供需共振向好
钢价维持偏强运行
本
期
要
点
本期观点
上周钢联数据，五大材供需修复，产量回落需求增加。具体看，螺纹产量大幅回落7万吨至327万吨，总库存降45万吨至1071万吨，降幅为近三个月以来新高，表观消费增32万吨至372万吨，增幅9.5%，旺季需求大幅回暖。热卷产量增4万吨至319万吨，总库存降14万吨至363万吨，降幅与上周基本一致，表观消费增4万吨至333万吨，较前两周有所减少。总的来说成材需求即将迎来持续增长，总库存继续回落，叠加供应端压产政策升级，供需不断好转支撑价格强势。
为严控能耗指标，江苏限产力度持续升级，长短流程钢厂检修增多，供应端继续收紧，而需求端持续放量，上周全国建材成交已突破去年同期水平，上周末开始多家钢厂停止接单，现货有望继续上涨。原料端，上周焦炭第十轮提涨落地，原料端持续强势，但盘面暴力拉涨下交易所调控不断升级，目前双焦持仓大幅减少，盘面高位触顶压力增大，并拖累成材高位震荡。目前成材思路维持偏强运行，不过警惕煤焦高位下跌对黑色系可能造成的回落风险。建议前期成材多单逢高减持，若后续大幅回调可继续做多。
策略建议
单边：前期多单逢高减持，回调后逢低买入。
一、行情回顾
1.1 期现市场
截至9月10日午后收盘，螺纹主力2201合约收于5640元/吨，周涨幅4.3%。现货螺纹：上海螺纹5530（+190）；北京螺纹5300（+130）；杭州螺纹5560（+230）。热卷2201收于5858元/吨，周涨幅1.28%。现货热卷，上海热卷5900（+130）；天津热卷5790（+50）；广州热卷5800（+130）。
1.2 基差和价差
上周卷螺基差回落，盘面受江苏限产升级影响涨幅较大，现货需求也在不断回暖，带动现货价格上涨，不过涨幅略低于盘面，基差小幅回落；跨期价差大幅走阔，卷螺01合约涨幅远超05，主要还是年内限产预期使得价格出现较大分化。
二、供需分析
2.1 供应：铁水产量继续回落
上周钢联调研247家钢厂日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨；247家高炉产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%。
截至9月10日当周，螺纹产量增2.7万吨至327万吨，连续三周增加；热卷本周产量继续回落，降2.9万吨至318万吨。库存方面，螺纹本周厂库止增回落，总库存降幅收窄，下降12万吨至1122万吨；热卷社库厂库均下降，总库存降6万吨至391万吨，且略高于去年同期。
2.2 需求：成交已突破去年同期
建材成交来看，全国建材成交五日均值22.57万吨，环比前一周增加0.8万吨/天。上周钢联调研五大材表观消费1071万吨，环比前一周增加29万吨。具体看，螺纹表需372万吨，环比增32万吨，增幅较上周放缓，热卷表需333万吨，环比增4万吨。
三、成本分析
截至9月10日当周，我们测算华东地区长流程钢厂螺纹、热卷生产成本分别为4381元/吨和4345元/吨（均不含税），煤焦强势上涨带动冶炼成本分别抬升106元和101元。成材价格涨势更强，上海螺纹、热卷现货价格分别为5530元和5900元/吨，周内分别上涨190和130，长流程卷螺利润分别为512元/吨、876元/吨，分别扩大62和14元，螺纹利润涨幅较大。
四、行业资讯
【中国煤炭运销协会：炼焦煤价格不能无序上涨】对冲研投讯，据中国煤炭云销协会消息，近期，资源地的供应扰动引发“蝴蝶效应”，国内大宗商品输入性通胀和产业升级转型带来的供需不均衡同时出现，推动资本市场和现货市场煤炭价格大幅快速上涨，炼焦煤现货价格更是高出煤炭中长期合同价格超过1009u%，对于这种狂飙突进的价格乱象，煤炭上下游企业应保持足够的警惕。
【内蒙古棋盘井除部分国有煤矿外，地方所有煤矿于9号至11号落实停产】据汾渭信息，内蒙古自治区能源局、环保局、煤炭局等在内蒙棋盘井镇检查开现场会，棋盘井除部分国有煤矿外，地方所有煤矿于9号至11号落实停产，且洗煤厂暂停发运，汾渭目前了解，多数煤矿今天已落实停产，考虑到当地焦企原料煤库存仍在低位，短期内供应再度收紧。另据部分相关人士反映，棋盘井当地露天矿产量近期有望增加。
【河钢对焦炭采购价上调200元/吨，第十轮提涨落地】经河钢总公司招标定价:自9月9日起焦炭价格上调200元/吨。执行4160元/吨。
【山东多家焦企处于焖炉或半焖炉状态】截止9月7日，山东已有多家焦企已处在焖炉或半焖炉状态，其余正常生产焦化企业也有不同程度减产。目前山东焦化在产产能约4240万吨，与上周四周度调研数据相比，现焦炭日产减少量约为2.7万吨，且限产预期仍在加严。
【海关总署：8月中国出口钢材505.3万吨，同比增37.3%】对冲研投讯，海关总署2021年9月7日数据显示，2021年8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，环比下降10.9%；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。8月中国进口钢材106.3万吨，同比下降52.5%，环比增长1.3%；1-8月累计进口钢材946.0万吨，同比下降22.4%。8月中国进口铁矿砂及其精矿9749.2万吨，同比下降2.9%，环比增长10.2%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿74645.4万吨，同比下降1.7%。
作者：彭博涵
从业资格号：F3076814 投资咨询号：Z0016415
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