【尿素】发运好转供应压力减轻，潜在需求提振价格，后期关注需求持续性- 大数跨境

中原期货

2022-04-26

近两日尿素主力合约成交量环比之前放量明显，昨日大宗商品价格多数出现大幅下跌，而尿素期货在需求提振下影响相对有限。今日再度刷新近来新高，较昨日结算价涨幅高达4.49%，持仓量增加至接近13万手，日增仓2.7万多手。

从现货市场方面来看，随着相关部门对物流运输调控力度的加大，发运问题得到缓解，基层到货量增加，部分区域的需求有所释放。相较于此前，区域间物流运输偏紧，部分地区的上下游之间存在一定的供需错配，市场实际需求较难真正体现。当前虽然个别区域运输尚未完全恢复，但主流区域的运输已有明显改善，区域内汽运基本恢复，跨区域间火运能力也在逐渐增多，潜在需求的启动对价格也起到一定支撑。

上周尿素企业库存43.1万吨，环比下降14.万吨,当周降幅25.69%，同比累库幅度收窄。其中，西北、华北区域内企业库存在物流改善之下库存降幅最为明显。尿素周度表观消费量129.56万吨，环比增加14.15万吨，需求的增加除了一部分法检通过量的增加，更多的仍在于国内农需备肥和工业需求采购的增加。外围环境较为复杂多变，国际尿素价格高企，内外价差较大，近期部分集港小单有成交，虽然出口法检限制仍在执行期，但港口库存的小幅增加对国内价格也有一定利多支撑。复合肥开工4月份以来一直处于窄幅整理，装置负荷略低于去年同期水平。原料价格偏高制约肥企新单成交，基层货源偏低。但随着春耕用肥进入尾声，以生产高氮肥为主，部分肥企多小单适量采购，规避后期集中拿货，使用尿素生产高氮肥用量增加。局部农业需求有所回升，东北地区疫情好转，前期被抑制的需求有所释放，西南、苏皖地区的农业市场需求也逐步展开，农业需求的增加也对尿素价格有一定提振。

当前尿素日产量在16.3万吨左右，煤头装置开工下降，气头装置提升明显，后期有缓慢回升预期，供应端处于高位运行。后期除了关注物流运输恢复下区域间供给情况之外，从供需两端来看，对价格的影响更多在于需求的持续性。短期或维持高位区间，需求对价格仍有向上驱动，但要留意基层采购高价货源的意愿转弱对价格传导产生的负反馈，中长期在阶段需求释放后可尝试短线试空，但不建议过度追空。临近五一假期，控制持仓风险为主。