供应端：上周澳洲铁矿石全球发运 1634 万吨，环比减少 124 万吨，对中国发运 1433 万吨，环比增加 19 万吨，巴西发运 661 万吨，环比减少 37 万吨；澳巴发运小幅下滑，发货量低于去年同期水平；北方港口矿石到货 1062 万吨，到货量回升；供应端整体表现平稳，发货水平仍偏低。
需求端：铁水产量低位回升，回升幅度低于预期，下游钢厂限产仍在压制铁矿需求；港口表现来看，铁矿日均疏港量低位反弹，港口库存增幅扩大；在外部限产背景下，高低品价差维持较高位置；钢材表需季节性走弱，限产执行力度略超预期，需求短期承压。
产业逻辑：澳洲发货量偏低，巴西发运下滑；限产加大了高低品资源的结构性矛盾，铁水产量回升幅度低于预期，下游需求季节性转弱，叠加限产影响，需求承压。需求恢复力度偏弱，供需矛盾弱化。
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作者：
陈明明
从业资格号：F3000690
投资咨询号：Z0011851
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