【收市综述】国内期市收盘多数下跌，能化品、农产品跌幅居前

3月31日周三，国内期市收盘多数下跌，能化品、农产品跌幅居前，纸浆、橡胶、20号胶、豆油、苹果均跌逾3%。黑色系多数下跌，硅铁、不锈钢、铁矿石跌逾1%，焦炭则涨逾2%；基本金属多数下跌，沪镍跌逾2%，沪锌、沪铝跌逾1%；贵金属均下跌，沪金跌逾1%，沪银跌逾2%。

不锈钢期货日内完全回吐昨日涨幅，并踏破55日均线，最低跌至14340元/吨,终收跌1.44%于14415元/吨。SS2106合约即将成为主力，持仓量已超SS2106的一倍。同时沪镍也放量下跌，在其背后，隔夜外围包括金融市场走弱，伦镍夜盘直接跌破了万六关口。

中国3月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至51.9，为三个月最高。而美国总统拜登(Joe Biden)将于当地时间周三公布其大规模基建计划，他可能会给市场带来更多的惊喜。预期中的3万亿美元基建计划规模可能会高至4万亿美元，其中包括3.5万亿美元的增税。

钢价冲高暂告段落的同时，前端镍价也开始下滑，不锈钢价格收到冲击。日内无锡及佛山两地不锈钢现货报价均持稳，其中304民营四尺冷轧资源主流报至毛边14800-15300区间，但整体成交比较一般，商家月末出货回笼资金的情绪还是占了上风。本周两地社会库存小幅回落，市场整体消化良好，后续关注下游消费恢复情况。

近期不锈钢基差维持高位，30日上期所数据显示不锈钢仓单增加7000余吨，后续关注仓单变化。此前钢厂交割对盘面造成一定压力，而4月钢厂交割量明显减少，交割压力减轻。随着下游需求的恢复，基差修复预期较强。

短期限产炒作情绪降温，叠加铁矿石供给端逐渐宽松，期价连续两日回落，今日午后5月最低下探至1070元/吨，尾盘有所回升，终收跌1.42%报1079.5元/吨，盘面近强远弱，9月合约大跌2.97%至931元/吨，今日主力合约完成切换，指数共遭遇5.3亿资金抛弃。

供给端持续回暖压制铁矿价格上行空间。主流发运大幅回升，上周澳洲、巴西铁矿石发运总量暴增22%至2807.6万吨，创下3个月高位，45港铁矿石库存则较上周四再增41.2万吨至13107.3万吨，创下22个月以来最高值。铁矿石供给边际持续宽松令矿价缺乏独立上行的动力。

周三，贵金属大幅重挫，沪银主力跌2.3%，一度跌破5000元大关，创2020年12月以来新低。沪金主力跌幅逾1.67%，跌至近一个月低位。主要受美债收益率及美元指数大涨压制。拜登基建法案预期较为乐观，加之疫苗接种加速，令美国经济复苏及通胀预期不断升温，10年期美债收益率再度升至1.75%，续刷去年1月新高，而叠加欧洲疫情再度恶化，提振美元指数走高至93.35，创5个月新高。眼下，投资者正密切关注定于北京时间明日凌晨4:20发表关于基础设施的演讲。

美国总统拜登宣布将在未来三周扩大美国疫苗接种范围，将可接种的人群范围从高感染风险人群，拓宽到包括90%的美国成年人，并将提供疫苗接种场所的数量翻倍。新冠疫苗接种有助于遏制疫情，促使经济尽快复苏，这不利于黄金的避险需求。除了美国疫苗接种的进展外，市场预计拜登周三将在宾夕法尼亚州匹兹堡宣布大规模基础设施支出计划，也加剧了债券市场抛售，推动美债收益率走高。

据媒体报道，美国总统拜登(Joe Biden)将于当地时间周三16:20(北京时间周四凌晨4:20)发表关于基础设施的演讲。据华盛顿邮报周二(3月30日)援引两位知情人士报道，预计白宫周三将公布一项支出2.25万亿美元的就业和基础设施计划，这可能成为拜登总统经济议程的基石。

同时，晚间20:15，投资者将迎来美国3月ADP就业报告，这是日内最受关注的经济指标。权威媒体调查显示，美国3月ADP就业人数料增加55万。美国2月ADP就业人数增加11.7万人，此前市场预期为增加20万人。分析师指出，假如美国ADP就业数据表现优于预期，美元可能会进一步走强，从而推动金价继续下跌。

周三LPG盘中看涨情绪愈演愈烈，一度大涨近3%，大幅拉升2.48%，报收3887元。但是大涨之下，依然没有完全收复最近一周的跌幅，蜷缩于10日均线、20日均线下方，考验5日均线支撑。

成本端走高强预期暂时击败了LPG自身基本面的弱现实。市场密切关注此次的OPEC会议，在沙特方面的建议下，OPEC+技术专家小组同意下调2021年的石油需求预估，强化了市场对OPEC+至少维持当前减产的预期。近日消息人士表示，沙特认为全球石油需求还不足够强劲以恢复更多产能，准备延长自愿减产，支持减产计划维持至6月份。俄罗斯也将支持5月OPEC+主要产油国的产量基本稳定，同时受季节性因素影响而寻求自身的小幅增产。若5月份欧佩克仍将维持减产意愿，不进行大幅度增产，有望从成本端支撑LPG上行。

不过沙特阿美公司2021年4月CP丙丁烷价格均有大幅下调，该利空消息还有待消化。隆众数据显示，丙烷560美元/吨，较上月跌65美元/吨;丁烷530美元/吨，较上月跌65美元/吨。丙烷折合到岸成本在4155元/吨左右，丁烷3938元/吨左右。

LPG基本面表现不佳，后期上行空间或因此受阻。从整体上看，此前LPG受炼厂检修的影响供应减少，本周有回升迹象。据金联创统计，3月国内日均供应量在6.11万吨，环比2月产量小幅增长0.33%，且进口量方面也有所增加。不过LPG自身基本面难得的利多因素在于华东周边炼厂装置陆续投入检修，本周有三家装置检修，下周中海油大榭装置计划投入检修，4月中旬，金山民用气装置也将投入检修。供给端压力的减轻有利于华东低价市场维持相对平稳，支撑未来华东市场的价格。

沪铜午前一路走低，最低触及65190元，午后情绪略有回暖，收盘跌幅收窄至1.1%。隔夜美元指数再度走强且伦铜库存再度攀升，铜价继续承压。

美国总统拜登周三预计将宣布2.25万亿美元的一揽子基础设施和就业支持计划，经济复苏预期增强，美债收益率上涨，美元指数再度上行，突破93关口，金属市场继续承压。我们分析认为，由于美国疫苗接种和大规模刺激计划又在酝酿之中，加之欧洲疫情的情形似乎并不十分乐观，故此这大幅推高了美元指数，使得包括铜在内的有色金属板块继续整体承压。

尽管智利恶劣天气缓和且秘鲁解除封锁，不过铜精矿供需紧张局面仍然难以改变，现货加工费持续下滑这30美元附近。市场分析认为，铜精矿维持高价，但粗铜供应宽松，一定程度上冲抵矿价的影响，电铜二季度检修多为常规计划，矿端收紧的传导并不明显。

本周以来LME铜库存持续攀升，昨日再度大增逾万吨，目前升至142550吨，为去年12月中旬以来最高水平。我们认为，LME库存大增上万吨，现货转为贴水，国内消费仍不见好转，高铜价抑制消费。

美元指数持续偏强运行，有色金属备受压制，今日集体飘绿，沪锌结束三连阳，主力合约低开低走，尾盘收回部分跌幅，报收21560元/吨，跌幅1.46%。

受隔夜外盘跌势及市场悲观情绪打压，周三大连豆油主力合约大跌3.45%，期价连续第五日收阴，持仓量降超1.6万手，市场氛围整体偏空。

由于市场预期美国大豆种植面积增加以及南美作物天气改善，美豆料录得2020年年中以来首个月线下跌。农产品市场正在等待今日稍晚美国农业部公布的的种植计划和季度谷物库存报告，这些报告历来都会令市场不安。分析师平均预计，美国农业部报告将显示2021年美国玉米和大豆的种植面积较去年增加，而3月1日的玉米、大豆和小麦库存被认为是几年来的最低水平。

近期中储粮抛售豆油以及商务部将同相关部门增加中央储备投放的消息给豆油市场浇了一盆冷水，叠加外盘美豆油盘面连续杀跌对国内油脂市场做多情绪形成压制，豆油期价持续下挫。国内供需来看上周油厂开机率下降，致使豆油库存连续第五周下降。截至3月26日当周，国内豆油商业库存总量为67.31万吨，较上周下降5.77万吨，降幅7.9%;较上年同期下降64.84万吨，降幅49.1%，整体处于过去五年同期偏低水平。近期大企业油厂带头的高位抛售基差以及贸易商获利销售令向现货市场情绪扭转，随着现货市场的明显降温豆油基差也从前期的极端高位大幅回落，目前+500~600的基差较能反映当前豆油的基本面。

在晚间USDA报告公布之前，两粕市场遭遇获利了结，多头离场打压期价下挫，部分资金规避报告风险，美豆继续走跌也拖累国内油脂油料走势，美豆在美国农业部发布种植意向和季度库存报告前一天出现技术性卖盘和多头结清仓位，不过国内油脂大跌，分担部分成本下跌，两粕受空头离场支撑反弹，菜粕收盘下跌1.32%，豆粕缩减跌幅至0.46%。

受外盘BMD棕榈油及美豆油暴跌拖累，周三连棕开盘即直线下挫，但期价跌至60天线获得支撑随后有所反弹，最终大连棕榈油主力合约跌逾2%，期价录得六连阴，持仓量降超1.4万手，资金持续离场，市场情绪仍不佳。

基本面来看目前马来棕榈油供需两强，供给端马来西亚SPPOMA最新公布的产量数据显示，2021年3月1-25日:单产: +28.36%;出油率: -0.26%;产量: +26.99%，增速略高于季节性水平。且历史经验表明3月以后主产国马来西亚和印尼棕榈油生产将进入增产周期，加之前期拉尼娜天气导致的偏多降水有利于棕榈果的生长，产量增加预期仍施压盘面。需求端来看，据独立检验公司Amspec?Agri周三发布的数据显示，马来西亚3月棕榈油产品出口量为1,277,255吨，较2月的1,000,854吨增加27.6%，增幅较前25日大幅走扩，需求持续回暖。市场预期在斋月到来之前穆斯林国家将会加大对棕榈油的采购，出口增加的预期对棕榈油价格形成支撑。