时隔半年重回一万六，橡胶这轮上涨炒作的是什么？

10月21日，国内橡胶主力2201合约盘中一度大涨5%，最高逼近16000元/吨一线，价格自9月22日见底以来，近一个月累计涨幅约20%，究竟是什么原因推动橡胶在下跌了半年多之后突然走强呢？

一）供给端炒作成为市场热点

一方面，根据隆众资讯了解情况，10月份以来泰国北部地区遭遇连续强降雨，近期南部降雨也开始明显增多。连续的暴雨甚至是洪涝灾害将会导致泰国产区割胶和运输受阻，从而对天然橡胶生产造成一定的影响。而根据NOAA（美国国家海洋和大气管理局）10月发布的气候预测显示，在2021-22年北半球冬季出现“拉尼娜”的几率为70%-80%，这将会给东南亚、中国带来阶段性降雨或台风，进一步影响橡胶的产出。

另一方面，进入四季度后，东南亚主产国天然橡胶生产将由季节性高产期进入季节性低产期，而中国云南主产区将于11月中下旬开始进入停割期，海南主产区将从12月底陆续进入停割期。因此，整个四季度供应端存在利好预期可能。

二）库存处于低位

据隆众资讯统计，截至10月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 39.52万吨，处于近一年以来的低位。交易所方面，截至10月15日，上海期货交易所橡胶周度库存为25.07万吨，仓单数量为20.95万吨，库存整体处于近几年以来同期最低位置。库存处于低位对橡胶价格有一定支撑。

三）需求端整体较为疲弱

轮胎开工率方面，受环保及限电等因素影响，9月份以来国内轮胎开工率一直处于历年来同期低位。截止10月14日，全钢胎企业开工率58.53%，半钢胎企业开工率54.52%，开工率回升幅度有限。

汽车销售方面，5月份以来，国内汽车产销数据连续五个月出现同比下滑，且下滑幅度呈现进一步扩大态势。中汽协数据显示，9月乘用车共销售175.1万辆，同比下降16.5%。商用车销售31.7万辆，同比下降33.6%。其中最重要的重卡销售更是遭遇“滑铁卢”，2021年9月我国重卡销量为6万辆，在近5年同期中为最低，同比下降60.5%，为近年同比最大降幅。不过值得一提的是，新能源汽车保持良好的增长态势，中汽协预测今年中国新能源车销量或达300万辆。目前芯片问题依然是制约汽车市场的重要影响因素。

替换轮胎市场也是表现不佳，公路货运量同比增速呈现逐月下滑的趋势，9月份同比增速已经下滑至2.7%。今年下半年，受局部地区疫情以及自然灾害影响，国内物流复苏受到明显影响。而房地产和基建方面，目前数据增长也不及市场预期，对橡胶的消费带动有所减弱。

唯一有所亮眼的板块就是轮胎出口这块，海关数据显示，2021年1-8月中国新的充气橡胶轮胎出口数量为38644万条，同比增长33.4%。随着海外经济的复苏，轮胎市场需求增加，出口数据较好，但仍需警惕海运费上涨和疫情反复的影响。

整体来看，橡胶本轮上涨过程中，市场的炒作焦点从“需求端”转向了“供应端”。回望过去的走势可以发现，每年四季度的“供应端”炒作都会推动橡胶价格出现一轮上涨，但炒作过后最终还是会重回低位起点。因此，预计本轮橡胶的走势还会“重蹈覆辙”，而价格想要真正进入“牛市”就需要需求端有持续“亮眼”的表现。

作者|刘培洋

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