尿素现货市场在7月中旬下游需求端阶段补货以及8月初部分检修装置停车检修带动价格有过短暂上涨之外，多数时间均未能刺激市场的采购意愿。在6月初夏季肥收尾、秋季肥前期预收订单之后，市场进入到需求“空档期”，供需两端对价格的影响主要在于需求端偏弱。
前期现货价格持续走弱，期货价格在化工板块情绪修复之下，基差基本大体修复，近月09虽然逐渐进入交割逻辑，但补贴水空间受到抑制。9-1价差在近月需求偏弱现实以及刚性需求延后远月估值改善之下BACK结构向CONTANGO结构转变，但若随着近期需求有望释放，而后期整体需求有限的情况下，9-1价差或有所反复。
在5月底6月初部分地区秋季肥预收订单有所提前。此后，复合肥原料价格集体下降，在“买涨不买跌”的情绪之下，市场心态发生变化。对比去年于今年复合肥装置开工，今年装置降负荷时间要晚于去年2周左右，时间上来看正是生产夏季肥尾单以及秋季肥前期订单，随着收单减少，开工一路下降。进入7月底，去年同期复合肥装置开工由低位提升，今年延后了将近3周。一方面因为原料行情下行且不稳，复合肥采购活动放缓，另一方面则因为前期订单价格较高，下游提货速度缓慢，一定数量订单尚未执行，部分复合肥产成品库存连续增加。从当前时间节点来看，秋季肥采购属于刚性需求，虽然相比春、夏两季，秋季小麦肥总体需求量相对不多，但近期复合肥企业陆续有保价措施出台，且季节需求临近，秋季肥市场的僵持状态或会有所改变，原料采购对需求或有一定提振。
近期在高温天气下，西南以及南方部分区域出现限电，化工煤价格企稳，而现货价格再度贴近部分固定床完全成本，整体行业利润处于今年以来低位水平，成本下移空间转弱，成本支撑转强。从本周百川统计的检修停车计划来看，近来尿素装置降负荷较为明显，日产量在14万吨前后，处于近年以来偏低水平，虽有个别装置恢复生产，8月中下旬仍有装置计划检修，短期供应端仍处于相对低位水平。
逻辑推演：
1、煤炭价格企稳，成本下降空间转弱，现货价格接近部分固定床完全成本，日产处于近年偏低水平，上游厂家低价货源吸单，贸易商投机需求入场。
2、秋季肥刚性需求较为明确，生产备货时间邻近，复合肥保价或刺激订单回暖，复合肥采购原料提振需求。
3、国际价格止跌反弹，法检继续执行，出口数量受限，内外价格后期或继续扩大。除短期秋季肥需求之外，中长期需求依旧稍显乏力，需求持续性问题或限制尿素价格反弹空间。
4、上有需求限制，下有成本支撑，供应端关注天然气、煤炭价格对成本影响，需求端关注出口政策以及商储采购。
策略建议：
01盘面大幅补贴水之后，或再度进入震荡整理，等待现货价格跟进，不建议过度追高，中长期在需求转弱而供应宽松下，重心或再度下移，尝试布局空单，控制持仓风险。
风险点：
1、煤炭价格回落带动成本下移。
2、需求不及预期。
3、供应端恢复加速。
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