋现货短期上涨，淘汰鸡价格出现反弹，养殖利润出现盈利。

截止周末，豆粕均价3324元/吨，环比+67元/吨；玉米均价2619元/吨，环比+18元/吨，鸡蛋养殖成3.43元/斤，环比+0.04元/斤；主产区鸡蛋现货3.95元/斤，周度环比+0元/斤，淘汰鸡价格4.17元/斤，周度环比+0.02元/斤，蛋鸡养殖利润0.52元/斤，周度环比+0.06元/斤。

目前全国蛋鸡总存栏量在13.06亿只，较上月13.58减少了0.52亿只，降幅为3.83%，较去年同期14.54减少了10.18%;其中，在产蛋鸡存栏在11.41亿只，较上月11.63减少o.22亿只，减幅为1.89%，较去年同期11.63减幅1.89%，后备鸡存栏量在1.65亿只，较上月1.95减少了o.3亿，减幅为15.38%，较去年同期2.91减少了1.26亿只，减幅43.3%。

11月份蛋鸡补栏量在4657万只，较上月4031万只增加了626万只，增幅15.53%，较去年同期98s2减少了5175万只，减幅为52.63%;11月份淘汰量在9891万只，较上月9847增加了44万，增幅为0.45%，较去年同期11132万只减少了1241万只,减幅为11.15%。

天下粮仓网监测的160个样本监测点第51周(12月14日至12月20日)蛋鸡淘汰量为1098.38万只，较第50周的1106.33万只减少了7.95万只，减幅为0.72%。 

今年长时间亏损，养殖户淘汰加速，同时补栏量降至低位，在产蛋鸡存栏量持续下降，减轻供应端压力。同时，近日电商平台销售火热，社区团购促销现象增多，伴随着年底旺季来临，鸡蛋市场需求处于增长中，在高成本压力下鸡蛋价格整体维持上涨态势，养殖户压栏惜淘意愿增强，屠宰企业收鸡难度增加，因此，本周蛋鸡淘汰量继续减少。

经过本轮现货涨价，整体流通环节和生产环节库存明显下降，但是随着价格的稳定，流通环节相对偏低，生产环节又出现明显的累库，目前下游消费先对稳定，整体不断释放，节前家庭备货出现明显增加，近期疫情影响，令市场担忧未来的需求，但是随着整体库存宽松，养殖端挺价意愿偏强。低库存继续支撑现货价格高位运行。