【纯碱】主力换月之后，预期利好支撑下连续走强

纯碱09合约在3月24日完成换月，成为主力合约，持仓量由24日收盘时的26.8万手增加到今日收盘后的44.8万手，09成交量连续4个交易日超过100万手，沉淀资金量达到48.82亿元。          

正如我们在本周的周报中提到了5-9合约换月之后，近月合约或将逐步进入交割逻辑，而远月09作为主力合约所交易的逻辑比近月05合约预期偏强，5-9合约之间的价差也在震荡中持续走扩。两会之后地产政策仍处于边际宽松，但前期局部疫情的影响对地产端产生了一定程度的扰动，进入3月底，疫情后的需求恢复预期增加，在稳增长的大环境之下，市场对于地产端向好心态相对有所转变。3月光伏方面共有4条产线点火，除了月中福莱特一条1200吨日熔的产线点火之外，从上周末至今3条合计3000吨日熔的光伏产线点火，国内光伏日熔量增加到4.78万吨，一季度光伏产线的增加也利好市场对于今年下半年光伏投产对纯碱需求增加的预期。

再回到基本面，从上周数据来看，并未显示出太明显利好，碱厂库存环比仍有增加，但上周青海个别碱厂下调价格之后有一定签单，部分企业待发持续到本月底下月初。纯碱下游的浮法玻璃企业，当前样本企业纯碱原料库存天数约在36天左右，高库存压力导致玻璃价格传导依旧较难，局部疫情对地产开工以及运输有影响，对高价货源仍有抵触，采购部分期现商货源进行补充。交割库库存延续去库节奏，但盘面价格上涨之后出货难度有所增加。从当前基本面来看，经过持续上涨已消化了部分利好，持续的预期向好或仍待下游实际需求进一步跟进，也就是新的驱动，建议关注4月需求边际释放。 

短期或延续震荡偏强，多单注意继续冲高后的回调压力，当前仍处于地产向光伏的过渡期，在玻璃回暖、光伏投产、碱厂检修，供需改善下后期可尝试继续逢低参与远月多单。近期外围环境依旧较为复杂，对情绪影响仍在，临近假期，控制持仓风险。