1. 供应：装置负荷高位稍有回落，重质化率居高；
2. 需求：终端刚性需求有增加，浮法以及光伏均有产线点火；
3. 表需：纯碱表需明显增加，重碱表需提升较大；
4. 库存：纯碱库存再度降库，轻碱微增、重碱去库；
5.成本利润：氨碱利润持平，联碱利润微降。
6. 整体逻辑：
5-9合约移仓换月，09成为主力合约，5-9价差连续收窄。国内纯碱装置维持高开工率，纯碱周产量61.75万吨，环比增加1.55万吨。上游厂家库存27.12万吨，环比下降0.83万吨，其中轻碱库存增加，重碱库存下降。碱厂待发订单15天左右，新订单开始接单。前期基差走强下，社会库存呈现下降状态，降幅1万吨左右。供应增、库存降，周内表需再度转强，货源向下游终端移动。本月浮法有产线点火，下游需求依然在轻重碱走货存有差异，轻碱偏弱，重碱尚可。关注轻碱下游需求及供应端变化。
单边：近月基本面有支撑，操作上仍是逢低参与近月多单，远月建议观望。套利：9-1仍是逢低正套为宜。
经济衰退超预期，能源价格大幅波动，需求不及预期。
一、供给-装置负荷高位稍有回落，重质化率居高
纯碱开工率90.09%（-3.19%），氨碱开工85.62% （-7.11%），联碱开工93.26%（0）。
纯碱周产量61.75万吨（+1.55万吨），轻碱周产量 27.86万吨（+0.62万吨），重碱周产量33.89万吨（+0.93 万吨)，轻重碱产出比82.21%（-0.44%）。
二、需求-终端刚性需求有增加，浮法以及光伏均有产线点火
浮法日熔162930吨，环比+2400吨，秦皇岛奥华 1200t/d点火，沙河长城七线1200t/d复产。13省库存 5865万重箱，环比下降4.79%。光伏日熔83580吨，环比 +1250，广西长利一窑六线点火。
数据来源：卓创资讯 隆众资讯 中原期货
数据来源：卓创资讯 隆众资讯 中原期货
浮法日熔162930吨，环比+2400吨，秦皇岛奥华 1200t/d点火，沙河长城七线1200t/d复产。13省库存 5865万重箱，环比下降4.79%。光伏日熔83580吨，环比 +1250，广西长利一窑六线点火。
数据来源：卓创资讯 中原期货
三、表需-纯碱表需明显增加，重碱表需提升较大
纯碱表需62.58万吨（+4.76万吨），轻碱表需27.35 万吨（-0.51万吨），重碱表需35.23万吨（+5.27万吨）。
四、库存-纯碱库存再度降库，轻碱微增、重碱去库
纯碱库存27.12万吨（-0.83万吨），轻碱库存16.42 万吨（+0.51万吨），重碱库存10.7万吨（-1.34万吨）。
五、成本与利润-氨碱利润持平，联碱利润微降
六、基差分析-现货价格坚挺，对近月支撑依旧偏强
七、总结
核心逻辑：
5-9合约移仓换月，09成为主力合约，5-9价差连续收窄。国内纯碱装置维持高开工率，纯碱周产量61.75万 吨，环比增加1.55万吨。上游厂家库存27.12万吨，环比下降0.83万吨，其中轻碱库存增加，重碱库存下降。碱厂 待发订单15天左右，新订单开始接单。前期基差走强下，社会库存呈现下降状态，降幅1万吨左右。供应增、库存 降，周内表需再度转强，货源向下游终端移动。本月浮法有产线点火，下游需求依然在轻重碱走货存有差异，轻 碱偏弱，重碱尚可。关注轻碱下游需求及供应端变化。
策略建议：
单边：近月基本面有支撑，操作上仍是逢低参与近月多单，远月建议观望。
套利：9-1仍是逢低正套为宜。
风险提示：
经济衰退超预期，能源价格大幅波动，需求不及预期。
