【棉花】期货价格随外盘上涨现货价格延续跌势- 大数跨境

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【棉花】期货价格随外盘上涨现货价格延续跌势

中原期货

2022-08-15

导读：主要逻辑：1、上游：截至8月11日，全国累计交售籽棉折皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨；累计加工皮棉

主要逻辑：

1、上游：截至8月11日，全国累计交售籽棉折皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨；累计加工皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨；累计销售皮棉390.0万吨，同比减少203.0万吨，其中新疆销售339.6万吨，同比减少183.8万吨，较过去四年均值减少130.5万吨。2、中游：期货仓单库存开始缓慢下降，入库预报有所减缓。截至08月12日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14761张，折合59.0万吨棉花。3、下游：纺织市场低支纱走货略有好转，高支纱延续弱势，整体订单仍然偏少，国内棉纱价格延续小幅下跌。外纱成交清淡为主，不过，随着外棉价格有所反弹，外纱价格小幅上涨。当前常规外纱价格高于国产纱3731元/吨。国内棉布市场销售未见好转，织造企业库存增加，棉布价格再度下跌。涤纶短纤价格随原料PTA持续走弱。4、整体逻辑：棉市经过反弹后空头再次回补，需重点关注前期低点附近的争夺情况，随着收储推进，棉花价格逐步稳定，市场恐慌情绪有所缓解。储备棉轮入第五周，中国储备棉管理有限公司挂牌采购30000吨，实际成交2400吨，成交率8%。本周，竞买成交均价15694元/吨，成交最高价15714元/吨，成交最低价15658元/吨。

策略建议：

建议在不创新低的前提下，逐步转向横盘思路。因盘面转折较快，持有的持仓切莫太过坚决，做好止盈止损线的预防。

风险提示：

1、变异毒株的持续影响；2、国内外宏观政策变化；3、天气因素影响；4、国内外外交政策的变化；5、种植面积的炒作。6、俄乌战争所造成的不可测事件。

一、行情回顾

本周，下游订单不足局面持续制约企业采购信心，棉花现货市场活跃度低迷，国内棉花现货价格下跌，期货价格跟随外盘上涨。2022年8月8-12日，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价为15720元/吨，较前周下跌66元/吨，跌幅0.4%。郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价14404元/吨，较前周上涨363元/吨，涨幅2.6%。

国外市场：国际棉花价格上涨

本周，美国得州干旱、印度暴雨天气再度引发市场对棉花供应担忧，叠加美国7月通胀指标低于预期水平，美联储激进加息预期降温，多数大宗商品价格上涨，国际棉花价格随之上行。2022年8月8-12日，美国洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为100.05美分/磅，较前周上涨5.24美分/磅，涨幅5.5%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价123.14美分/磅，较前周上涨2.85美分/磅，涨幅2.4%，折人民币进口成本20162元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周上涨466元/吨，涨幅2.4%。国际棉价比国内棉价高4442元/吨，价差较前周扩大532/吨。

国内数据

数据来源：同花顺iFinD

数据来源：Wind、同花顺iFinD

国外数据

数据来源：Wind

二、政策分析

轮入周报|本周累计成交2400吨成交率8%

2022年8月8-12日是2022年中央储备棉轮入第五周，中国储备棉管理有限公司挂牌采购30000吨，实际成交2400吨，成交率8%。本周，中央储备棉轮入竞买成交均价15694元/吨，成交最高价15714元/吨，成交最低价15658元/吨。

7月13日以来，中国储备棉管理有限公司计划挂牌采购119000吨，累计实际成交58480吨，成交率49%。中央储备棉轮入竞买成交均价15951元/吨，成交最高价16490元/吨，成交最低价15658元/吨。

数据来源：中国棉花网

三、供需分析

上游：全国皮棉销售67%

据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2022年8月11日，全国新棉采摘交售已基本结束。

另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至8月11日，全国加工率为100.0%，同比持平，较过去四年均值提高0.1个百分点，其中新疆加工100.0%，同比持平，较过去四年均值持平；全国销售率为67.2%，同比下降32.4个百分点，较过去四年均值下降25.9个百分点，其中新疆销售64.5%，同比下降35.1个百分点，较过去四年均值下降27.9个百分点。

按照国内棉花预计产量580.1万吨（国家棉花市场监测系统2021年12月份预测）测算，截至8月11日，全国累计交售籽棉折皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨，较过去四年均值减少20.0万吨，其中新疆交售526.2万吨；累计加工皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨，较过去四年均值减少19.6万吨，其中新疆加工526.2万吨，同比增加1.1万吨，较过去四年均值增加17.7万吨；累计销售皮棉390.0万吨，同比减少203.0万吨，较过去四年均值减少168.6万吨，其中新疆销售339.6万吨，同比减少183.8万吨，较过去四年均值减少130.5万吨。

中游：新棉收购价格预期疲弱，国内棉价谨慎为主

棉花市场方面，2022年度新棉丰产迹象不断显现，考虑到纺织市场形势整体黯淡，市场关于新年度籽棉收购价格预期疲弱。据中国棉花网初步调查，48%的受访者认为2022年度籽棉开秤价在5.0-6.0元/公斤，30%的受访者认为开秤价在6.0-7.0元/公斤。较2021年度籽棉开秤价格下降约30%左右。调查显示，随着新棉上市临近，内地部分早播棉地块已开始零星采摘，新疆手摘棉也将于8月底左右逐渐开采。部分纺织企业反映，在棉花供应将更为充裕态势下，棉花价格或仍有下降空间，企业普遍寄希望于新棉上市后再集中采购。从纺织市场来看，整体气氛仍然较淡，经过前期织布企业降价去库存后，下游刚需补库推动棉纱市场销售略有好转。不过，恢复态势能否延续仍有待观察。短期，在新年度棉花上市前，国内棉花价格预计谨慎为主。

中游：期货仓单库存开始继续减少

期货仓单库存开始缓慢下降，入库预报有所减缓。截至08月12日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为14761张，折合59.0万吨棉花。

数据来源：同花顺iFinD

中游：美棉出口周报：上年度结转55万吨新年度签约环比增加

美国农业部报告显示，2022年8月1-4日，2022/23年度美国陆地棉净出口签约量为2.32万吨，签约增加主要来自越南、洪都拉斯、印度、中国（2064吨）和巴基斯坦。日本和萨尔瓦多取消部分合同。当周，美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为8709吨，买主是洪都拉斯、巴基斯坦和墨西哥。2021/22年度美国陆地棉有54.15万吨结转至2022/23年度。

7月29-31日，美国2021/22年度陆地棉装运量为2.59万吨，主要运往土耳其、巴基斯坦、中国（4332吨）、越南和孟加拉国。2021/22年度陆地棉装运总量为298.9万吨，同比减少11%。

8月1-4日，美国陆地棉装运量为4.11万吨，主要运往中国（1.22万吨）、越南、土耳其、墨西哥和孟加拉国。

2022/23年度美国皮马棉净签约量为23吨，买主是日本。2023/24年度皮马棉净出口签约量为6917吨，主要买主是印度、泰国、中国（884吨）、巴基斯坦和土耳其。2021/22年度美国皮马棉有6895吨结转至2022/23年度。

7月29-31日，美国皮马棉装运量为113吨，主要运往泰国和洪都拉斯。2021/22年度美国皮马棉装运总量为10.17万吨，同比减少41%。8月1-4日美国皮马棉装运量为1066吨，主要运往中国（8210吨）、巴基斯坦和印度。

下游：临近年度末期新疆棉发运量大增

据疆内部分棉花监管库反馈，8月份以来新疆棉汽运出疆量持续大幅增长（北疆奎屯、石河子等站台表现相对突出），铁路发运也呈现恢复性增长，年度末期，新疆棉发运量迎来久违的爆发。

业内分析，近日部分金融机构对一些质押价值高、自有资金实力强、信誉比较好的棉花加工企业及集团采取延期还贷、信贷资金跨年结转等举措，有力地缓解了加工企业皮棉销售进度偏慢、现金流面临断裂的压力，因此企业棉花移库销售、回收货款的积极性持续上升。

近期各机构预测2022/23年度新疆地区棉花单产、总产“双增”的概率较大，疆内棉企对2022/23年度棉花市场看空看跌的气氛比较浓。疆内棉企担心，今年企业预期新棉开秤价格低，疆内监管库2021/22年度陈棉降价销售难度或将增大，因此8至10月份移至内地各棉花消费区，充分利用供应“青黄不接”的时期出货或是棉花加工企业的最后机会。

阿克苏、奎屯监管库表示，8月第一周棉花汽运出库量较7月中下旬增长40-50%，并且随着郑棉主力合约收复14000元/吨，棉花加工企业销售、移库的热情仍将保持高涨。

下游：国内棉纱价格延续跌势，外纱价格上涨

本周，纺织市场低支纱走货略有好转，高支纱延续弱势，整体订单仍然偏少，国内棉纱价格延续小幅下跌。外纱成交清淡为主，不过，随着外棉价格有所反弹，外纱价格小幅上涨。当前常规外纱价格高于国产纱3731元/吨。国内棉布市场销售未见好转，织造企业库存增加，棉布价格再度下跌。涤纶短纤价格随原料PTA持续走弱。