【尿素】利多支撑难寻，现货氛围偏弱，基差继续走强- 大数跨境

中原期货

2022-06-29

导读：今日尿素主力合约增仓下行幅度加大，日内跌幅超4%，盘面价格跌破2600整数关口，收于2572元/吨，现货价

今日尿素主力合约增仓下行幅度加大，日内跌幅超4%，盘面价格跌破2600整数关口，收于2572元/吨，现货价格的回落带动了盘面看空情绪的增加。

从现货方面来看，市场经过一周时间的盘整，上游工厂成交氛围欠佳，预收订单环比稍有下降，平均预收不足6天，夏秋肥空档期来临，阶段性需求转弱下现货价格承压。新疆作为低价区域，疆内需求进入淡季，货源出疆销售为主，对市场价格重心有一定压制，主流区域内个别上游出厂价格从本周初以来明稳暗降，市场价格在供应相对充裕而需求跟进较差的情况下，贸易商也多让利消化自身前期货源为主。

供应端环比有所下降，供应量与去年同期基本相同，但夏管肥的投放以及与当前需求相比较仍稍显宽裕。受今年高利润驱动，上游工厂检修普遍延后，7月有装置计划检修，日产量短期内或有一定收窄，整体产量仍处于较高位水平。供需变动直接影响企业库存拐点出现，伴随着周度表观消费量的回落，企业库存连续两周增加，从低位去库转为低位累库。

期、现货市场价格的回落更多的驱动因素在于需求端的转弱，在夏季肥收尾后，对于尿素而言，年内最大需求旺季基本过去。夏秋肥空档期内，下游选择机会增加，尤其在供应端相对充裕的情况下，对下游市场采购心态有影响。当前市场上工业需求普遍较弱，胶合板厂由于高温季节到来，开工率保持低位。复合肥厂主要以部分库存较低工厂刚需补货为主，但磷肥等原料价格的松动迹象以及基层备肥尚早导致接单较差，也降低了对尿素等原料的采购意愿。对于尿素价格波动仍在于需求端的变化，农业在于玉米、水稻的追肥需求，以及秋季肥生产对价格的提振。现阶段煤炭价格导致尿素成本有所抬升，现货价格的回落也让上游企业利润有所收窄，按照盘面价格来看，已触及个别固定床装置完全成本附近，且基差仍在高位水平，不建议过度追空。

对于后期驱动一是秋季肥需求较为集中启动，盘面价格反弹，基差收窄，二是原料价格松动，需求较为分散，现货价格继续承压回落。整体而言，短期利多稍显不足，后期关注需求端变化，中后期在供应维持高位而需求释放后可尝试轻仓高位沽空，控制持仓风险。

作者：王朝瑞

执业证书编号：F3066734

刘培洋

执业证书编号：F0290318

投资咨询编号：Z0011155

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