【纯碱】库存压力缓解，期现套利空间仍在，政策释放宽松信号，看涨情绪发力

本周碱厂库存环比下降18.03万吨，其中轻碱库存下降9.69万吨，重碱库存下降8.34万吨，库存压力进一步缓解。从元旦假期之后的三周时间，先是下游补库，碱厂库存从小幅累库变为小幅去库，再到盘面升水结构下期现商采购，碱厂签单量增加，库存降低的同时，厂家封单导致流通货源减少，正反馈效果加强。近三周纯碱产量波动不大，维持在55万吨前后，轻碱产量稍有下降，重碱产量稍有增加，重碱产量高于往年同期水平，轻碱产量处于近几年同期低位，从去年4月份之后碱厂调整轻重碱产出比，加大重碱产量，重碱需求增速是好于轻碱下游。周度表观消费量从元旦后53.52万吨提升到72.95万吨，其中重碱表观消费量增加11.05万吨，轻碱表观消费量增加8.38万吨。近期玻璃产销改善明显，市场对房地产悲观预期的改善，以及看好竣工端对玻璃的需求，使得玻璃冬储超预期，玻璃出厂价格环比小幅增加，玻璃价格提涨对纯碱又起到拉动效用。在个别老线放水的同时也有产线点火复产，整体日熔量处于高位水平，对重碱刚性需求加大了补库需求，玻璃厂纯碱库存由30天增加到37天水平。按照资讯网站纯碱报价在2450-2480元/吨就算，盘面价格仍给出较大的套利空间，期现商仍有采购现货的需求。对于碱厂而言，期现商的加入会加速市场货源的消化。说完基本面的现状，再谈谈政策端，先是提出把货币政策工具箱开的再大一些，昨日央行又下调1年期及5年期以上LPR，虽然5年期以上LPR的下调幅度略低于预期，但在减少地产市场观望情绪方面起到了一定作用。双方作用下看涨情绪发力，纯碱价格再度创近来新高。从节前情况来看需求持续性较难证伪，正反馈或仍将持续，碱厂调价意愿或比较明显，光伏利好预期兑现前，下一步要关注盘面能否继续给予期现套利空间，另外则是玻璃以及轻碱下游自身利润修复情况以及对新价货源接受程度。年前或继续震荡偏强，日内交易为宜，中长期单边逢低布局远月多单，套利暂时观望。