牛年商品一炮走红！

2月18日，春节后首日国内商品期货多数品种收涨，其中化工板块和有色金属表现最为亮眼，苯乙烯、短纤和乙二醇均出现涨停，前两个还创出各自合约上市以来新高，塑料涨超8%，原油、PP等涨逾7%；国际铜、沪铜等涨超5%，沪铜创出2011年10月份以来新高。

数据来源：文华财经

一）美原油重回60美元引爆化工品

春节假期期间国际油价保持强势上涨，美原油重回60美元一线。宏观来看，拜登政府1.9万亿美元的救助方案以及美元走弱等因素推动风险偏好进一步提升，另外近期中东地缘风险事件再次成为市场关注焦点。短短一周时间沙特两次遭到也门胡塞武装无人机袭击，虽然破坏力不大，但加剧了市场对地缘冲突的担忧。供给端来看，沙特方面100万桶/日的额外减产为市场注入供应紧张的主逻辑；美国原油库存数据降至接近一年来最低水平，进一步印证了目前原油市场供应偏紧的局面，原油月间差走强也进一步反映了近期原油市场供应紧张的局面，进一步提振市场信心。近几日美国受空前的北极寒潮影响，多地气温创百年来最低纪录，页岩油核心产区得州Midland遭遇寒潮，二叠纪盆地原油产量减少最多100万桶/日。美国得州数百万家庭10年来首次被迫轮流停电，北美最大的炼油厂也关闭，得州电网的批发电价飙升了逾100倍。需求方面，新冠疫苗的推广有助于需求复苏。据德国新闻电视台报道称，以色列接种人口比例已达62.9%，居世界第一；英国（17.6%）和美国（11.7%）分别排名第四和第五。美疾控中心数据显示，截至2月15日，美国过去7天平均日增新冠确诊病例约8.6万例，为2020年10月底以来新低。美国约翰斯·霍普金斯大学彭博公共卫生学院流行病学家里弗斯说：“根据目前的趋势，最坏的情况似乎已经过去了。”整体来看，多因素推动油价创近13个月以来的新高。

二）有色金属累库进度或将不及预期

春节期间，LME有色金属延续了良好的涨势。经济复苏叠加通胀预期使整体外部市场氛围偏暖。疫苗接种加快有助于欧美等主要消费国的经济复苏，继续支撑有色金属价格。

具体来看，铜方面，铜矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC仍在走低，将抑制冶炼产能的释放。需求方面，今年疫情干扰有限，国内消费同比将大幅提升，春节期间社会库存累库幅度将低于往年。

铝方面，2月18日，SMM统计国内电解铝社会库存90.1万吨，春节期间累库12.6万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量，需持续关注节后供需错配情况。市场普遍预期后市铝锭累库至110万吨以上，但早开工政策或使累库不及预期。

锌方面，海外疫情对锌矿影响犹存，同时春节期间有41家国内矿山有放假安排，受原料库存与加工费低位影响，冶炼厂2月减产检修量明显提升。从下游消费来看，与去年相比，今年疫情干扰大幅降温，2月国内锌消费将较去年疫情期间出现同比大幅提升。据SMM了解，截至本周四（2月18日），SMM七地锌锭库存总量为22.45万吨，较上周三（2月10日）增加57400吨，较上周一（2月8日）增加65100吨。国内春节假期期间，下游基本处于放假状态，仓库几无出库，而冶炼厂则多数正常生产，不断对外发运锌锭，仓库到货量增加明显，库存大幅累积。总体来看，原沪粤津三地库存增加45200吨，全国七地库存录得增加57400吨。

铅方面，节后累库或将给沪铅继续上行以压力，据SMM了解，截至周四（2月18日），SMM五地铅锭库存总量至4.34万吨，较节前周三（2月10日）上升约1200吨；较节前周一（2月8日）增加约1500吨。据调研，春节期间原生铅冶炼多轮班生产，尤其是交割品牌，随春节假期结束，物流开始恢复，冶炼企业库存向社会仓库转移，铅锭社会库存如期累加。另据调研，节后主流原生铅冶炼企业库存超过3万吨，去年同期则超过10万吨（去年因疫情干扰下游企业复工，较为特殊），另主流再生铅企业库存亦是约2万吨，总体冶炼企业库存或在5-6万吨，较节前库存增量在2万吨附近。考虑到，下游铅蓄电池企业尚处于复工初期，对铅锭需求有限，预计后续社会库存将继续上升。

三）期股联动值得关注

节后首日，国内A股市场全天高开回落，指数分化，创业板指一度跌超3%，两市个股逾3600股上涨，涨幅超9%个股逾140只。截至收盘，沪指涨0.55%，报收3675点；深成指跌1.22%，报收15767点；创业板指跌2.74%，报收3320点。沪股通净流入26.72亿，深股通净流入24.02亿。其中，有色金属概念强势崛起，截至日间收盘，驰宏锌锗、中国铝业、盛和资源、西部矿业等近20只个股涨停，板块指数涨幅亦高达5.7%，83只个股中74只个股飘红，仅三只个股小幅飘绿。