中原期货
01
4月28日午后，财政部、税务总局发布公告，自2021年5月1日起，取消部分钢铁产品出口退税，具体执行时间，以出口货物报关单上注明的出口日期界定，涉及钢材品种主要在热轧合金钢卷、热轧合金板、冷轧板等。
国务院关税税则委员会发布公告，自2021年5月1日起，调整部分钢铁产品关税其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。
此次出口退税取消主要集中在热轧板卷、冷轧板等，并不涉及螺纹钢，我们主要对热轧卷板的出口情况进行具体分析：
2021年1-3月热卷累计出口375万吨，同比翻近一番，主要是去年基数较低原因，其中3月热卷出口183万吨，环比2月增幅高达68%。造成3月出口大幅激增的原因主要有二，一是海外经济复苏对卷板需求不断增加，自2020年下半年开始海外FOB报价不断上涨，国内卷板价格出口优势明显，热卷进口不断缩窄出口持续放量；二是由于出口退税取消传言出现较早，部分钢厂和贸易商赶在政策落地之前加快出口，或者提前货入保税仓库。预计4月出口数据依然有较大增长，5月退税取消出口或将出现较大回落。
02
2020年新冠疫情冲击全球经济，中国率先走出阴霾，经济快速修复推升工业品需求和价格。形成鲜明对比的是，海外疫情不断蔓延，社会停摆制造业停滞，国内外热卷价格倒挂，海外低价资源大量涌入国内，近10年以来我国首次从热卷净出口国转为净进口国。不过随着疫苗推进全球经济持续复苏，2020年底开始海外终端需求回升，各国钢材价格大幅上涨，国内钢厂出口订单火爆，截至4月29日，热卷FOB报价：日本940美元/吨、独联体990美元/吨、土耳其1020美元/吨、中国921美元/吨。按照目前退税13%计算，国内热卷出口利润在808元/吨，如果退税从13%降至0，出口利润将大幅削减754元/吨，但利润依旧为正。况且，即使5月1日起政策实施，但海外钢材需求并不会出现下降，供应收紧势必再次推升海外FOB报价，只要国内外价差够大国内卷材仍可以出口，因此未来需要关注的是海外的需求和价格情况。
观点总结/中原期货
总体来看，钢铁进出口税则调整，意在鼓励钢铁资源进口，减少国内钢铁出口，引导钢铁行业降低能源消耗总量，促进钢铁行业转型升级和高质量发展。短期对矿石等铁元素，以及卷板等出口产品价格偏空，但我们认为整体影响有限，主要在以下几点：
1. 我国铁矿资源严重依赖进口，在未改变行业格局之前，铁矿价格仍将由海外主流矿山决定，我国钢铁企业话语权仍偏低。实行零进口税率鼓励生铁粗钢等初级钢铁制品，还是会对矿石需求构成一定压力，不过影响在中长期而不是短期。
2. 我国钢铁出口居全球首位，此次取消退税会影响国内出口消费，但海外疫后持续复苏对钢铁制品的消费需求只增不降，我国出口减少将再次推高海外价格，只要内外价差够大，国内钢铁制品即使没有退税依旧可以实现出口，国内钢企亦可将退税成本转嫁到海外FOB报价中，因此中长期看并不会对我国出口产生较大影响。
3. 出口退税取消自去年底便有传言，目前政策落地，市场价格表现平淡多已被前期消化。但从政策动向可看出，国家对于“碳中和”、“碳达峰”、钢铁行业转型升级势在必行，不仅要压减国内粗钢产量，更要限制国内钢铁制品外流，多措并举实现碳中和、绿色低碳发展。目前钢材期货价格也反映市场对于更多城市跟进减产限产行列的供应收紧的良好预期，钢材市场供需不断优化，钢材价格有望稳中向上运行。
刘培洋
执业证书编号：F0290318
投资咨询编号：Z0011155
彭博涵
从业资格号：F3076814
免责声明：本文章中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。