12月7日 期货日评
棉花
宏观要闻：
12月6日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例53.37万例，较上一日减少10.6万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例17.6万例，比上一日回落4.8万例。截至目前，全球累计确诊6707万例，累计死亡154万例。
以人民币计价，中国11月出口同比增长14.9%，预期增长5.7%，前值增长7.6%。以人民币计价，中国11月进口同比下降0.8%，预期增长0.6%，前值增长0.9%。
供需现状：
中国棉花协会预测，2020年度全国棉花总产量592.37万吨，同比增长0.3%。
截止到2020年12月6日，全国累计检验353万吨棉花
逻辑分析：
宏观上，疫苗进展的乐观预期提振纺织业需求恢复，美国、巴西、印度棉花集中上市，印度收储大约占新棉上市量一半。巴基斯坦、中国、越南采购旺盛。美棉基本面偏强。
7日，郑棉震荡走强，CF2105合约收于14660元/吨（+275）。期货仓单增多。中棉网监测内外价差在2000左右，仍不具备轮入条件。期货仓单增多，内外价差在2000左右，价差仍高不具备轮入条件。需求上，纺企棉花库存从12月略有回升，企业补库意愿略增。纯棉纱市场近期交投有所好转，纺企走货加快，价格出现上涨。全棉坯布库存回升。棉纱厂、全棉坯布厂开机率高位企稳。
策略建议：
宏观氛围提振棉价，纺企原料库存上周开始回升，提振棉价。预计郑棉区间偏强走势。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
12月6日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例53.37万例，较上一日减少10.6万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例17.6万例，比上一日回落4.8万例。截至目前，全球累计确诊6707万例，累计死亡154万例。
以人民币计价，中国11月出口同比增长14.9%，预期增长5.7%，前值增长7.6%。以人民币计价，中国11月进口同比下降0.8%，预期增长0.6%，前值增长0.9%。
供需现况：
农业农村部11月预估报告，调增2020/21年度全国食糖消费量10万吨至1530万吨，其他数据不变，维持20/21年度产量1050万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：印度新榨季产糖同比快速增加，政府退回了食品部食糖出口补贴政策的建议，如果新年度出口量降低或出口补贴减少或取消，这将加大影响印度糖厂出口积极性，对国际糖价起到支撑作用。后期风险点主要在印度糖厂是否会因资金紧张在没有出口补贴的情况下出口更多食糖，届时将对原糖价格构成压力。
7日，郑糖开始震荡走弱至4980附近，尾盘拉涨收回跌幅，SR2105 合约收盘于5012元/吨（+7）。现货价格价格下调20-50元/吨不等。柳州现货报价5190（-25）。11月28-12月4日甘蔗糖产量30.97万吨（去年同期为39万吨)；甜菜糖产量9.97万吨（去年同期10万吨）。10月，巴西对中国装船糖量为96.51万吨，大幅超过之前水平，12月国内到港压力大。11月，巴西对中国装船数量为51.96万吨。12月前3日，巴西对中国装船7.23万吨。
国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力，消费淡季，基本面偏弱，利空正在逐步释放。糖价偏弱。12月底关注销量是否好转能否提振糖价。
策略建议：
建议沪铜主力2101合约偏多思路对待，国际铜2103合约逢低做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国11月（以人民币计）出口同比增14.9%，前值增7.6%；进口同比降0.8%，前值增0.9%；贸易顺差5071亿元，前值4017.5亿元。前11个月，我国货物贸易进出口总值29.04万亿元，同比增长1.8%，为连续第三个月累计值保持正增长。
供需现况：
南美天气上周有所改善，迎来有利降雨，巴西最大大豆主产州播种已经完成。极低的库存加上南美天气的不确定性，是支撑美豆价格的核心因素，随着南美天气改善，南美大豆上市临近，继续上行动力不足。后期如果南美天气无忧，那么势必会挤出美豆价格中的天气升水，加上基金中大量多头平仓，对美豆带来下行压力。
当前油脂现货价格大幅升水期货，1月合约又距离交货时间不长，接货后销售现货也不易亏损，后期如果套保资金退出，仍会拉升期货价格，市场做多资金风险不大。油脂收储仍在进行，中储粮旗下油厂，豆油基本不对外报价。加上马来西亚棕榈油产量仍未恢复，印度将毛棕榈油进口关税从37.5%调降至27.5%，对油脂价格仍形成一定支撑。春节前包装油备货旺季即将启动，油厂挺价意愿较强，油脂自身基本面仍有支撑。
逻辑分析：
从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格偏弱，预计接下来豆粕价格经过短暂反弹后继续上行空间有限，维持区间震荡，大概率在3000-3300区间震荡，短期偏弱思路对待。油脂现货大幅升水1月合约，1月合约仍有较强支撑。
策略建议：
1、豆粕单边近期偏弱思路对待，01合约3000-3300区间震荡。卖出豆粕5月合约执行价格3350的看涨期权继续持有，入场价格85附近。
2、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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