淡季转入传统“金九银十”旺季，宏观氛围回暖。随着“认房不认贷”、存量房贷利率下调以及统一全国房贷最低首付款比例等一系列政策落地，利好情绪集中释放，黑色成材短时拉涨后再度趋于震荡调整。市场更加关注地产销售端的影响以及进一步政策动向。基于当前钢材供需基本面的持续改善，以及双焦价格坚挺，钢价仍有支撑，9月存在进一步上探的空间。
油价受供应趋紧影响连续上涨，重新刷新了去年11月中旬以来的近十个月的高点。而这也被认为将进一步加剧美国通胀的担忧，或会推升美国8月CPI表现，延长美国加息周期。同时，刚刚公布的8月ISM非制造业指数意外升至54.5，创下半年新高，连续八个月扩张，且新订单指数也创出六个月新高，突显美国经济韧性，也进一步推升了美联储11月加息的预期。受此影响，美指一度突破105站上近六个月高点，离岸人民币汇率跌穿7.32元，大宗商品整体承压。
国内宏观方面，继一线城市落实“限房不限贷”之后，存量房贷利率下调逐步推进。9月7日，中国银行、工商银行、农业银行、建设银行发布与“调整存量首套住房贷款利率有关操作事项”有关的公告，将于9月25日起主动进行批量、统一下调。鉴于地产政策集中落地，利好提前释放，市场将更加关注楼市销售变化以及进一步政策出台。值得关注的是，日内海关总署公布的出口数据显示，以美元计价，8月我国出口金额同比下降8.8%，降幅较上月收窄5.7个百分点，好于预期的-9%。进口同比下降7.3%，降幅比上月收窄5.1个百分点。整体表现，当前出口数据环比有所改善，但延续了下降趋势，说明外需压力依然存在。国内政策有望继续发力稳经济和稳预期。
产业供需来看，虽然粗钢以及铁水产量持续高位，但五大材的表内产量继续回落，这也表明品种结构以及产线调配更加灵活，尤其是螺纹钢此类建材品种由于持续处于盈亏平衡，甚至亏损，排产进一步下降，也给供需基本面的改善提供了空间。根据Mysteel数据显示，本周五大材周度产减需增，其中螺纹钢产量降幅明显，较上周下降5.14万吨，表观需求改善，较上周回升13.81万吨，库存连续第四周去化，总库存下降27.81万吨，社库厂库双降，对钢价形成支撑。相较而言，热卷产需双双回落，库存压力集中在社会库存，基本面整体弱于螺纹钢，卷螺差继续走缩，关注后续出口表现。不过鉴于热卷钢厂端库存仍是历史同期低位，继续挺价的意愿依然较强。
此外，根据百年建筑数据显示，8月30日至9月5日，全国250家水泥生产企业数据显示，周度全国水泥出库量573.15万吨，环比上升3%，年同比下降28.09%。从区域来看，广东、福建东南地区由于受台风影响，需求持续下滑。但其余大部分地区天气晴好，新项目陆续筹备，需求回补后出库量提升。其中，基建水泥直供量222万吨，环比增加3.26%，年同比下降8.26%，关注9月专项债发债及后续落地情况。基建领域仍是用钢需求在传统旺季获得增量的关键。
近期，煤矿因安全事故监查趋严，在供应收缩预期，且铁水持续处于245万吨以上的高位支撑下，双焦价格连日拉涨。不过，根据山西最新消息，当地前期15座停产煤矿本周部分开始复产，同时，9月6日山西省应急管理厅发布《关于确认山西古交煤焦集团平定窑煤业有限公司等20座煤矿为安全生产标准化管理体系二级达标煤矿》，尽管当前山西古交煤焦集团平定窑煤业与山西煤炭运销集团古交福昌煤业两座煤矿均处于停产状态，但已确认为安全生产标准化管理体系二级达标煤矿，这也意味着会加快其复产进度。复产预期令焦煤盘面短时承压。
不过，鉴于当前铁水仍处于历史高位，依据Myteel数据，钢厂9月高炉7座计划复产，11座高炉计划停检修，共计影响产能约在1.6万吨/天，预计9月日均铁水产量仍将保持在243万吨以上。同时，钢厂原料库存水平较低，在旺季补库预期下短时难以形成负反馈。此外，动力煤也存在国内外同步上涨，进口成本增加的情况。预计短时双焦价格仍有支撑。
综合以上，9月传统旺季刚刚开始，供需基本面改善为钢价提供了支撑，同时，双焦价格前期拉涨令成本上移，钢厂挺价意愿较强。叠加市场仍有较高的宏观政策预期，关注月中宏观数据公布以及政策面消息，预计钢价在短时调整后仍有上涨空间。
