中原期货为深入学习贯彻落实《期货和衍生品法》，进一步提高全体员工学法、懂法、知法、用法意识和能力，组织开展了学习期货法主题征文比赛活动。本次活动得到了全体员工的积极相应，大家将所学、所思、所得诉诸笔端，涌现了大量优秀作品。现将部分优秀作品刊发，与广大期货交易者及业界同行进行交流。
期货和衍生品法推动期货服务实体经济迈入新征程
（中原期货股份有限公司 张倩颖）
自上世纪九十年代以来，期货法分别被列入第八、十、十一、十二、十三届共5届全国人大常委会立法计划，历时近三十年，立法过程可谓艰辛。正是这30多年的探索发展，中国期货和衍生品市场从无到有，由小到大，尤其是党的十八大以来更是蓬勃发展，随着资本实力、服务质量、规范水平和市场竞争力等方面的长足进步，期货和衍生品已逐渐成长为我国现代经济体系的重要组成部分，而期货和衍生品市场的快速发展切实需要一部法律来规范其运行。
近年来，随着贸易保护主义和逆全球化趋势的抬头，加之新冠疫情反复、俄乌冲突等事件，进一步加剧了大宗商品的价格波动，给实体经济发展带来了较大不确定性，对期货市场的作用也提出了更高的要求。《期货和衍生品法》的出台，恰逢其时，进一步深化了金融结构性改革，明确了国家支持期货市场发展，为期货经营机构境内外展业提供制度支持，增加交易者信心，通过诸多制度安排为期货市场的发展创造有利条件，同时加强防范系统性金融风险，维护国家经济安全，从而高质量地为实体经济发展保驾护航。
一、期货和衍生品法既推动市场发展，同时又防控市场风险
（一）期货和衍生品法明确了国家支持期货市场发展，为期货经营机构境内外展业提供制度支持。在品种上市机制、期货公司业务范围、保证金多样化等方面作出了创新性安排，为期货市场创新发展提供了支持，《期货和衍生品法》规定了限制过度投机的法律原则，鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，推动农产品期货市场和衍生品市场引导国内农产品生产经营等。《期货和衍生品法》的实施将助力期货经营机构不断探索新的经营模式来更好地服务实体经济和“三农”。
此外，《期货和衍生品法》精准发力，规定上市条件为“具有经济价值，合约不易被操纵，符合社会公共利益”。特别是将“不易被操纵”的要求落脚到期货合约，而非品种本身客观条件，这为区域特色品种上市预留必要空间，有利于通过“小品种”作好服务乡村振兴、助力区域经济发展的“大文章”。未来期货品种注册制实施过程中，应遵循法律规定合理评估上市条件，把握好以市场需求为导向的立法要义。
（二）期货和衍生品法将促发展与防风险并重，防范和化解市场风险确是重中之重。期货和衍生品法规定了建立和完善风险的监测监控与化解处置机制、依法限制过度投机行为、防范市场系统性风险等基本原则，将“五位一体”的中国特色监管体系确立为我国期货市场的法定监管模式，确立了立体多元的风险处置措施。
（三）期货和衍生品法提高了期货市场违法违规行为成本，维护市场稳定。一是大幅度提高了期货市场操纵、内幕交易、编造传播虚假信息等违法行为的行政罚没款金额；二是引入了代表人诉讼机制，通过追究民事责任提升违法违规成本。拓宽期货经营机构服务实体经济广度和深度，在总结提炼既有经验的基础上，期货和衍生品法为改革创新预留空间。
二、期货和衍生品法是座风向标，为期货经营机构探索新的经营模式指明方向
期货和衍生品法建立了期货经营机构运行的基本规则，明确了期货经纪、投资咨询、做市交易、资产管理等业务范围，为期货经营机构的创新发展和做大做强预留了制度空间，有望进一步拓宽期货经营机构服务实体经济的广度和深度。
期货公司作为主要期货经营机构，即受到法律层面的监管，有助于进一步完善风险管理体系，增强服务能力和专业水平，促进市场功能发挥，完善规范化经营，提升风险管理能力；也受益于期货和衍生品法对市场各参与主体的协调和对国际化领域的前瞻性制度安排，将迎来更具创新活力的市场环境和国际化业务发展新契机。依照期货和衍生品法精神，期货公司可抓住金融业向功能监管转变这一契机，利用场内和场外市场，探索开拓业务版图，发展更具竞争力的风险管理业务模式。
三、期货和衍生品法具有配置资源的功能
《期货和衍生品法》在传统的发现价格和管理风险两大基础功能之上，明确指出期货市场具备配置资源的作用。期货市场作为资本市场的一部分，虽与证券市场有很大不同，但也能够配置资源、在商品领域主要体现为各类产品提供公开、权威的近、中、远期价格，为宏观管理部门所用，作为预判经济发展走势、制定宏观调控有关政策的一个重要方式，优化政府治理经济的模式、增强经济的稳定性。同时，从微观角度引导企业合理安排、动态调节经营管理，优化资金在各商品领域、各产业链和各地区之间的流向和配置，对生产加工、库存流通、分配、投融资产生积极影响，推动要素资源流动实现高水平动态平衡。一是根据远期价格高低和比价、价差关系优化生产决策。生产加工企业根据远期价格水平、上下游原材料与制成品之间的远期价差决定未来产量，根据比价关系选择最经济的原材料或盈利最高的产出品。二是影响不同地区现货库存和产业资源。期货盘面价格和交易所对实物交割产品的地区升贴水设置，引导现货库存由价格洼地流向高地；交易所交割品设置促进产业投资生产更高标准产出，指定交割库设置吸引相关产业资源向交割库周边集聚。三是影响产业链各环节的利润分配。由于通过期货风险管理，尤其是期货基差定价等模式实现稳定合理利润。中间贸易企业有能力为上下游企业提供最具市场竞争力的价格，降低了全产业链流通贸易成本，最大限度促进利润向生产加工环节分配，最终惠及广大消费者，增加社会福祉。四是影响新产能投资。因为可以通过期货风险管理稳定长期经营，农业、矿产、生产加工企业敢于投资新项目，扩大产能。五是促进企业直接间接融资。因为期货套保和标准仓单质押，银行得以扩大信贷投放，促进更多资金流向优质中小企业；上市公司估值因期货风险管理活动而提升，直接融资能力得以增强。
四、期货和衍生品法是具有中国特色催化剂，展现服务实体经济的新变化
习近平总书记多次强调，“为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险和维护国家经济安全的根本举措。”《期货和衍生品法》围绕服务实体经济的主线，就促进期货市场功能发挥做了制度安排，明确规定国家支持期货市场健康发展，发挥市场价格发现、风险管理和资源配置的功能;鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动，明确持仓限额豁免;专门规定采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营;建立以市场为导向的品种上市机制，原则规定品种上市基本条件，优化品种上市程序，丰富期货品种，完善产品结构;扩展期货公司业务范围，为增强期货公司经营能力和风险管理能力，从而更好服务实体企业。
国有企业多，中小企业、中小农户多，个人散户多，这是中国发展期货市场的国情市情。期货和衍生品法特别强调国家对期货市场多方位服务实体经济能力的支持，确立品种上市注册制；明确支持套期保值并对相关概念进行界定，便利国有企业获取上级主管部门支持参与期货市场，同时鼓励场外衍生品市场建设，有利于为中小企业提供多样化的风险管理服务。
可以预见，随着期货和衍生品法落地实施，我国期货市场和衍生品市场将迎来规范发展的新起点，为做强做大中国期货市场“添薪蓄力”。金融监管部门应切实提升期货市场和衍生品市场监管效能；期货经营机构要进一步提升专业水平和服务能力、加大交易者保护力度；市场主体要强化相关知识学习，善用期货工具，期货和衍生品法借鉴国际经验的同时，体现中国特色；推动创新性市场发展的同时，强调风险防控，为促进期货市场高质量发展和服务实体经济提供了坚强的法治保障。
作为期货经营机构，我们终将以坚守服务实体经济主线，护航期货市场的开放发展！
