【期货日评】2月19日

宏观要闻：

国家统计局消息，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年2月上旬与1月下旬相比，23种产品价格上涨，23种下降，4种持平，其中，生猪（外三元）价格31.4元/千克，与1月下旬相比下跌9%。去年四川生猪出栏量达5614.4万头，生猪出栏量为全国第一，为全国生猪复产保供作出了贡献。今年，四川将继续抓好生猪稳产保供、转型升级，力争出栏量达5800万头左右。

供需现状：

从现货供给端看，国内玉米现货均价稳定2904元/吨，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间为2940-3130元/吨，国内小麦与玉米价差为356元/吨，今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，可预见供应偏紧，同时基层农户库存低位，普遍有惜售情绪，阶段性玉米入市减少；从现货需求端看，下游深加工企业及部分用粮企业正逐步恢复玉米收购工作，根据库存数据显示山东深加工企业春节期间库存已降至低位，节后采购量必定放大；从外盘因素看，昨日CBOT-03玉米报收549.75美分/蒲式耳,较前一日下跌0.59%, USDA最新报告称美玉米期末库存降幅低于市场预期，巴西玉米产量预期未变，阿根廷玉米出口或面临政策压力，农业部对未来增幅预期较为谨慎，节假日CBOT玉米高位震荡支撑国内玉米期价，关注后续到港情况。

淀粉价格跟随玉米价格，供给端原料玉米价格高位平稳运行，成本给予企业支撑造就挺价意愿；需求端，国内深加工玉米收购价格多数稳定，局部涨跌互现，下游企业对淀粉价格高位采购谨慎，市场整体交易冷清，局部企业库存有所增加。预计短期玉米淀粉价格稳中小幅盘整。

逻辑分析：

近期非瘟影响超预期叠加春节消费需求推动生猪提前集中出栏，对后续饲料需求应略微调整，但深加工库存低位预计采购需求大。国内玉米仍存庞大缺口，政策替代需持续关注，美玉米外盘受USDA报告超预期库存影响有所下跌，但美玉米出口超预期造成外盘高位震荡，后续密切关注政策替代、高量美玉米到港情况及非瘟对生猪存栏实际影响。

策略建议： 

1、玉米主力高位震荡，建议回调谨慎做多。

2、淀粉-玉米05合约反套，今日价差421。

（仅供参考，不作入市依据）