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疫情演绎行情
把握牛年机会
一、行情回顾 LME 镍
节后市场氛围回暖，有色金属今日继续上行。特斯拉宣布大幅降价，提振新能源产业链信心，沪镍连续反弹，周二期价高开高走，盘中一度突破十三万一线，报收129580元/吨，涨幅2.18%，成交量与持仓量双双走高。
新冠疫苗启动接种以及数万亿美元的财政支持政策料刺激2021年的投资和支出，原油和有色等原材料商品需求料获支撑。
预计2021年镍和其他基本金属将进一步上涨，因为以中国为首的经济复苏态势将扩大至其他地区；我们将看到金属市场整体上扬，至少2021年上半年将是如此。资金仍在流入全球经济当中。此前国内不锈钢整体仍然维持高排产状态，镍市需求有支撑，且目前镍市供需并不悲观，新能原用镍预期一直向好。
从交易因子角度分析，上海期货交易所沪镍持仓情况：2021年01月05日，沪镍主力合约NI2103收盘价为129,580元/吨，结算价为128,970元/吨。沪镍市场总持仓额为4,201,344.11万元，较上一交易日总持仓额4,060,690.25万元增加140,653.86万元。从季节性角度分析，2021年01月05日沪镍持仓量为325,790手，较近5年相比维持在较低水平。
从基本因子角度分析，现货价格方面，截止至2021年01月04日，LME3个月镍期货价格为17,375美元/吨，LME镍近月与3月价差报价为贴水54.5美元/吨，长江有色市场1#镍平均价为129,600元/吨；截止至2020年12月31日，上海期货交易所镍库存为18,111吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平。LME镍库存为246,708吨，当前库存较近五年相比维持在平均水平。套利方面，沪镍主力与次主力两者收盘价价差为300元/吨，较上一日增加70元/吨。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在较高水平。镍锌当前比价为6.13，从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在较高水平。镍铝当前比价为8.43，从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在较高水平。
二、基本面供需状况
01
现货价格
截止至2020年12月31日，以山东地区为例，低镍生铁（FeNi2）价格为3,550元/吨，中镍生铁（FeNi4-6）价格为1,030元/镍点，高镍生铁（FeNi6-8）价格为1,030元/镍点。从季节性角度来分析，当前中镍生铁（FeNi4-6）现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
截止至2020年12月31日，长江有色市场1#镍平均价为128,250元/吨，较上一交易日减少150元/吨；甘肃金川镍价格为130,500元/吨，，较上一交易日无变化元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
截止至2020年12月31日，LME3个月镍期货价格为16,570美元/吨，LME镍现货结算价为16,775美元/吨，现货结算价较上一交易日减少228美元/吨。从季节性角度来分析，当前现货价格较近5年相比维持在较高水平。
截止至2020年12月30日，LME镍近月与3月价差报价为贴水59.5美元/吨，3月与15月价差报价为贴水贴水194.5美元/吨，近月与3月价差报价较上一日增加5.5美元/吨。从季节性角度分析，当前LME近月与3月价差较近5年相比维持在平均水平。
02
镍矿状况
纯镍的三大下游行业以及行业的市场情况，包括特钢合金、电镀、电池。
一是特钢合金。特钢合金对纯镍的需求一年约为9.8万吨，主要应用于汽车行业、能源行业、工程机械等。其中，汽车是特钢主要的应用行业，占比达到40%。用镍较多的特钢品种及其各自的应用包括高温合金、硬质合金、磁性合金等。
二是电镀。电镀对纯镍的需求一年约为6.4万吨。电镀的细分领域、工艺及应用领域。
三是电池。电池对纯镍的需求一年约为3.4万吨。关于镍氢电池，中国镍氢电池产品档次以中低端为主，主要用于电动车、电动工具和电动玩具；日本镍氢电池的以高端产品为主，主要应用领域包括笔记本电脑电池，以及丰田、雷克萨斯的混动汽车。在节能车政策支持、丰田等混动车型投放力度加大、我国城镇化率有较大提升空间等利好条件下，对未来纯镍的需求保持较好的预期。
SMM 12月31日讯：12月31日全国所有港口镍矿库存较上周增加4.0万吨至929.4万湿吨，总折合金属量7.35万吨，较12月25日增加0.03万镍吨。其中全国七大港口库存730万吨，较12月25日增加5.0万吨。
截止至2020年12月31日，LME镍收盘价为16,570美元/吨，较上一交易日减少190；上海沪期镍主力合约收盘价为123,580元/吨，较上一交易日减少1,670元/吨，进口盈利为965.07元/吨。截止至2020年11月，国内进口精炼镍及合金13,007.1吨，较上个月增加4,561.66吨，国内进口镍矿砂及精矿3,575,204.01吨，较上个月减少1,523,002.24吨，从季节性角度分析，精炼镍及合金进口量较近5年相比维持在较低水平，国内进口镍矿砂及精矿进口量较近5年相比维持在较低水平。
03
镍社会库存和仓单统计
截止至2020年12月31日，上海期货交易所镍库存为18,111吨，较上一周减少921吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平；
截止至2020年12月31日，LME镍库存为246,708吨，较上一交易日增加594吨，注销仓单占比为24.24%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平；
截止至2020年12月31日，电解镍总计仓单为16,247吨，较前一交易日减少410吨。各地区分析，上海地区8,568吨，较前一交易日减少162吨，江苏地区7,547吨，较前一交易日减少248吨，浙江地区132吨，较前一交易日无变化，山东地区0吨，较前一交易日无变化。从季节性角度分析，电解镍总计仓单为16,247吨，较近5年相比维持在较低水平。
04
不锈钢市场
镍的主要用途是生产不锈钢，分析不锈钢行业的变化可以对镍的消费有比较全面的把握。
截止至2020年12月25日，佛山不锈钢库存为129,400吨，较上个周减少8,800吨，从季节性角度分析，佛山不锈钢库存较近5年相比维持在平均水平，无锡不锈钢库存为352,200吨，较上个周减少11,400吨，从季节性角度分析，无锡不锈钢库存较近5年相比维持在较高水平。
05
新能源（汽车）市场
国家最高领导人指出，推动我国汽车制造业高质量发展，必须加强关键核心技术和关键零部件自主研发，实现技术自立自强，做强做大民族品牌。当今世界制造业竞争激烈，要抢抓机遇，大力发展战略性新兴产业，实现弯道超车。
国务院：引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力；加强充换电、加氢等基础设施建设；加大对公共服务领域使用新能源汽车政策支持；2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。
工信部表示，将加快推进《新能源汽车产业发展规划（2021–2035年）》报批发布工作，明确氢燃料电池汽车发展目标、重点任务，促进氢燃料电池汽车产业高质量发展。将会同相关部门继续完善相关技术标准，加快《电动汽车换电安全要求》国家标准审查报批，鼓励企业根据适用场景研发换电模式车型。
中国汽车工程学会副秘书长叶盛基表示，通过调研和预测预判，2021年汽车产销将超过2600万辆，有望增长3%-5%。新能源汽车则可能迎来更大惊喜，增速或将超过30%以上，销量很可能会达到180万辆。
特斯拉宣布，中国制造中型SUV Model Y以及全新Model 3正式发售，这是特斯拉首次在中国开始销售“SEXY”组合全线产品。国产Model Y长续航版和Performance高性能版起售价分别为33.99万元、36.99万元，相较此前非国产版本大幅降价约14.81万元、16.51万元。据知名特斯拉配件网站Tesmanian援引消息人士称，在消息公布后的10小时内，Model Y订单数量就飙升至逾10万辆。
三、综合分析
跨过注定要载入史册的2020年，我们迎来了充满机遇和挑战的2021年。我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，三大攻坚战取得决定性成就，科技创新取得重大进展，改革开放实现重要突破，民生得到有力保障。疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固。2021年世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。中央经济工作会议的精神和 “十四五”规划将成为阶段性主线。核心影响变量是中美摩擦的不确定性，宏观情绪将继续影响大宗商品市场的不确定性。
菲律宾进入雨季叠加疫情影响，供应将继续偏紧；特斯拉宣布ModelY车型实现国产并降价十余万元，新能源概念再度受到追捧，相关股票全面走高，期镍触底反弹。据SMM消息,印尼苏拉威西岛附近的班达海发生地震，据了解，震中距离印尼青山Morowali工业园较近，园区电力供应受到短暂影响。在中国经济复苏强劲的背景下，工业金属需求前景向好。2021年镍的消费量将反弹，技术上盘面震荡中预估将继续上行格局。我们看好2021，建议投资者择机建仓远月合约多单，控制持仓风险，做好仓位增减。
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