周报汇总
股指
指数短线企稳，关注反弹机会
1、宏观：央行货币政策委员会2021年第四季度例会指出，要稳字当头、稳中求进，加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济支持力度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，增强经济发展韧性，稳定宏观经济大盘。
2、市场综述：上周市场维持震荡走势，只有IH均以小阳线报收。成交额上周成交近1.08万亿较前周1.16万亿有所回落。从各指数强弱分布看，上证 50>中证500>沪深300。
3、资金面：wind统计12月23日，北向资金实际净买入24.92亿元，结束连续 4日净卖出；其中沪股通净买入30.45亿元，深股通净卖出5.53亿元。当周北向资金仍累计净买入近-12.21亿元。今年以来净流入 4175亿元，开通以来累计净流入16199.09亿元，创历史新高。截至12月23日，12月20日至12月23 日，周融资净买入额-88.94亿元，较前周下降，投资者加杠杆意愿有所回落。
4、整体逻辑：IH、IF向上放量突破后重回区间以内，短线获利回吐、权重股回落拖累沪深300和上证50再度回落至5000、3300以内，但继续向下的空间有限，全年新能源热点题材股回落，拖累中证500指数。
策略建议：1月主力合约本周关注沪深300、上证50现货指数关注上周低点支撑。操作上，可以在近日回调低点做防守的前提下，适度关注反弹机会。或适度参与买IH卖 IC的组合。
风险点：1）外部市场环境；2）地缘政治因素；4)变异新冠病毒对市场影响；3）货币政策收紧。
镍
中央定调稳字当头
低库存镍主流做多
1、基本逻辑：我国经济发展面临需求收缩﹑供给冲击﹑预期转弱三重压力。世纪疫情冲击下﹐百年变局加速演进﹐外部环境更趋复杂严峻和不确定。国家领导人在中央深改委会议上强调，要加快建设全国统一大市场，建立全国统一的市场制度规则，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动.
2、实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情,抓好煤炭清洁高效利用,增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。
3、2022年经济工作要稳字当头﹑稳中求进﹐各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任﹐各方面要积极推出有利于经济稳定的政策﹐政策发力适当靠前。
4、2021年收官在即，稳增长政策再发力,新能源汽车在全球碳达峰、碳中和等概念推动下，维持高速增长，带动镍消费的增加，不锈钢行业回调后企稳也将迎来增长，预计全球原生镍将同比增加6. 1%至 251.8万吨，中国原生镍消费将同比增加6.1%至143万吨。而镍的库存在逐步减少!
策略建议：“坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育先机、于变局中开先局”，投资者把握短空机会,主流坚定布局远月合约的多单。控制持仓风险, 做好仓位增减。
风险点：1、中美贸易关系；2、疫情演绎；3、菲律宾雨季到来及印尼政策变化。
铝
欧洲能源危机干扰
铝价重回两万点
1、宏观：国内方面，1年期LPR报价下调，进一步降低企业融资成本；但5年期LPR报价保持不变，“房住不炒”的房地产调控基调未发生改变。国外方面，美国11月PCE物价指数再创新，高通胀或促使美联储提早进行加息。
2、上游：近期氧化铝价格跌幅收窄，关注北方地区减产情况。
3、中游：上游成本继续下降，铝价有所走强，电解铝生产利润明显回升，关注北方采暖季和冬奥会期间限产对电解铝厂生产的影响。电解铝周度社会库存继续下降，库存压力减弱。
4、下游：铝棒库存小幅下降，加工费继续走弱；铝加工方面，铝板带箔消费亮点犹在，但其他版块开工小幅走弱，关注终端需求影响。
5、整体逻辑：本周欧洲能源危机引发海外电解铝减产的担忧。国内方面，供给端变化不大，关注北方采暖季和冬奥会限产的影响；社会库存继续下滑，库存压力减弱；下游消费相对平稳，关注终端需求变化。整体来看，铝价短期有望延续偏强运行,但不宜过分乐观。
策略建议：建议短线偏多思路对待，上方压力位 20500点一线。
风险点：1、国内外宏观政策变化；2、各省份限电限产情况变化。
铜
铜价反弹空间有限，延续高位震荡
1、宏观面：继全面降准之后，中国央行下调1年期贷款市场报价利率（LPR）至3.8%，较上月下调5个BP，为时隔20个月再次下调,货币政策已转向“稳中偏宽”的轨道中 以应对经济下行压力，提振市场的风险偏好。
2、供需面:原料上, Las Bambas铜矿被暂停封锁，中国北方口岸因疫情防控物流受阻情况也有边际改善，2022年长单谈判基本落下帷幕，加工费较2021年上涨，体现矿端供应趋于宽松。废铜上，宁波镇海区管控解封，总体货源供应增加，精废价差扩大，废铜替代效应增强。供应上，年底部分冶炼厂集中赶产，但周内进口窗口关闭，下游消费在年末淡季及关账结算的影响下逐步走弱。库存上，LME库存周内小幅增加，但仍处于历史低位，国内社会库存持续去化，支撑铜价。
3、整体逻辑：央行下调1年期LPR,中国货币政策稳中偏宽，且国内外低库存，支撑铜价，但市场对欧洲能源涨价的炒作逐步缓解，限制铜价的反弹空间。
策略建议：预计铜价反弹空间有限，延续高位震荡态势，建议激进投资者可逢高短空参与。
风险点：1、国内外宏观政策超预期变化。2、供给扰动升级。3、omicron 变异毒株加剧蔓延
尿素
气头开工下降，阶段需求为主
期价宽幅震荡
1、供应装置开工率63.37%（-2.11%），气头开工率49.4%（-10.16%），气头装置检修增加，负荷下降明显。周产量96.69万吨（-3.22万吨），平均日产量13.81万吨，关注下月气头装置复产进度。
2.需求周度表需101.09吨，上周100.7万吨，环比增加0.39万吨，预收持平，新单成交温和，企业主发前期订单。
3.库存企业库存万吨76.6万吨（-4.4万吨），港口库存15.7万吨（+0），内蒙降库，河南、山东库存压力尚可，陕西库存因运输管制出货受限。
4.核心逻辑 1、气头装置开工降幅环比增加，产量下降但高于去年同期水平。新装置投料与装置检修并行，暂时国内供应量窄幅波动。2、阶段性需求明显，下游农需询单增加，复合肥开工缓慢提升，板厂等工需受环保影响需求稍显偏弱。3、商储以及夏管肥在承储时间有重叠，对备货心态有提振，且春节偏早，年前刚性补库预期增加。4、天然气原料价格对气头检修复产支撑较强，后期气头供应或高于往年，供应端整体大稳小动，但短期产量有波动。关注供应端变动对需求端心态影响。
策略建议：短期价格重心或上移，中长期以区间震荡对待， 5-9逢低正套为主。
风险点：能源价格大幅波动，需求继续延后。
棉花
消费市场更趋谨慎
棉花价格延续温和走势
1、上游：截至12月23日，全国累计交售籽棉折皮棉570.3万吨，同比减少12.2万吨，较过去四年均值减少2.1万吨，其中新疆交售 526.0万吨；累计加工皮棉486.3万吨，同比减少32.5万吨，较过去四年均值减少35.5万吨，其中新疆加工455.6万吨；累计销售皮棉 92.6万吨，同比减少130.6万吨，较过去四年均值减少88.1万吨，其中新疆销售79.9万吨。
2、中游：期货仓单库存停止下降，开始快速回升。截至12月24日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为13855 张，折合55.4万吨棉花。
3、下游：纺织购销市场仍较冷清，低价抛售去库存为主，国内棉纱价格继续下跌。进口纱装运延后现象频现，部分织造企业暂缓采购，外纱价格延续跌势，常规外纱均价仍高于常规国产纱227元/吨。坯布市场行情持续走淡，开机率小幅下降，库存继续上升，纯棉布价格较前周持平。涤纶短纤价格随PTA震荡。
4、整体逻辑：保供稳价政策仍在，下游继续消耗库存延迟采购棉纱，变异病毒影响VS纺织厂年末补库，储备棉轮出暂停，政策正在逐步撤出市场，还价格于市场，变异毒株只是押后需求的爆发，并不会消抹消费量的增加，只是延后。目前仍面临短期偏空与长期利多的博弈中。
策略建议：未入场的投资者可以趁势逢低在CF2205合约逐步建仓。持有的多单切莫太过坚决，做好止盈止损线的预防。
风险点：1、变异毒株的持续影响；2、国内外宏观政策变化；3、天气因素影响；4、国内外外交政策的变化。
甲醇
宏观对冲弱需，后市难言强势
1、供应：下周，暂无批量甲醇装置计划停车检修，但河北金石30、兖矿榆林65及贵州金赤30万吨/年甲醇装置计划恢复，下周甲醇供应预期增加。
2. 需求：下周，甲醛或少量增加，淄博德巨装置重启；二甲醚和醋酸产量暂无明显变化。MTO开工或小幅提升，主因阳煤恒通装置开工或有所提升；整体需求或变化不大。
3. 库存：临近1月，后市降价排库预期增强
4. 成本：煤价走势相对稳定，但大跌概率较小。
5. 利润：涨跌互现的利润现状，相对正常，矛盾不显 6. 整体逻辑：近期盘面受到原油反弹影响，但预计影响持续性有限。基本面方面， 后市边际供需存宽松预期，供应有恢复预期，海外开工也在回升，叠加坑口煤价下移，有利于供应恢复， 下游MTO利润仍较差，重启兑现偏谨慎。另外，考虑到临近1月份，年底企业降价排库的预期增强，我们认为近期支撑偏谨慎。整体去看，甲醇本身供需有宽松预期，等待再次偏弱机会。
策略建议：1. 短期仍震荡偏弱，反弹偏谨慎，2650以上，逢高考虑做空；2. 5-9 偏反套对待煤炭及原油大涨；
风险点：宏观突发利好
300期权
期权成交量萎缩 持仓量PCR走低
12月24日沪深300指数早盘高开，冲高遇阻后，震荡回落，最终收盘于4921.34，下跌0.55%。沪深两市连续46个交易额日过万亿，全天成交11330亿元。一周四个交易日北向资金合计净卖出12.21亿元，其中沪股通买入11.2亿元，深股通卖出23.41亿元。
本周沪深300指数探底回升，振幅缩小。沪深300股指期权持仓量PCR下降，隐波回落，标的指数仍低于看跌期权持仓量最大行权价格价位。短期指数仍是偏弱运行，下周关注指数与看跌期权持仓量最大行权价格价位的矛盾如何演化。
策略建议：日内顺势买入策略交易
风险点：逢波动率上升卖出宽跨式做空波动率
刘培洋 投资咨询编号：Z0011155
陈明明 投资咨询号：Z0011851
战跃峰 投资咨询号：Z0012303
王伟 投资咨询号：Z0002884
丁文 期货投资咨询号：Z0014838
孙琦 投资咨询号：Z0002173
李鹏飞 投资咨询号：Z0002729
彭博涵 投资咨询号：Z0016415
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