3月29日 期货日评
玉米、玉米淀粉
宏观要闻：
3月29日“农产品批发价格200指数”为126.23，比上周五下降0.55个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为129.45，比上周五下降0.64个点。截至今日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为35.74元/公斤，比上周五下降1.6%；牛肉77.90元/公斤，比上周上升0.2%；羊肉77.61元/公斤，比上周五下降0.7%；鸡蛋8.29元/公斤，比上周五上升0.2%；白条鸡17.61元/公斤，比上周五下降0.3%。
供需现状：
玉米方面，现货供给端，国内玉米现货均价2831元/吨，山东深加工报2918-3030元/吨，鲅鱼圈港报2770元/吨，锦州港报2760元/吨，广东港报2800元/吨，国内小麦玉米价差-319元/吨，主产基层售粮进度为86.36%高于去年同期，但潮粮销售接近尾声供应高峰收窄。玉米供应阶段性过剩逐步调整，整体供应基本面宽松，玉米估值将继续下移，一旦触达成本区间则需要加强关注贸易商心理；现货需求端，小麦饲料替代玉米性价比仍高，非瘟频发超预期，南方雨季恐助推非瘟影响，养殖端后市看空持悲观情况，短期国家及宏观因素对玉米供需两端施压，抑制玉米价格，近期国家粮油中心显示结转量接近4637万吨，关注市场反应。外盘方面，美元汇率走强大宗商品高位震荡运行，原油走出过山车行情从周初暴跌6%到周末拉升4%，加剧大宗商品高位波动。USDA显示美玉米播种面积增长趋势，玉米上涨之后利润可观，推动美农户增种。市场分析今年美玉米种植面积有望增加3.1%达到2016年来最高水平。CFTC持仓报告显示玉米期货与期权持有净多单388，175手，比一周前增加17,275手。
淀粉方面，供给端，淀粉价格偏弱，全国均价在3555元/吨下跌26元/吨，淀粉厂开机率继续企稳周环比上涨0.24%至68.62%，企业低价出售意愿不高但关注后续库存上涨有松动的可能；需求端，淀粉价格高位影响需求端，淀粉糖对白糖性价比下降，同时玉米淀粉-木薯淀粉价差缩至300之内，市场购销积极度仍一般，限塑令实施对玉米淀粉在造纸行业相关需求提升，总的来说玉米淀粉需求趋弱。
逻辑分析：
国内玉米全线下跌，核心在于近月供大于需且现货走货难，主产区售粮达86%，超往年同期。南北港价格倒挂导致到南港利润为负，美玉米出口超去年同期关注到港，谷物饲料替代叠加非瘟冲击饲用需求端。深加工利润可观企稳开机率，但下游采购淀粉不顺畅且库存攀升造成走货压力反推影响需求，酒精加工普遍亏损。玉米跨区贸易停滞，替代粮使用博弈仍旧激烈。
策略建议：
现货疲软可谨慎玉米59反套，持续跟踪5-9-1淀粉玉米价差收缩情况，谨慎操作。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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