2月5日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
中国1月财新服务业PMI降至52.0，预期为55.5，前值为56.3。中国1月财新综合PMI为52.2，前值55.8。
供需现状：
现货方面，2月5日假期影响成材原料报价平稳：全国螺纹钢均价4356元/吨，环比持平；上海热卷4.75mm报价4510元/吨，环比涨50元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1080元/湿吨，环比涨17元；钢厂废钢2涨4跌4停，跌幅20-30。期货方面，日内黑色系继续偏强运行，螺纹05合约收于4285元/吨，涨0.92%；热卷05合约收于4450吨，涨1.44%。
逻辑分析：
周四钢联数据，五大材产量继续下降，节前库存增加，表需继续萎缩。具体看，螺纹产量降11.7万吨至322万吨，总库存增178万吨至1069万吨，表需降67万吨至144万吨。热卷产量降2.7万吨至334万吨，总库存增17万吨至342万吨，表需降14万吨至317万吨。
基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，中长期钢价继续向上。不过目前现货成交寥寥，钢材库存快速累积，黑色系回落也符合节前淡季预期。本周黑色系走势转弱，但螺纹下方4200支撑并未破防，若春节期间市场无突发利空，疫情扰动告一段落，预计开春需求回暖，钢价有望低位再次回升，因此建议节前观望为主，节后逢低布局多单。
策略建议：
前期05多卷空螺头寸节前可逢高减仓；热卷5-10正套逢低建仓。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
挪威国家石油理事会：在北海TROLL油田附近发现石油和天然气。
供需现状：
国内外供给宽松，下游需求方面，传统下游产品醋酸上涨，二甲醚走弱，其余趋稳。总体需求偏弱。库存继续下降。
逻辑分析：
2月5日现货市场延续偏弱走势，期货盘面小幅上涨。目前而言，港口连续5周去库，支撑港口市场心态；西南气头甲醇提早复工，玖源50万吨已开车，卡贝乐80万吨计划2月5日开工；2月份进口预期仍处低位，港口仍存降库预期。另一方面，春节临近，运输车辆紧缺，不利于甲醇货物流通；终端需求进一步走低，传统开工仍有走低预期；烯烃开工继续维持高位，需求平稳下支撑港口价格。整体来看，供需面持续宽松预期，利空因素相对更强，同时考虑到运费高企，外盘坚挺等利多因素仍存，预计甲醇盘面依然震荡偏弱。
策略建议：
操作策略：短期震荡思路对待，05合约变动区间2150-2400，逢反弹可抛空，考虑5-9反套。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
拜登发表首份外交政策演讲：已准备好与中国加强合作。
供需现况：
供给方面，全球铜精矿供给仍旧偏紧，国内铜精矿TC指数周度环比继续下滑。进口窗口关闭，国内电解铜12月进口数据继续下滑。近期精废价差再度拉至高位，但需求端逐渐转弱，替代现象并不明显。下游方面，临近春节假期，叠加疫情等因素影响，精铜杆消费不佳，但铜管、板带订单持稳。库存方面，截至1月22日，电解铜社会库存延续下降，保税区库存小幅增长。
逻辑分析：
现货方面，2月5日 SMM 1#电解铜57920-58080元/吨，平均价较上一日上调185元/吨；1#电解铜现货升贴水90-150元/吨，均价较上一日下调35元/吨。华北铜现货市场交投冷清，持货商降价出货。洋山铜现货市场节前美金铜市场供需双弱。本周五（2月5日）上海保税区铜库存环比上周五（1月29日）减少0.70万吨至34.45万吨，库存连续第二周表现下降。沪铜周五连续反弹，临近春节假期，重点关注宏观因素影响。
策略建议：
建议沪铜主力2103合约节前以振荡偏弱思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
拜登发表首份外交政策演讲：已准备好与中国加强合作。
供需现况：
供给方面，氧化铝市场节前平淡，警惕出现下跌拐点；预焙阳极市场尚存小涨预期。近期电解铝成本有所抬升，由于铝价下滑明显，电解铝企业利润回落明显，但整体仍旧处于高位，关注企业产量变化。临近春节假期，现货市场趋弱；废铝市场清淡，再生铝保持坚挺。下游方面，春节临近物流趋紧，铝加工企业开工持续下降。库存方面，电解铝周度继续小幅累库，关注消费地到货情况。
逻辑分析：
现货方面，2月5日，SMM A00铝15490-15530元/吨，平均价较前一日上调160元/吨；SMM A00铝升贴水-70至-30元/吨，平均升水较前一日下调50元/吨。华南铝市场贸易商交投尚可，现货流通偏紧。截至2月4日，SMM统计的国内电解铝社会库存较1月28日增加3.2万吨至71.4万吨。整体来看，临近春节假期，下游需求转弱，电解铝进入累库阶段，铝价延续调整架构。
策略建议：
建议沪铝2103合约节前以振荡调整思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
发改委要求，各地围绕重要民生商品保供稳价，确保资源到位、储备到位、准备到位、监管到位。商务部指出，近日米面油肉蛋菜等生活必需品市场供应有所增加，价格逐渐企稳。上周全国36个大中城市食用农产品市场价格环比下降0.5%。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止2月4日，本周国内尿素开工率61.22%，环比上涨5.60%，同比下滑3%。周产量为93.41万吨，平均日产量为13.34万吨，环比上涨10.08%，同比下滑0.82%。本周气头装置开工负荷率36.63%，环比上涨17.87%，同比下滑10.05%。尿素企业库存49.5万吨，环比增加9.27%，同比减少58.75%。
需求方面，返乡过节下游开工续减，复合肥企业新单交投清淡，按需采购。国内三聚氰胺企业开工率小幅下降，装置开工整体维持稳定。板厂开工下降，春节陆续放假，需求较为有限。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1984元/吨，-25；持仓量117938，-25；尿素09合约收盘价1839元/吨；+4；持仓量7379；-1129。国际尿素价格继续上涨，国际货源较为紧缺。印度尿素库存高于往年，另有新装置计划3月底投产，市场预计印标将继续延迟。西南地区气头陆续点火后产量增加，环比上涨1成。对接出口地区尿素价格持续受国际价格推动，出口单有成交，农业需求小单跟进。工业板材开工负荷低位，实单采购一般，复合肥开工负荷尚可，逢低小单跟进中。价格高企之外，节前运力吃紧使得采购受限。短期在产量增需求减的预期下，局部价格面临一定下调压力。企业春节订单充足，预收订单平均12天左右，库存环比增加但同比低位，下游采购高价较为抵触，需求预期下逢低采购心理加重，短期现货价格下降空间有限。
策略建议：
节前面临提保，近几日减仓继续，05合约延续区间震荡，注意仓位调整。5-9反套190附近可考虑再次入场。
（仅供参考，不作入市依据）
玉米、玉米淀粉
宏观要闻：
中央农办、农业农村部要求统筹做好农村地区疫情防控和“菜篮子”产品稳产保供。各地要千方百计稳定蔬菜和肉蛋奶、水产品等重点产品生产，加强质量安全监管，抓好流通运输、市场调控和产销衔接，从源头保障供应不断档、不脱销。俄罗斯将在2月1日至6月30日期间对向欧亚经济联盟区域之外出口的大豆征收关税，税率应占货品完税价格的30%，且每吨不得低于165欧元（约合人民币1287元）。
供需现状：
短期主要受两方面因素影响，一方面是现货情况，主产区玉米减产叠加政策粮减少，供应偏紧，临近春节购销频率下降，国内地区玉米现货价格整体保持平稳，小麦谷物替代玉米比例持续上涨，今日国内小麦与玉米价差达到338元/吨，小麦拍卖政策打压囤粮以满足饲料厂需求。近日USDA数据显示美国近期向中国销售超600万吨玉米，均在本年度交货，但所购46%美玉米仍未装船运，后续到港情况将是行情关键；另一方面是CBOT玉米期价持续上涨突破高价，中国大量收购美玉米推高期价创7年半新高，全球玉米库存持续下降，但南美天气好转预计外盘将保持高位震荡。中期方面，玉米大豆花生争地作物将对价格形成支撑，美玉米的持续上涨叠加国内玉米缺口仍在，小麦谷物替代物国家有红线压制，后持续关注非瘟对生猪存栏影响。
因玉米原料维持高位格局运行，继续给玉米淀粉市场带来利好氛围，临近春节，部门企业停机计划，企业开机率下降，生产量减少支撑淀粉企业挺价销售，而随着原料的高价导致目前到厂车辆的增加，在这个增速下预计后期淀粉库存又会恢复到累库的状态。
逻辑分析：
玉米缺口短期仍存问题，持续关注谷物替代情况及小麦玉米价差，美玉米外盘走高受中国大量采购推动，同时全球库存走低将对玉米价格造成较强支撑，后续密切关注政策替代及美玉米到港情况。
策略建议：
1、05玉米宽幅震荡，上涨支撑逻辑稳健，建议回调谨慎做多。
2、维持淀粉-玉米05合约反套逻辑。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
农业农村部：2月3日“农产品批发价格200指数”为139.21，比昨天下降0.06个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为144.68，比昨天下降0.07个点。截至今日14：00时，全国农产品批发市场鸡蛋9.00元/公斤，比昨天下降0.6%。
供需现状：
供应方面：短期预计淘汰将继续放量，6-7月补栏量不高，短期在产蛋鸡存栏将继续下降，供应仍旧处于低位，节后补栏不能直接供应未来2季度，预计产能短缺将成为短中期主要支撑因素，需求端目前集中释放已经成为泡影，更多的是错乱性的需求释放，产区内销弱于往年，销区需求强于往年，整体需求相对平稳，预计现货将维持稳中上涨。
逻辑分析：
现货在抛售的压力下不断回落，再度接近养殖成本线，春节放假在即，仍旧存在一定的备货需求，但是整体的现货预计难有很大起色，近月更多的开始交易节后逻辑，远月开始交易供应逻辑，盘面经过本轮回调后再度回到河北疫情引发的启动点，维持偏强震荡。
策略建议：
消费支撑仍在，盘面明显偏强，偏多对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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