点击蓝字
关注我们
7月以来，全国陆续出现高温天气，江苏、浙江、广东等多地用电负荷创历史新高，各地频繁传出供电紧张、各行业错峰生产的消息。据不完全统计，近一周云南、内蒙古、河南等地接连放出限电消息，而这距离5月份的限电潮才仅仅过去了一个多月的时间。
01
发电量不够 or 用电量增长过快
限电，究其原因，无外乎是发电量不够或者用电量增加过快。据国家统计局最新数据显示，中国6月份发电量6860亿千瓦时，同比增长7.4%；中国1-6月份发电量38717亿千瓦时，同比增长13.7%。另据国家能源局发布的最新数据显示，6月份，全社会用电量持续增长，达到7033亿千瓦时，同比增长9.8%，两年平均增长8.4%；1-6月，全社会用电量累计39339亿千瓦时，同比增长16.2%。从数据对比能够看出，发电和用电都在明显增长，而且用电的增长幅度要超过发电的增长幅度，供需结构是整体偏紧张的。
图1：发电量与全社会用电量（单位：亿千瓦时）
数据来源：Wind
发电端来看，据国家能源局数据显示，截至2020年，全国全口径发电设备容量为220058万千瓦，同比增长9.5%；6000千瓦及以上电厂发电设备全年利用小时数为3758，继续呈现下滑趋势；如果按照这个设备利用率（约43%）来计算的话，全国发电设备一年的发电量约为82698亿千瓦时，要远大于2020年实际全年用电量75110亿千瓦时。因此来看，发电端的产能是没有很好的释放。除了组织架构和规章制度的原因外，我们重点看一下各个发电板块的情况。据国家能源局数据统计，截至2020年，全国全口径发电设备中火电占比56.58%，水电占比16.82%，风电占比12.79%，太阳能发电占比11.52%，核电占比2.29%。从数据可以看出，火电还是处于绝对主导地位，但目前火电厂面临的主要问题是煤价上涨过快，尽管国家一再进行发声和调控，但短期难改紧张的局面。截至7月16日，动力煤期货主力2109合约时隔两个月重回900元上方，较年初的价格上涨累计约40%。因此成本的大幅增加导致火电发电意愿明显下降，市场拐点或在煤矿供应量真正上来。
水电方面，截止2020年底，全国水电装机省份前五名为四川7892万千瓦、云南7556万千瓦、湖北3757万千瓦、贵州2281万千瓦、广西1756万千瓦。以云南为例，水电最大的困难就是干旱时期发不出电，例如今年5月份云南限电主要就是干旱的影响。数据显示，云南地区枯水期（12月至次年5月）水电发电量只能占全年发电量的30-40%左右，随着越来越多的电解铝产能和其他产能转移到云南地区，水电枯水期不足和丰水期过剩的矛盾将会存在较长时间。风电和太阳能发电（光伏发电）方面近几年技术进步很快，发电量也在明显提高，但从发电到用电仍有许多需要改进的地方，比如电力的大容量存储，比如电力的远距离运输等等，否则发而不用的现象将会更加明显。
图2：动力煤2109合约年内价格走势（元/吨）
数据来源：Wind
用电端来看，据国家能源局数据显示，今年1-6月，第一产业用电量451亿千瓦时，同比增长20.6%；第二产业用电量26610亿千瓦时，同比增长16.6%；第三产业用电量6710亿千瓦时，同比增长25.8%。第二产业用电的增速还是明显低于第一产业和第二产业，从侧面反映出来，国内工业企业整体开工率还是有上升的空间。另外还有一些新兴的用电领域的发展对用电情况形成明显的影响，比如上一次我们分析了比特币挖矿耗电巨大，却对经济发展帮助甚微，目前政府已经认识到这个问题并采取了措施。又比如新能源汽车的发展，据公安部统计数据显示，截至2021年6月底，全国新能源汽车保有量达603万辆，占汽车总量的2.1%。其中，纯电动汽车保有量493万辆，占新能源汽车总量的81.7%。根据国务院办公厅2020年11月2日印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，到2025年，我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里。按照规划，新能源汽车由于保有量将快速增长，对应的电力需求也将会出现爆发式的增长。
图3：新能源汽车销量（单位：辆）
数据来源：Wind
02
本轮限电对铝的影响
本轮限电主要影响云南、内蒙古地区的电解铝产能和河南地区的铝加工。据我的有色网统计，目前云南电解铝总产能395万吨/年，全部使用网电生产。上一轮限电使得企业减产比例在25%-30%，现在还没有完全恢复至正常生产水平就面临再度限电，后续产量可能会受到影响。内蒙古限电情况类似，目前蒙西地区共6家电解铝生产企业，涉及产能345万吨/年左右，使用网电生产产能共105万吨/年，产量短期之内肯定会受到影响。而河南地区限电影响的主要是铝加工行业，据统计河南地区铝板带箔企业设计产能共665万吨，运行产能共计443万吨，占全国总产能的39.5%。停电没有事先通知，几乎所有铝板带箔企业均被迫停产，影响河南电解铝日均消费量约1.21万吨/天，当地铝锭社会库存有望增加，同时铝锭现货贴水有望扩大。
整体来看，目前限电对电解铝产能影响明显，产能恢复需要一定时间，而铝加工方面的铝板带、铝箔订单普遍较好，停电只是将实际用铝需求时间短暂后移，因此，整体来看，限电对铝价有利多影响。
图4：2021年蒙西地区电解铝企业产能分布
数据来源：我的有色
03
结束语
俗话说，事不过三，因此近年来全国多地区多次发生的限电停电也在逐步改变了人们的的行为。据我们调研显示，像铝箔等加工行业以往都有传统的淡季和旺季，夏季高温不适合生产，就形成了淡季，但现在一方面由于环保、限电等不确定因素使得企业开工计划不再稳定，另一方面外贸订单占比也在逐步提高。因此，企业不得不在传统淡季也加足马力生产，以保证订单任务能够完成，淡旺季的区别是越来越不明显。
缺电一方面和大宗商品价格的上涨有关，另一方面又影响了一部分大宗商品价格的波动。电和金融市场的联系也是越来越紧密，不知道以后会不会上市一个电力期货呢？
刘培洋
执业证书编号：F0290318
投资咨询编号：Z0011155
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。