周报汇总
糖
短期受原糖左右
中长期重心抬升
本期要点
7 月全国销售食糖 102.96 万吨，同比增 16.85 万吨，环比增 9 万吨。工业库存 280.49 万吨，同比增 34.7 万吨。7 月全国销售数据较好。
国际机构调低巴西食糖产量至 2800-3460 万吨，均较之前预估有所减少。全球食糖供应缺口进一步放大。印度乙醇掺混目标计划使得新年度该国食糖期末库存下滑，提振长期糖价。短期，巴西生产高峰期，天气或加剧糖价波动，原糖极易受霜冻天气题材炒作上涨，但 18.5 以上或将打开印度食糖无补贴出口的窗口，这又给原糖带来贸易流压力。所以短期 18.5 美分左右或将是多空争夺的关键点，拉锯战或使糖价在此附近调整周期变长，等待新消息指引。长期看原糖基本面整体偏强，重心将逐步抬升。
基本面
国产糖库存同比偏高，进口糖压力大，是压制国内糖价的主要因素。但目前正处于去库存的纯消期，进口利润倒挂，即将到来的中秋备货期一般提振 8 月销量大幅好转。所以，利空的影响仍然存在，潜在存在利好但有待进一步证实。短期郑糖主力合约受外盘影响大，震荡偏强。长期在国内促进消费的背景和新年度预计减产下，重心抬升，逢低做多主旋律。
重点关注：巴西产糖进度，国内进口量。
尿素
供应端恢复缓慢
现货价格暂稳
期价高位区间震荡
行情回顾
截止 8 月 6 日，UR2109 收于 2554 元/吨，周环比上涨 26 元/吨，月环比上涨 309 元/吨。UR2201 收于 2413 元/吨，周环比下降 7 元/吨，月环比上涨 261 元/吨。9-1 价差为 141 元/吨，环比+47 元/吨。山东地区主流现货基差为 227 元/吨，环比+16。前期检修装置复产较慢，供应端增量不足。受降雨以及疫情影响，火运受限汽运为主，但车辆较少，局部地区出现供需错配。同样需求端趋弱之下，本周现货价格窄幅整理，局部价格稳中小涨，期货价格整体处于高位区间震荡。
供需现状
本周国内尿素开工率 64.79%，环比下降 0.53%，同比下降 12.51%。周产量为 98.86 万吨，平均日产量为 14.12 万吨，环比下降 0.88%，同比下降 12.78%。气头装置开工率 76.53%，环比下降 0.52%，同比下降 0.15%。国内复合肥企业开工率为 42.78%，环比上涨 4.14%，肥企开工率较前期有所提升，国内三聚氰胺企业开工率 75.31%，环比略增 2.70 个百分点，同比提高 24.98 个百分点。部分前期停车设备陆续恢复生产，装置开工负荷提升。企业库存 15.3 万吨，环比上周增加 23.39%，同比减少 40.23%。
逻辑分析
原料煤供应问题，尿素装置短停及检修等扰动因素导致尿素供应端开工负荷恢复缓慢，日产量 14.12 万吨低于去年同期一成以上。进入 8 月之后的一周多时间，煤炭仍多以保电厂用煤，个别企业原料煤吃紧，迎峰度夏用电需求增加导致河南等地区下游工业用电受限装置负荷降低，下周前期部分检修装置陆续复产，在新增产能投放之前整体增量多为检修部分。部分区域运力吃紧之下也对产成品发运有一定影响，汽运为主，车辆稍显紧张。本周企业库存 15.3 万吨，环比出现小幅累库，但同比去年减少 4 成，仍处于低位水平。从区域分布看本周库存增加主要集中西北地区，区域内企业库存 7.9 吨，环比增加 3.2 万吨。下游农业需求处于淡季，工业多维持逢低按需采购，尿素装置复产以及物流逐步恢复预期之下，供应压力或趋缓。目前复合肥由南向北开工增加缓慢递进，两河及山东地区后期邻近用肥季节剩余复合肥采购需求或对高价货源的接受度增强，东北地区冬季储备开启之后也能消化一定量的西北货源，间接导致主销区内低价货源减少成交价格重心上移。煤炭成本端的支撑以及国际市场对于下半年仍保持较好预期，短期看现货仍将以窄幅整理为主，大幅下探空间有限，关注装置开工及新单跟进情况。
策略建议
邻近交割月，基差仍有修复预期，区间震荡操作，近月谨慎追空。
玉米、玉米淀粉
饲用替代增长速率放缓
弱需求迎新作玉米上市
玉米方面
本周玉米价格稳中略偏强。黑龙江主流新玉米收购价 2460-2520 元/吨。吉林长春玉米出库价格 2610-2740 元/吨。辽宁大连新玉米出库价 2590-2650 元/吨。山东临沂饲料厂玉米收购价 2850-2880 元/吨。山东潍坊饲料厂玉米收购价格 2880-2900 元/吨，上涨 10-30 元/吨。大连地区大窑湾及北良港玉米平舱价格为 2650-2670 元/吨。鲅鱼圈港平舱 2650-2670 元/吨。锦州港平舱价 2650-2660 元/吨。蛇口港东北玉米主流价 2730-2760 元/吨。上海港成交价 2830 元/吨。预计短期内玉米价格仍稳中略偏强，但走势不稳，上涨空间有限。
淀粉方面
本周玉米淀粉企业报价涨跌互现，山东地区淀粉主流报价 3200-3300 元/吨，价格较上周基本持平；河北地区玉米淀粉主流报价 3320 元/吨，价格较上周上调 100 元/吨；吉林地区玉米淀粉地销主流报价 2950-3100 元/吨，价格较上周下调 50 元/吨；黑龙江地区玉米淀粉地销主流报价 3000 元/吨，价格较上周下调 30 元/吨。预计短期淀粉价格维持窄幅震荡，区域价差或有扩大趋势。
策略建议
关注 2500-2550 区间支撑位，近月偏强以 9-1 正套操作为主风险因素宏观及进口政策、天气影响、猪瘟动态
豆粕
远期基差成交放量
需新报告指导方向
美豆方面
美国大豆优良率为 60%，市场预估均值为 57%，之前一周为 58%，去年同期为 73%；美国大豆开花率为 86%，之前一周为 76%，上年同期为 84%，五年均值为 82%；美国大豆结荚率为 58%，之前一周为 42%，去年同期 57%，五年均值 52%。巴西各港口大豆对华排船计划总量为 320.5 万吨；7 月份以来对中国已发船总量为 645.8 万吨。2021 年 1-6 月，我国进口大豆累计 4895.5 万吨，同比增幅 8.68%；其中单 6 月进口大豆约 1072 万吨。本周企业大豆实际压榨量为 175.11 万吨，预计下周大豆压榨量 192.76 万吨。
豆粕方面
本周豆粕成交 220.48 万吨，较上周增加 32.19 万吨。豆粕周提货量 138.29 万吨，较前一周增加 2.35 万吨。本周国内饲料企业豆粕物理库存天数为 10.52 天，基本与前一周增加 0.23 天。本周沿海区域油厂主流价格在 3600-3640 元/吨，其中天津和广东环比下跌 10-20 元/吨，山东和江苏环比上涨 10 元/吨。本周沿海区域油厂豆粕现货基差价格由负全面转正，周内均价涨至 0 到 50，较上周大幅上涨 40-80 元/吨。
策略建议
1、豆粕 09 合约 3550 有强支撑 2、豆粕 9-1 正套持有
铝
基本面支撑铝价保持强势运行
宏观方面
中国 7 月外贸数据继续走高；美国 7 月非农数据好于预期，市场继续关注美联储收紧货币政策时间进程。
供需方面
北方铝土矿仍旧紧张，氧化铝价格有所上涨；电解铝成本抬升，去库进程仍未结束；废铝供应偏紧，再生铝合金跟随铝价走高；铝棒库存环比增加，加工费弱势难改；疫情限电影响，下游开工率下滑。
整体来看，宏观市场短期变化不大，重点关注美联储 9 月议息会议关于收紧货币政策的相关信息。基本面目前相对偏强，支撑铝价延续高位运行。
操作建议
预计沪铝 2109 合约本周将维持偏强整理，下方参考支撑位 19000 元/吨一线，上方参考压力位 20500 元/吨一线。
螺纹热卷
疫情冲淡需求 钢材短期供需双弱
钢联周度数据，五大材供需数据不佳，表观消费持续回落。螺纹本周表需 299 万吨，环比继续下降 32 万吨，连续三周回落且降幅持续扩大，一方面是供应收紧的原因，另一方面也是下游需求仍然偏弱，洪涝+疫情对钢材需求抑制较大；热卷表需 326 万吨，环比上周增加 16 万吨，本周出现较大的回升。
上周成材期现价格涨势受阻，主要还是 730 政治局会议种提出的“大宗商品保供稳价”+“纠正运动式减碳”等波及黑色系，市场怕重复五月覆辙，主力资金高位避险情绪升温。回归基本面，当下钢材需求仍未走出淡季阴影，高频数据显示目前钢材供需双弱，尤其是近期全国疫情又有死灰复燃之势，因此在市场预期转淡和供需弱势的双重压力之下，钢材价格在上周出现较大回落。不过从钢厂实际采购和生产情况来看，粗钢压产目标较为确定，上层“纠正式减碳”更多是针对煤炭领域，三四季度粗钢供应减少已成为行业共识，因此钢材价格下方支撑也较为明显，上周螺纹在电炉峰电成本附近率先获得支撑，周内价格呈现“L”型走势。
后续要持续关注产量数据进行验证，需求端关注终端成交表现、疫情后基建力度以及实际专项债发行量，不过疫情能否在 8 月得以有效控制也是影响下游钢材需求的重要因素。预计 8 月螺纹 2110 合约运行区间在 [5200-5700]，热卷区间[5400-6000]，短期市场情绪偏弱，建议观望为主，注意政策和疫情风险。
策略建议
单边：短期观望为主，大幅回调后继续建多。
跨品种：回调继续做多 01 卷螺价差。
镍
纠正运动式“减碳”
把握盘面波动机会
基本逻辑
当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，坚持高水平开放，坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台 2030 年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
操作建议
“坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育先机、于变局中开先局”，投资者择机布局远月多单。
风险提示
全球疫情仍严峻，或延缓全球经济复苏进程,中美贸易摩擦重启风险、菲律宾与印尼政策变动
鸡蛋
现货反应强现实
期货反应弱预期
供应方面
产能继续恢复增加，现货价格的快速上涨进一步使得淘汰延迟，冷库蛋高位开始陆续出货；需求方面：阶段性的家庭集中采购叠加户外消费和深加工备货，使得下游蓄水池作用明显增强，需求提振明显，阶段性的供需偏紧。
套利：91阶段性正套，15反套继续持有。
基差：继续走强趋势不变。
核心逻辑
现货在季节性叠加疫情的影响下，一路走高，现货仍有上攻趋势，经过本轮上涨基差基本修复到位，后续现货上涨或对盘面形成支撑，但是非正常情况下的现货上涨终究面临高潮的回落，建议对短线参与日内多单，中长期继续反弹做空。
股指
题材股板块依旧强势
关注结构性套利机会
市场回顾
当周，上证 50 上涨 2.01%，周成交较前一周缩小 11.28%；沪深 300 上涨 2.29%，周成交也较前周缩小 8.42%；中证 500 上涨 2.54%，周成交较前一周缩小 6.9%。全周日均成交额 1.35 万亿，前一周日均 1.36 万亿。
资金面
据 wind 统计，北向资金上周五全天净卖出 4.74 亿元，为连续 2 日净卖出，当周累计净买入近 100.89 亿元。今年以来净流入 2,445.12 亿元，开通以来累计净流入 14,469.21 亿元，维持历史高位。
配置建议
三大股指走势延续分化，IC 震荡走强，IH 继续弱势寻底， IF 走势居中。IF 短期在 4800 点不跌破的前提下有望弱势反弹，操作上可以背靠支撑轻仓试多；IC 仍可以关注 6750 不破的反弹机会；继续关注买 IC 卖 IH 滚动操作机会。
风险提示
1）外部市场环境；2）地缘政治因素。
棉花
疫情影响未见苗头
郑棉再现上涨迹象
截至 8 月 6 日，全国累计交售籽棉折皮棉 595.0 万吨，同比增加 11.0 万吨，较过去四年均值增加 16.4 万吨；累计加工皮棉 595.0 万吨，同比增加 11.4 万吨，较过去四年均值增加 18.1 万吨；累计销售皮棉 592.5 万吨，同比增加 44.1 万吨，较过去四年均值增加 70.8 万吨。期货仓单库存明显下降。截至 08 月 06 日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为 13322 张，折合 53.2 万吨棉花。郑棉期货主力合约 CF2201 合约延 5 周均线，继续上涨。周内交投区间 17235--17755 元/吨。截至 08 月 06 日，CF2201 合约收盘收于 17705元/吨，较上周上涨100元/吨。截至08月06日，郑棉主力CF2201 合约单边持仓量 36.0 万手。主力合约完成由 CF2109 向 CF2201 合约过渡。
期货操作
操作思路除了关注天气、种植面积及国家政策方面之外，还需要重点关注储备棉轮出价格，谨防通过拉高储备棉抛售均价，来拉高期货价格的操作。突发的暴雨灾情，纺企受损情况严重，加之国内疫情大范围反扑，使得行情运行再添变数。操作建议 CF2201 合约建议以 17235 元/吨作为多空分水岭，在此价格之上多单可继续持有，若下破此价格建议多单减持或者离场观望。
铜
铜价缺乏方向指引
宽幅震荡
宏观方面
美国 7 月非农新增就业人数增长 94.3 万人，为去年 4 月来最大增幅，超出市场预期的 87 万人，失业率为 5.4%，亦低于市场预期的 5.7%， 7 月非农报告全面向好,Taper 渐行渐近，美元指数强劲反弹。国内江苏南京疫情迅速发酵，全国多个省份均受影响，导致部分地区封锁，发货受阻，引发了市场对需求前景的担忧。
供需方面
TC 重心继续上移，但 Escondida 等矿山工会存罢工风险；8 月国内电解铜产量受到冶炼厂检修以及限电等影响总量或超 4 万吨，但是近期进口铜持续流入国内市场，外加行业消费淡季和疫情干扰运输，国内库存小幅增加，现货升水从高位回落，打压市场多头信心。
总体来看，美国 7 月非农向好， Taper 渐行渐近，国内疫情迅速发酵引发市场担忧，铜供需面仍有一定韧性。
操作建议
预计沪铜 2109 价格缺乏方向指引，宽幅震荡为主，建议投资者可卖出宽跨式 CU2109P68000&CU2109C72000。
沪深300期权
两市成交额持续万亿
标的震荡筑底
刘培洋 投资咨询编号：Z0011155
陈明明 投资咨询号：Z0011851
战跃峰 投资咨询号：Z0012303
王伟 投资咨询号：Z0002884
丁文 期货投资咨询号：Z0014838
孙琦 投资咨询号：Z0002173
李鹏飞 投资咨询号：Z0002729
彭博涵 投资咨询号：Z0016415
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