新棉采摘即将开始机采试轧价格存争议- 大数跨境

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新棉采摘即将开始机采试轧价格存争议

中原期货

2021-09-27

COTTON

新棉采摘即将开始机采试轧价格存争议

本

期

要

点

截至9月24日，全国累计交售籽棉折皮棉1.6万吨，同比减少8.1万吨，较过去四年均值减少16.4万吨；累计加工皮棉0.1万吨，同比减少2.5万吨，较过去四年均值减少6.6万吨。

期货仓单库存明显下降。截至09月24日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为5655张，折合 22.6 万吨棉花。

郑棉期货主力合约CF2201合约周线受 20 倍均线支撑，大幅上涨。周内交投区间 17030--17530 元/吨。截至 09 月 24 日，CF2201 合约收盘收于 17515 元/吨，较上周上涨 155 元/吨。截至 09 月 24 日，郑棉主力 CF2201 合约单边持仓量 37.6 万手。

期货操作：

操作思路除了关注天气及国家政策方面之外，还需要重点关注储备棉轮出价格，谨防通过拉高储备棉抛售均价，来拉高期货价格的操作。国内能耗双控持续加码，使得行情运行再添变数。新棉上市在即，开秤价格牵动市场情绪。

操作建议 CF2201 合约建议以 17675 元/吨作为分水岭，在此价格之上多单可继续持有，若下破此价格建议多单减持或者离场观望。

一、行情回顾

1.1 国内期货

2021 年 09 月 22 日-2021 年 09 月 24 日，郑棉期货主力合约 CF2201 合约周线受 20 倍均线支撑，大幅上涨。周内交投区间 17030--17530 元/吨。截至 09 月 24 日，CF2201 合约收盘收于17515 元/吨，较上周上涨 155 元/吨。截至 09 月 24 日，郑棉主力 CF2201 合约单边持仓量 37.6万手。

现货价格：截止至 2021 年 09 月 24 日，新疆地区棉花现货价格 17920 元/吨。从季节性角度来分析，当前新疆地区棉花现货价格较近 5 年相比维持在较高水平。

期货仓单库存明显下降。截至 09 月 24 日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为 5655 张，折合 22.6 万吨棉花。

ICE2 号棉花：本周，中秋节期间，国际市场担心美联储会议风险和恒大债务危机，全球股市遭到抛售，周一 ICE 棉价随之大跌，随着担忧情绪的缓解，ICE 棉价小幅反弹。2021 年 9 月20-24 日，美国洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为 90.6 美分/磅，较前周下跌 2.34美分/磅，跌幅 2.5%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价 104.77 美分/磅，较前周下跌 1.54 美分/磅，跌幅 1.4%，折人民币进口成本 16800 元/吨（按 1%关税计算，含港杂和运费），较前周下跌 348 元/吨，跌幅 2.0%。国际棉价比国内棉价低 1099 元/吨，内外价差较上周扩大 149 元/吨。

二、7月美国对中国棉制服装进口创一年半最高

受国际海运危机影响，今年 7 月美国服装进口额仅 69.9 亿美元，虽然同比增长 17.6%，但远低于 2019 年同期的 88.13 亿美元。

当月，美国进口服装以纺织品和化纤类纺织品为主。纺织品进口量同比增长了 62.1%，坯布进口量增长 150.4%，是 2019 年同期的三倍多。服装方面，棉制和羊毛服装同比增长显著，所有服装产品合计，中国是最大进口来源，总额达到 18.02 亿美元，但大幅低于 2019 年同期的 31.68亿美元。

除中国外，7 月份美国对越南服装进口额达到 12.59 亿美元，同比下降 1.3%，居次席，第三位是加勒比地区，总额为 8.09 亿美元，同比增长 48.4%。其余包括孟加拉国（5.7 亿美元）、印度（2.84 亿美元）、印度尼西亚（2.66 亿美元）、墨西哥（2.63 亿美元）、柬埔寨（2.36亿美元）、巴基斯坦（1.93 亿美元）。

7 月，美国棉制服装进口额为 33.73 亿美元，占进口总额的 48.26%，从越南的进口额为 5.716亿美元，中国为 5.52 亿美元，为 2020 年 1 月以来最高值。

1、美棉出口周报：陆地棉签约量再增超六成来自中国

美国农业部报告显示，2021 年 9 月 10-16 日，2021/22 年度美国陆地棉净签量为 7.83 万吨，较前周增长 21%，较前四周平均值增长 27%。主要买主是中国（4.98 万吨）、土耳其、巴基斯坦、越南和秘鲁。

美国 2021/22 年度陆地棉装运量为 4.01 万吨，较前周减少 26%，较前四周平均值减少 7%，主要运往土耳其、中国（7416 吨）、越南、墨西哥和巴基斯坦。

2021/22 年度美国皮马棉净签约量为 5330 吨，较前周显著增长，较前四周平均值增长 86%，主要买主是印度、秘鲁、土耳其、中国（295 吨）和希腊。

美国 2021/22 年度皮马棉出口装运量为 862 吨，较前周增长 23%，较前四周平均值减少 45%，主要运往印度、中国（113 吨）、秘鲁和巴基斯坦。

2、巴西棉花采摘基本收工单产&总产预期微幅调增

巴西棉花采摘基本完成。据巴西棉花种植者协会消息，截至 9 月 9 日一周 2020/21 年度棉花采摘进度达 97%，加工进度为 38%。近期装运延迟导致不少出口棉花转向内销，巴西国内棉花供应量明显增加。

另有巴西业内相关棉业机构预计 2020/21 年度巴西的植棉面积，单产及总产均有增加，其中单产近 115 公斤/亩，环比上月预测（114 公斤/亩）小幅增加，但同比上一年度（120 公斤/亩）降低 4%；产量预期经调整后调增至 236 万吨，较 8 月预测（234 万吨）微幅上调。

3、9 月 24 日：进口棉报价继续大幅上涨

9 月 24 日，中国主港报价大幅上涨。国际棉花价格指数（SM）107.31 美分/磅，涨 1.61 美分/磅，折一般贸易港口提货价 17107 元/吨（按 1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）106.13 美分/磅，涨 1.62 美分/磅，折一般贸易港口提货价 16921元/吨。

当日主要品种价格如下：

SM 1-1/8″级棉中，美国 C/A 棉的报价为 100.81 美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价 16085.99 元/吨（按 1%关税计算，下同）。

美国 E/MOT 棉的报价为 104.79，折人民币一般贸易港口提货价 16713.50 元/吨。

澳棉报价为 108.24，折人民币一般贸易港口提货价 17252.94 元/吨。

巴西棉报价为 108.50，折人民币一般贸易港口提货价 17296.98 元/吨。

乌兹别克斯坦棉报价为 99.34，折人民币一般贸易港口提货 15854.80 元/吨。

西非棉的报价为 102.70，折人民币一般贸易港口提货价 16383.23 元/吨。

印度棉的报价 97.54，折人民币一般贸易港口提货价 15568.56 元/吨。

美国 E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为 102.98，折一般贸易港口提货价 16427.27 元/吨。

4、能耗双控持续加码进口纱静待转折

受能耗双控持续加码影响，被点名地区推出限电措施严控能耗强度，江苏、广东、云南、广西、浙江等多地高耗能高污染行业或停产停工或“开二停二”、“开三停三”；对棉纺织行业而言，纺纱、织造、印染等企业受到的影响“首当其冲”。

据江浙沪等地外贸公司反馈，因苏州吴江、绍兴柯桥、南通等地印染厂大面积减产、停产及织造企业因拉闸限电而接单、赶单进度大幅减缓，因此一方面与织布厂、染厂协调，尽早尽快安排订单加工（有些织造、印染厂费用上涨）；另一方面与国内外客户沟通，因不可抗力协商延期装运、交货。部分外向型纺服企业表示，我国织造、印染行业集中在广东、江浙、山东、福建等沿海地区，能耗双控、拉闸限电的影响比较大。

据了解，限电控产能的“加码”对进口棉纱的成交、出货的冲击也不同程度的扩大，印度、越南等产 JC32、JC40S 及以上精梳纱询价比较冷清。一方面由于本轮“能耗双控”大多数省份没有设定时间表，而且随时可能根据全年的碳排放减排目标而调整，因此中间商、织布厂等既不敢扩大进口棉纱库存，又不敢接中短期订单；另一方面 2021 年 6-9 月份接下的订单能否及时上机、了单、交货也存在很大的不确定性，江浙、广东等地部分织布厂推迟了进口棉纱的提货、货款结算进度，一些签约的棉纱采购合同面临较大的执行压力。

一些棉纱贸易商认为，煤炭价格暴涨将推升我国经济运行成本、能耗双控短期对我中小棉纺织企业的影响很大，棉纱累库的现象将越来越普遍；但同时刺激、推高我国中纺织品服装出口价格、提升议价能力，以短暂的阵痛来换取长远发展，因此能耗双控对进口棉纱销售而言“短空长多”，观望、期待峰回路转的情绪占主导，降价跑货的现象比较少见。

三、国内棉花供应分析

1、2021 年中央储备棉轮出动态

根据国家有关部门要求及中国储备粮管理集团有限公司安排，为优化中央储备棉结构，确保质量良好，增强中央储备调控能力，2021 年将对部分中央储备棉进行轮出。现将有关事项公告如下：

（1）、轮出安排

（一）时间。2021 年 7 月 5 日至 2021 年 9 月 30 日期间的国家法定工作日。

（二）数量。总量安排 60 万吨,轮出期间除暂停交易日外，原则上实行均衡投放。

（2）第十二周储备棉轮出标准级销售底价（9 月 22 日-24 日）

根据国家有关部门要求和 2021 年中央储备棉轮出公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，第十二周（9 月 22 日-24 日）储备棉轮出销售底价为 17169 元/吨(折标准级 3128B)，较上一周下跌 84 元/吨。

（3）轮出周报|轮出接近尾声企业加紧采购

本周（9 月 22-24 日），外盘深度下挫引发郑棉持续回调，国内不少地区能耗双控不断加码导致下游企业开机率下降，棉花消费受到抑制。尽管如此，部分 9/10 月份急需补库的中小棉纺织企业借棉价下跌之机加大采购力度。

本周（9 月 22 日-24 日）,储备棉轮出底价继续下降，与即将上市的新棉相比，储备棉性价比仍然很高，对纺织厂仍有极大的吸引力。同时，随着储备棉轮出进入尾声，纺织企业更是加紧备货，积极参与储备棉竞拍，成交率维持 100%。

当周：9 月 22 日-24 日轮出数据

中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉 3.01 万吨，其中新疆棉 2.22 万吨，地产棉 0.79万吨。9 月22 日-24 日，储备棉轮出成交均价 17101 元/吨，较上周上涨 143 元/吨；折标准级（3128）价格 18433 元/吨，上涨 61 元/吨；平均加价 1264 元/吨，上涨 145 元/吨；最高成交价 18380 元/吨，最低价 16220 元/吨。其中，新疆棉成交均价 17201 元/吨，平均加价 1373 元/吨；地产棉成交均价 16821 元/吨，平均加价 959 元/吨。

累计：7 月 5 日-9 月 24 日轮出数据

中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉 6006 万吨，其中新疆棉 41.55 万吨，地产棉 18.51万吨。7 月 5 日-9 月 24 日，储备棉轮出成交均价 17099 元/吨，折标准级（3128）价格 18377元/吨，最高成交价 19700 元/吨，最低价 15950 元/吨；其中新疆棉成交均价 17179 元/吨，平均加价 1879 元/吨；地产棉成交均价 16880 元/吨，平均加价 1472 元/吨。

2、新棉采摘交售进度落后于往年

据国家棉花市场监测系统对 14 省区 46 县市 900 户农户调查数据显示，截至 2021 年 9 月 24 日，全国新棉采摘进度为 2.0%，同比下降 3.3 个百分点，较过去四年均值下降 6.6 个百分点，其中新疆采摘进度为 1.15%；全国交售率为 13.9%，同比下降 17.9 个百分点，较过去四年均值下降 18.9 个百分点，其中新疆交售率为 17.5%。

另据对 60 家大中型棉花加工企业的调查，截至 9 月 24 日，全国加工率为 7.3%，同比下降 19.5 个百分点，较过去四年均值下降 24.7 个百分点；新棉销售尚未开始。

按照国内棉花预计产量 557.8 万吨（国家棉花市场监测系统 2021 年 7 月份预测）测算，截至 9 月 24 日，全国累计交售籽棉折皮棉 1.6 万吨，同比减少 8.1 万吨，较过去四年均值减少 16.4 万吨；累计加工皮棉 0.1 万吨，同比减少 2.5 万吨，较过去四年均值减少 6.6 万吨。

3、国内外棉纱价格延续弱势

本周，纺织市场需求继续趋弱，库存累积现象明显，纯棉纱价格继续下跌；中秋假期间国际棉价大跌，加上能耗双控政策推进下，江浙、广东等地部分织布厂推迟了进口棉纱的提货、结算进度，导致进口纱价格延续弱势。沿海地区限电措施下，部分地区织厂、印染厂减停产明显，生产交期都不同程度受到影响，纯棉布价格小幅下跌。

4、棉副周评|新籽少量上市油棉市场难稳

上周（9 月 13 日-9 月 21 日）,因中秋放假三天，棉市行情出现波动，部分地区在节日期间籽棉收购价格有所下调，新棉籽虽少量上市，因质量参差不齐，价格也各不相同。目前，油棉厂新入市收购者不多，个别厂家仍在等待新棉籽集中上量后才能行动。棉副产品震荡难稳，油棉厂根据当地供求现状，结合外围豆油、豆粕走势销售，当前因开工率有限，棉副仍多处持价状态，但下游厂商采购意愿不高，多刚需进货，多方仍在密切关注新棉籽集中上市后行情走势。

棉籽：新籽少量上市价格差参不齐

上周，内地及新疆地区有收购籽棉者陆续开机加工，虽加工量不大，但新棉籽陆续开始报价。因前期籽棉水分偏大，特别是内地籽棉质量不一，棉籽价格高低不同，其中新疆地区北疆、南疆棉籽价格从 1.70-1.8 元/斤出厂不等，价格有涨。因新棉籽供应量仍不充足，保持收购油棉厂也是多方收购，目前以新旧棉籽共同采购为主，尽量维持加工。当前市场处新旧棉籽交替阶段，整体供应量仍不大，棉籽涨跌两难，厂家多根据棉籽质量定价，市场略显波动。未来价格走势仍需根据下游棉副产品支撑力度和棉籽上市步伐而调整。

棉油：豆油波动难稳棉油涨跌两难

上周，大连盘期货豆油波动难稳，周一至周四震荡上行，周五下跌，不仅拉回了前四天的涨幅，还有继续下探之意。其中 Y2201 主力合约周五收盘价至 8864 元/吨，较前周五收盘价 8958元/吨下调 94 元/吨。中秋节期间，市场报价变化不大，其中沿海地区一级豆油主流价至9550-9600 元/吨，较前周下调 50-100 元/吨，节前，部分刚需客户仍在采购，以备中秋所需。因目前新棉籽仍未上量，棉籽价格暂难大跌，油棉厂开工率较低，棉油供应暂无压力，厂家多持价运行，个别调价出货，市场震荡难稳。新棉籽大量上市前，棉油或仍有持价动力，未来在参照豆油行情走势下，棉油易跌难涨之势或将呈现。

棉粕：期货震荡反弹棉粕上涨为主

上周，豆粕期货震荡运行，周五呈反弹之势，但因中秋节周一外盘回落，现货豆粕滞涨回落。大连盘 2201 主力合约周五收盘价至 3570 元/吨，较前周五收盘价 3500 元/吨上调 70 元/吨，支撑现货行情。但因周一是中秋假期，国内期货停盘，而外盘期货豆粕有跌，现货豆粕滞涨回落，整体较前周上涨。节日期间沿海地区 43%蛋白豆粕价至 3780-3880 元/吨，较前周上涨 100-170元/吨。豆粕价格有涨，支撑棉粕行情。但因棉籽即将上市，下游厂商采购积极性下降，加之棉粕目前处较高价位，除部分货少厂家上调棉粕报价，且上涨幅度低于豆粕涨幅，多数棉粕持价运行。随着棉籽的集中上市，在参照豆粕行情走势下，棉粕也将逐步回归正常价位，易跌难涨之势难免。

5、新棉采摘开始

国内棉花市场方面，下周本轮储备棉接近尾声，新棉接踵而来，当前新疆各地新棉大量吐絮，预计 10 月初新棉大规模采收工作将陆续展开。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至 9月 24 日，全国新棉采摘进度为 2.0%，同比下降 3.3 个百分点，其中新疆采摘进度为 1.15%。自5 月份以来，仓单持续流出供给现货市场，截至 9 月 24 日，郑棉注册仓单数量约 20.5 万吨，较上周下降约 3.5 万吨。下游纺织市场旺季预期落空后，趋弱气氛依旧未有改善，纱线和坯布库存继续积累，限电减停产企业较多，具体时长与影响有待观察。短期国内棉花市场即将进入十一假期，新棉规模采摘在即。

四、新疆机采棉这个价试收高了还是低了

据了解，近几日奎屯、精河、昌吉等地有少数轧花厂试收试轧机采棉，数量一般只有几车，以机采棉田地头或旱地、早熟棉花为主。42-43%衣份籽棉收购价 8.90-8.95 元/公斤；40-41.5%衣份籽棉收购价 8.70-8.80 元/公斤，高于 2019/20、2020/21 年度机采籽棉试轧价格 2.50 元/公斤以上。

奎屯某轧花厂表示，从试轧结果来看，颜色级能达到 31 级，纤维长度普遍 28mm 及以上，但马克隆值与上年度一样或整体偏高（4.5 甚至 4.7 以上）。另外，北疆机采籽棉水份不低，高于 12%、13%或是常态。

对于奎屯、精河等地机采棉以 8.70-8.80 元/公斤开秤，棉花加工企业普遍认为偏高0.30-0.40 元/公斤（北疆大部分轧花厂预测 2021/22 年度机采籽棉开秤价将在 8.20-8.30 元/公斤，最高不会突破 8.50 元/公斤），因此计划将开秤时间推迟至 10 月上旬。一方面昌吉、石河子、塔城、伊犁等地区机采棉集中在 9 月下旬前后喷施落叶剂，籽棉上市、交售期在 9 月份以后；另一方面按试收试轧价格计算，皮棉成本与郑棉 CF2201 合约倒挂 500 元/吨以上（套保条件不成熟）。但考虑到目前疆内监管库 2020/21 年度“双 28”机采棉的有效公重成交价格在17900-18200 元/吨（含杂 2%-3.5%，含杂 1.5%-2%的棉花成交价在 18300-18500 元/吨），与 40-41%衣分、8.80 元/公斤籽棉对应的在库综合成本几乎无缝对接，因此部分轧花厂预测的 8.20-8.30元/公斤的开秤价明显偏低，更明显低于农民销售期望值。