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春节前后冬奥会限产持续，钢材低产量低库存背景下，螺纹强势上涨突破5000关口，最高至5034元/吨。但由于旺季未到，高位价格没有需求配合，随即承压回落，近两周一直在4650-4850区间宽幅震荡。下方支撑在于，原料端煤焦走势虽然分化，但整体涨跌抵消，钢材成本端变化不大。
今日黑色盘面大跌，螺纹跌幅最大远不及焦矿表现。原料基本面来看并未有变化，钢厂复产对炉料需求和价格均有支撑，以焦炭来看目前盘面升水300+，基本预期现货两轮提涨，今日下跌或是外围环境导致的避险情绪升温，前期高位利润落袋所致。螺纹午后受疲弱的供需数据（产量增、库存累、需求增幅不及预期）拖累，午后再次增仓下行收长实阴线。收盘后唐山钢坯下调50至4600元，基本回吐春节过后涨幅。从稳增长背景来看，年初至今地产政策不断放松，财政货币维持宽松，政策持续性不用怀疑。钢材需求在政策托底下有支撑，短期市场情绪陷入低迷，但不用过分悲观（毕竟年前市场冬储价格已在4500左右）。建议密切关注盘面4600关口走势，单边关注逢低做多机会，套利继续多焦空矿策略。
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今日钢联数据显示（农历节后第三周）：螺纹周产量273万吨，环比增17万吨，增幅7%，产量连续两周低位回升，但同比仍低于去年同期19%。库存方面，螺纹厂库320万吨，环比增5万吨，增幅2%；社库965万吨，环比增80万吨，增幅9%。总库存继续累库，虽然旺季未到但与去年节后第三周比，累库速率还是偏快，反映市场需求恢复偏慢。表需来看，本周螺纹消费量188万吨，环比增加15%，但同比下降24%，数据来看需求恢复明显不及预期。此外一点，今日钢联表示，由于“表观消费量”数据并不能代表真实需求，本周开始停更此数据。
春节前后，以发改委为主的监管部门多次就铁矿价格发声，节后开展各种调研并约谈相关贸易企业，市场监管压力不断增加，铁矿价格高位下跌，2月15日当天主力05尾盘跌停。但需求来看钢厂复产补库对原料需求回升，本周期现价格短线止跌企稳，基本回收上周跌幅。焦炭方面，冬奥会结束钢厂复产预期进入兑现阶段，焦炭需求向好贸易商采购积极，唐山区域主流钢厂将于24日晚8点接受第一轮200元涨价，预计本周焦炭第一轮提涨将全面落地，下周或开启第二轮。目前盘面焦炭05价格3390基本预期现货两轮提涨，在现货两轮提涨落地之前，焦炭盘面仍维持高位偏强运行。
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作者：彭博涵
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