印度限制食糖出口，影响几何？

 今年以来，在天气、疫情、物流、战争等不利因素的冲击下，农产品供给持续紧张，价格持续上涨，多国为了抑制国内通胀、保障国内粮食安全，纷纷祭出了农产品出口限制措施。 

4月24日，最大棕榈油生产国印尼宣布从4月28日起禁止棕榈油产品出口，导致国际棕榈油价格上涨了6.6%；5月13日，印度突然宣布禁止小麦出口，让本来因俄乌冲突暴涨的国际小麦价格，又出现一波上涨，消息一出，CBOT小麦最高涨幅达9.4%。5月24日，印度政府继小麦出口禁令后，宣布限制食糖出口，即到10月31日以前将食糖出口限制在1000万吨以内，并且6月1日起所有糖厂出口糖需要获得政府的批准。

产糖大国出口限令影响几何？印度是全球第二大产糖国和主要的出口国，但当前印度限制食糖出口对国际食糖市场影响不大，因印度已将本年度大部分糖出口至国际市场，1000万吨的出口限制高于市场早前预期。印度21/22年度产糖量再创新高，再次超过巴西成为全球最大产糖国。21/22榨季截至5月15日印度已产糖3488万吨，比去年高出440万吨，今年预计产糖3550万吨。因为国际糖价高企以及丰产，21/22榨季印度出口大增，截至4月底，印度糖厂已签订850万吨糖出口合同，实际出口710万吨，今年预计达到900万吨，比去年高出200万吨。所以，虽然印度将糖出口限制在1000万吨，但已超过此前对出口量的预期，并且较去年高出300万吨，已经属于超预期出口，在2021年巴西减产背景下为全球提供了一定的供给量。所以，该政策对市场的影响或仅是短期情绪的影响，实际上，该政策对本榨季糖价影响有限。

那么印度为何将食糖出口限制在1000万吨？本年度食糖出口量大增，使得印度连续四年国内过剩的局面得以缓解，按照本年度产量3550万吨、消费量2720万吨、期初库存820万吨，出口量1000万吨计算，本年度期末库存将降为650万吨，基本为该国国内3个月消费量的安全库存，保证了在下榨季新糖上市前的国内需求。

对国内糖价影响如何？目前国产糖生产落地，后期供应的不确定来自进口。国际糖价高企将提升进口成本，进而支撑国内糖价，进口量同比增加保障国内供给充裕。2022年前四个月食糖进口量136万吨，同比减少7万吨；进口糖浆35万吨，同比增加21.92万吨，折算白糖量23.82万吨；那么前四个月食糖和糖浆（以同等糖度食糖算）合计进口160万吨，较去年同期增8万吨。进口糖浆大增填补了食糖进口减少的缺口，泰国食糖丰产导致可供出口我国的糖浆大幅增长，预计后期糖浆进口保持强劲，整体糖市供应充裕，糖价继续走强空间有限，不存在大幅上涨基础，进口成本和制糖成本限制糖价下跌空间。后期主要关注巴西生产和印度季风雨情况。