10月27日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1—8月份收窄2.0个百分点。9月份，规模以上工业企业实现利润总额6464.3亿元，同比增长10.1%，增速比8月份回落9.0个百分点。
供需现状：
上周五大材供需双向修复，匹配旺季需求预期，但9月经济数据预期不佳，钢材后市需求存疑。统计局公布9月工业企业利润，其中汽车制造业新增利润最多，带动板材需求持续强势，而9月地产数据差于预期，当月新开工由正转负，基建增速低于预期且连续四个月出现下调，整体固定资产投资对长材需求预期较差。随着进入11月份天气转寒下游补库消费水平或将减少，需要警惕市场抛售价格下跌的情况。如果库存不能大幅去化，近月合约涨幅受限，跨期和跨品种价差也难顺利走阔。预计螺纹2101合约运行区间3500-3750；热卷2101合约运行区间3600-3830.
逻辑分析：
现货方面，10月27日成材原料普遍下跌：全国螺纹钢均价3818元/吨，环比跌1元；上海热卷4.75mm报价3920元/吨，环比持平；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价848元/湿吨，环比跌8元；钢厂废钢调价14涨3跌，涨幅10-50。
期货方面，近两日钢材盘面止跌企稳，铁矿跌幅较大，成材震荡，螺纹收于3616元/吨，涨0.08%；热卷收于3812元/吨，涨0.45%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
统计公布数据显示，我国工业企业利润稳步回升，前三季度呈现 “由降转升、增长加快”的走势。1-9月份，规模以上工业企业利润总额同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2个百分点。其中，三季度利润增长15.9%，增速比二季度加快11.1个百分点。
供需现状：
美豆最新收割率83%，低于预期的86%，加上出口强劲，南美天气干旱大豆播种进度偏慢美豆价格延续上涨。本周油厂开机率大幅提高，压榨量达到208万吨超高水平，水产养殖逐步进入淡季，也抑制粕价涨幅。
上周国内大豆压榨量达到220万吨，但豆油库存下降1%，反应当前下游渠道备货积极性高，加上部分豆油流入国储库，对油脂价格形成较强支撑。美国大豆出口向好库存大幅下调推动美豆价格走强，也在成本端给油脂价格提供了支撑。国庆长假后油厂压榨量开始逐渐恢复，未来两周维持高位，后期继续观察油脂库存变化。
逻辑分析：
南美市场进入播种期，根据最新统计截止23日巴西大豆播种进度24.9%，低于去年的64.5%。天气预报巴西将迎来有利降雨，天气的威胁有所下降。预计接下来豆粕价格上行动力减弱，但暂时难有深跌，将呈现高位震荡格局。南美大豆供应潜力仍大，近弱远强格局有望延续。
策略建议：
1、油粕单边近期震荡思路对待，01合约3100-3300区间震荡。
2、豆粕1-5、1-9反套继续持有（200附近卖豆粕01，买豆粕05继续持有）。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2.0个百分点。
供需现况：
供给方面，智利铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；受人民币升值影响，9月未锻轧铜及铜材进口同比大增60%；国内保税区库存继续上升，LME库存也有所回升。下游需求方面，9月车市销售数据亮眼，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，10月27日 SMM 1#电解铜51490-51590元/吨，平均价较上一日下跌380元/吨；1#电解铜现货升贴水70-110元/吨，均价较上一日上涨15元/吨；洋山铜溢价仓单报价44-54美元/吨，均价较上一日下跌0.5美元/吨；提单报价36-50美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP 11月；LME0-3贴水15.25美元/吨，进口亏损在400元/吨左右，外贸市场情绪有所降温。10月23日，上海保税区铜库存环比上周增1.6万吨至34.6万吨，库存连续第十二周上升。整体来看，市场关注美国新一轮刺激政策谈判，供应端南美铜矿罢工影响有限，需求端下游开工表现平淡，沪铜有望延续高位区间运行。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2.0个百分点。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，10月27日，SMM A00铝14860-14900元/吨，平均价较前一日下跌60元/吨；SMM A00铝升贴水120-160元/吨，平均升水较前一日下跌20元/吨。库存方面，10月22日，国内电解铝社会库存较上周下降2.4万吨至69.5万吨，铝棒库存较上周减少1.16万吨至9.09万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝延续上升趋势。
策略建议：
沪铝主力2011合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
农业农村部：将继续以农业供给侧结构性改革为主线，着力打造农村一二三产业融合发展平台载体，聚焦重点产业，集聚资源要素，强化创新引领，延长产业链、提升价值链，加快形成以农民、企业和社会多方参与的乡村产业发展格局。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止10月22日，国内尿素开工负荷率73.46%，环比上涨0.05%，同比上涨12.15%。周产量为107.72万吨，平均日产量为15.39万吨，环比上涨0.06%，同比上涨12.08%。本周气头装置开工率72.45%，环比上涨3.01%，同比上涨0.17%。库存方面，截止10月22日企业库存总量36.8万吨，环比减少8.46%，同比减少40.26%。价格方面，市场现货价格较前期上涨40-70元/吨后暂稳，区域价格有所分化。
需求方面，国内复合肥市场需求趋弱，开工率较节前下降，企业清库存，秋季肥收尾。冬储肥打款收单，进展缓慢，北方部分产线下月将陆续停车检修。整体市场积极性不高，观望情绪浓厚。三聚氰胺部分企业检修装置恢复，开工率仍高于去年同期水平。下游板厂 “金九银十”的传统旺季过半，多地秋冬季环保限产或使需求再度出现疲软。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1724元/吨，+19；持仓量75283，+585；尿素05合约收盘价1751元/吨；+20；持仓量6497；+142。山东地区01合约主流现货基差为46元/吨，-19。此轮RCF印标确认量218.4万吨超过前期，且国内多地区可对接货源较多，但在印标截标前已有订单集港对接出口。目前个别产区受环保限产及检修影响产量减少，国内出厂价格也比前期有40-70的调涨。东北地区备肥生产启动，暂时看调涨之后以及在预收支撑下，企业走货尚可，预计在本月底至下月初企业或仍以稳价出货。国内整体需求维持弱稳，在出口利好带动下港口库存量环比继续增加，企业库存下降。当前国内需求处于相对空档期，仅靠工需对价格支撑比较乏力。此次印标国内出口量预计在80万吨左右，港口尚未出现限装。随着印标利好的释放，看涨情绪有所收敛，后续对价格支撑或将回归到国内需求。当前价格高于前期，下游不具备大量采购的契机，或仍按照之前逢低采购的操作。距离11月16日的船期仍有一定时间，供需博弈持续。关注上游开工、印标国内货源等动态。
策略建议：
短期建议谨慎追多，中线可逢高试空，不宜过渡看空。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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