【收市综述】有色金属、能化品掀起涨停潮，双焦逆市走弱

2月22日周一，国内商品期市收盘涨声一片，有色金属、能化品掀起涨停潮，沪铜、国际铜、乙二醇、PVC、纯碱涨停，沪锡涨近8%，聚丙烯涨6%，生猪、短纤涨超5%。双焦逆市走弱，焦煤跌近5%，焦炭跌4%。贵金属走强，沪银涨逾3%，沪金涨近1%。

乐观情绪共振，铁矿石盘初再创新高。港口库存小幅走高，但厂库有所消耗，高炉开工率及铁水产量有所回升，钢厂存在一定补库需求，且内循环带动下的国内势头良好，海外对铁矿的需求仍在恢复阶段，工业品乐观共振下，短期铁矿石走势偏强。

据外媒报道，①由于投资者押注全球经济复苏将提振钢铁需求，新加坡铁矿石期货价格飙升至170美元/吨以上，接近创纪录水平。受需求复苏的前景，尤其是今年供应短缺的鼓舞，这种炼钢材料加入了工业大宗商品广泛的“走高”行列。②美国在基础设施建设的开支可能达自1930年代以来最高，这突显了世界从疫情中恢复过来可能需要大量材料。③高盛集团（Goldman Sachs）表示，预计钢铁价格将进一步上涨的前景很好，尤其是出口方面。钢材库存仍然较低，主要是制造业用钢材。尽管随着供应的扩大，铁矿石市场预计将在今年及以后疲软，但目前的状况仍是有利的。春节过后，最大的买家中国的制造业和建筑业将迎来一个更繁忙的季节。现在的铁矿石库存几乎低于近几年的同期水平。

焦炭方面，节日期间焦炭港口流通环节库存急剧下降，焦企开工略有增加，下游钢厂需求不降反增，预计短期内仍将偏强运行；焦煤方面，由于焦企需求较好，受就地过年影响，春节后煤矿开工较往年提前，处于供需两旺状态，注意海外煤炭进口政策的影响。

沪银强势拉升，主力合约涨3%，沪金涨幅接近1%目前市场对美国新一轮刺激计划预期有增无减，市场普遍预计3月中旬有望落地，叠加美国制造业PMI数据有所回落，因此美元指数偏弱运行，贵金属获支撑小幅反弹。但目前市场风险偏好仍较高，10年期美债收益率继续走高，对金价有一定压制。不过，白银则会继续受益商品属性，跟随大宗商品大幅拉升。

据外媒报道，金价在前一交易日触及逾七个月低点后，周一小幅走高，因美元走弱的支撑盖过了美国国债收益率走强带来的压力。华侨银行（OCBC Bank）的经济学家Howie Lee表示，美元走低有助于抵消美国国债收益率上升的影响。黄金处于一个奇怪的位置，尽管显然需要对冲通胀，但坚挺的风险情绪令黄金承压。国债收益率上升将是目前黄金的主要逆风，但如果美联储主席鲍威尔暗示任何鸽派立场，或暗示当前收益率过高不利于经济持续复苏，那么金价将进一步上涨。除了预计将在本周末通过的1.9万亿美元的美国新冠肺炎纾困法案外，市场人士还在等待鲍威尔将于周二陈述的半年度货币报告。

全球最大黄金ETF持仓较前一交易日减持5.25吨至1127.64吨；全球最大白银ETF持仓报告显示，持仓量较前一交易日减持72.22吨至19243.26吨。

高盛集团（Goldman Sachs）表示，随着全球能源需求复苏速度超过OPEC+、页岩和伊朗的供应速度，油价将比之前预计的更早、更高地反弹。高盛预计消费将在7月下旬恢复到疫情爆发前的水平，主要生产商的产出可能仍将“高度缺乏弹性”。预计今年春季赤字将会扩大。投资者利用原油为通货再膨胀环境做好头寸，也支撑了这轮涨势。高盛认为，OPEC+将落后于市场再平衡，尤其是在全球减产步伐加快的情况下。北美以外的大多数产油国没有更多的活动迹象，这使来年石油供应面临比OPEC预期还低90万桶/日的风险。而美国财报季证实，美国页岩油产量的关键大型勘探商和生产商仍在专注于向股东返还现金。预计伊朗的产量在短期内可能不会增加。

高盛：预计到7月21日全球石油需求将达到1亿桶/日，而此前预测为8月21日；美国的天气影响将导致2月份全球石油市场的净紧缩，低于10万桶/日，预计本月全球石油市场将出现150万桶/日的赤字。

春节假期期间，受寒潮及地震影响，欧美、日本PVC主要产国相关装置生产负荷再次下降，市场预期一季度全球PVC供应紧张局势持续收紧。根据生意社监测的数据显示(电石法SG5出厂均价)，2月19日国内PVC主流均价7575元/吨，较节前（9日）7350元/吨价格上涨，涨幅为3.74%，同比上涨14.23%。

上周聚烯烃产品期货及现货大幅走高，上游石化延续上调出厂价，两油库存压力偏小，PP、塑料、PVC皆走出阶段高位。受节日期间外盘油价上涨提振，烯烃链产品节后纷纷补涨，短期行情偏强震荡。不过上周末两油小幅累库，叠加油价出现回调，小幅影响商家出货心态。当前烯烃下游厂家陆续开工中，库存消化能力提升，聚烯烃现货市场整体延续高位报盘。

受美洲极端严寒、日本地震及外盘多套装置故障停车影响，苯乙烯成本端提振明显，资金强劲推动下，周内EB价格重心持续上调。据悉，本周苯乙烯EB03将限仓，上周的增仓上行，在本周末期或将出现减仓，市场逼空现象或继续上演。

有色金属意外出现涨停潮，继沪铜和国际铜双双涨停后，沪锡主力2104合约也触及9%的涨停板，收盘涨近8%。上周LME锡库存出现回升，不过整体来看仍处于偏低水平，此外LME0-3升水居高不下，暗示现货仍然偏紧，伦锡依旧强势运行。此外，去年以来缅甸方面对华锡矿出口量就出现下滑，最近又有银漫停产自查，供应端扰动增加，同样对期价形成提振。

据SMM了解，截至本周一（2月22日），SMM七地锌锭库存总量为25.24万吨，较上周四（2月18日）增加27900吨，较春节前（2月10日）增加85300吨。本周七地库存整体增加，主要地区均有不小增量。冶炼厂仍继续到货，而部分下游虽有复工，但前期仍以消化成品库存为主，加之锌价上涨，更加抑制采购需求，库存继续累积。总体来看，原沪粤津三地库存增加26400吨，全国七地库存录得增加27900吨。

中原期货研究分析认为，供给端，中长期锡矿项目推进速度缓慢，短期存在缅甸疫情等供给端干扰事件影响等因素，供应端压力较为缓和。需求端，短期下游消费边际大幅修复，随着海外疫情的逐步缓解，海外锡消费将有所提振，进一步提高短期锡消费；中长期来看，随着碳中和相关行业对于锡需求的逐步释放，精炼锡供需缺口有望持续放大，助推锡价稳步上涨。

春节前后，全球各大类资产继续演绎在风险偏好提升背景下的行情。其中，大宗商品、股票等风险资产的价格纷纷创出阶段性甚至历史性高点。与此同时，有代表性的10年期美国国债收益率升破1.3%，带动主要经济体国债收益率明显走高，投资者需警惕股票等资产的估值所受到的影响。当前，金融市场交易的逻辑主线已从流动性向好转为经济修复，中短期内利率上行风险有限，预计资产估值所受到的影响可控，但市场风格可能生变。

农业农村部副部长张桃林今日表示，根据现在的调度，全国冬春蔬菜的播种面积是8500万亩，和常年相比，增加了100万亩，特别是去年11月份以来，蔬菜产品月均上市量保持在5400多万吨以上，同比增加2%。目前这一段天气波动比较大，随着天气回暖，蔬菜生产将逐渐进入旺季，所以从后期走势看，主要蔬菜品种的产能和供给是有保障的，预计价格也将遵循常年季节性波动的规律，以总体走低为主。

农业农村部部长唐仁健：正研究考虑怎么储备好生猪的产能，下一步将密切监测生猪生产发展的动态，抓紧研究稳住和储备生猪产能的具体办法，和有关部门正在商量，确保生猪产业平稳发展。生猪供应最紧张时期已经过去，预计后期供给将逐渐宽松。预计今年二季度末将恢复到2017年底的水平。

据外媒报道，截至2021年2月19日的一周，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货温和上涨，因美国国内需求旺盛，供应紧张，南美天气依然令人担心，美元汇率走低。不过巴西大豆产量仍有望创下历史最高纪录，美国大豆出口销售数据不振，今年春季美国大豆播种面积预期大幅增加，制约了大豆价格的上涨空间。