当前，世界经济和金融环境复杂多变，全球大宗商品价格波动剧烈，原材料价格上涨对企业生产经营带来较大影响。为了响应国家提出的推动期货公司为企业提供风险管理服务，助力企业运用期货套期保值工具应对原材料价格大幅波动风险，上海期货交易所联合中原期货股份有限公司举办此次调研活动，旨在深入了解河南地区铝产业的相关情况，为企业进行价格风险管理提供帮助。
一）河南电解铝市场介绍
数据显示，河南省曾经是中国电解铝产能大省，也曾是中国电解铝企业数量最多的地区。但随着新疆、内蒙古等地区产能的快速崛起，行业竞争愈发激烈，河南电解铝一度成为全国电价最高、成本最高的地区；同时国家加速电解铝行业供给侧改革，小型落后电解槽逐渐被淘汰。最终，河南地区的电解铝产能不断下降。截至2021年底，河南地区电解铝总产能约214万吨，占全国总产能的比例已不足5%。电解铝厂家已由鼎盛时期的21家缩减至目前的5家。
二）企业调研情况
①企业A
目前拥有电解铝总产能约为42万吨，目前运行产能约为37万吨，产能未能达到满负荷运转的原因主要有三个：一是采暖季和冬奥会期间会进行部分停产和限产，二是企业自备电厂发电量不能满足总产能全部运行，需要外购网电和从小电厂外购电，三是去年洪水对电解铝生产线造成重大损失，仍处于重建恢复中，而且已修复产能运行过程中仍可能会出现问题。
上游原料方面，电厂用煤主要从山西采购，氧化铝主要来自省内氧化铝厂。煤价采购成本压力依然较大，去年疫情期间曾短期影响运输效率，但对生产环节影响不大。目前，企业利润虽然低于市场平均水平，但对于企业自身来说，已属于历史以来的较好盈利水平。
下游消费方面，企业自身铝加工产能很低，电解铝产品大部分通过铝锭销往河南等地铝加工区域。企业自身感觉下游铝板带箔板块需求较好，而铝线缆、铝型材板块整体不行；目前来看，春节后整体下游开工不及预期，需继续观察金三银四市场表现。
来源：中原期货
②企业B：
企业目前电解铝总产能大约58万吨，其中60%通过铝水形式转移给自己的下游加工厂，剩余40%通过铝锭形式对外销售，多数运往巩义、洛阳等地。因生产利润较好，企业目前基本满负荷运行。
上游原料方面，氧化铝主要从省内周边企业采购，自备电厂仍旧不能满足自身生产需要，另外购买一部分网电，但去年开始网电优惠取消，企业目前在建新的发电机组，进一步大幅提升自己的发电能力。电厂采购的煤炭约三分之一是自己的合资矿山生产，剩余部分需要从外省进行采购，目前采购成本压力较大。预焙阳极方面也有自己的厂，自产自用基本平衡。
下游方面，企业有自己的三个铝加工厂，采暖季和冬奥运整体影响不大，铝板带和铝箔基本都是满产状态，但外贸单子今年有一些下滑的趋势；铝棒开工则只有70%左右，利润相对较差。
③企业C：
企业现拥有电解铝产能24万吨。2019年因持续亏损曾一度全部停产，2021年之后开始逐步复产，到9月份达到满产状态。
生产原料方面，氧化铝从省内周边企业采购，用电是集团电厂发电后，上网国家电网，支付一些费用后，又下网到该企业，实际还是自备电，其他生产原料辅料都是由集团统一采购。随后参观了电解铝生产过程，电解槽开工后一般会一直生产，如果中断，重新复产的成本很高。
图3：企业生产的铝锭
来源：中原期货
④企业D：
企业目前拥有电解铝总产能约为24万吨，现在基本处于满产，冬奥会和采暖季都是按照政府统一要求进行限产或者减产。
上游原料方面，企业自备电厂发电除了供自己生产使用，剩余部分上网供国家电网。电厂发电用煤约三分之二的量从自己煤矿生产，剩余部分需要从山西、陕西等地采购。由于去年因环保限制省内煤矿开采，因此企业从外部采购量大增，电厂出现大幅亏损。今年过年之后政策有所松动，如果自己煤矿能开采，就要准备一定库存量。氧化铝采购和省内几家氧化铝厂都有合作，一般来说运输半径在100公里之内较为划算。预焙阳极方面，自己阳极厂有18万吨的产能，另外还需要从周围采购10多万吨。
下游方面，生产的电解铝都是以铝水的形式供给自己的铝加工企业，目前自己的铝加工企业开工率还不错，下游需求较好。集团所有上下游工厂都在一个工业园区，交通非常方面。
图4：企业厂区外景
三）调研总结
1）目前铝价对电解铝企业较为有利，企业生产利润水平较好，都在尽力提高自身的运行产能，并对今年铝市的整体行情比较看好。
2）河南地区电解铝企业在产能增加无望的情况下，都在向下游进行延伸，努力做大做强自身的铝加工企业，电解铝以铝水在周边进行消化的比例逐渐提高。
3）河南地区电解铝企业面临的最大困难仍旧是发电成本的压力，自有煤矿虽然能一定程度上降低成本，但开采面临着环保要求的限制。考虑到国内的双碳政策的要求，预计煤炭价格在未来较长时间内仍将成为影响企业生产成本的重要因素。
刘培洋
执业证书编号：F0290318
投资咨询编号：Z0011155
免责声明：本文章中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
