需求边际减弱，逢高减仓出局

本周05合约接近平水，期货上涨明显乏力，现货走势偏强。

北港库存小幅下降：本周北方五港日均调入187.8万吨，环比上周日均降1.3万吨，变动不大。港口锚地船日均128艘，环比降1艘，吞吐量日均195.9万吨，环比增0.9万吨。长江口库存继续增加，但是同比依然偏低。

从沿海电厂日耗和库存来看，本周沿海电厂日耗高位震荡，库存仍未企稳，但是降幅有所放缓，总体看来依然利多后市。

本周沿海航运市场小幅波动为主，情绪上稳定，货盘需求也稳定，价格变动不大。

本周港口日均调入量相比上周总体有所减少，但是变化不大。

本周水电方面，三峡蓄水量呈往年正常状态，后市有增加预期。

产地方面：本周矿区销售火爆程度不减，市场普涨态势，且涨幅对比前一周更甚，鄂市伊旗，准旗、陕北榆林地区等中高卡煤种价格涨幅在100块左右，价格接近今年1月中旬的最高点，临到周末，产地销售火爆程度稍有下降，主要是部分库存稍好的终端对目前价格有抵触，但总体上涨趋势未有变化。

港口方面：本周库存继续走低，但是江内库存继续走高，主要原因是与煤价格快速上涨有关，导致贸易商不太愿意做多库存，另一方面，北港与长江口煤炭价格的差缩小，导致贸易商利润消失，抑制了贸易商采购积极性，使得港口价格涨幅放缓，但是偏低的下游库存还是对煤炭价格有一定的支撑。

需求方面：经济复苏预期良好，目前虽然民生用煤属于淡季需求，但是工业用煤特别是化工用煤对需求是一种有效的补充。由于水电的挤压还没有正式来到，高煤价导致需求有所抑制，但是目前长协煤兑现率不高，各个环节库存同比往年依然偏低，所以总体来看，煤炭需求还是不错的状态。

总体来看：动力煤基本面依然偏强，近期市场主要矛盾仍无变动：1、煤矿严格按核定产能生产，供给增量不大；2、经济恢复好，终端日耗高，电厂库存继续下降；3、内外贸煤价差小。但是月初来看，煤管票发放，短期供应会有增量，下游对高价煤有抵触情绪，采购放缓，需求边际减弱预期存在。大秦线检修开始，港口库存预计下降，前期利多兑现，水电贡献逐渐增加，会挤压部分火电需求等等，最重要的一点还是在如此淡季的高煤价前面，市场对政策干预的预期升温。期货建议逢高减仓，落袋为安，等待新的驱动在参与市场。套利逢低布局79正套。