周报汇总
股指
政策利好逐渐兑现
修复行情或将展开
1、宏观：《求是》杂志发表习近平总书记重要文章，文章指出要加强战略布局，加快建设以5G网络、全国一体化数据中心体系、国家产业互联网等为抓手的高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施，打通经济社会发展的信息“大动脉”。
2、市场综述：上周市场集体下挫，IC的跌幅相对较小。成交额上周成交近 1.07万亿较前周1.19万亿有所回落。从各指数强弱分布看，中证500>沪深 300>上证50。
3、资金面：wind统计1月7日，北向资金全天小幅净买入2.82亿元，其中沪股通净卖出7.53亿元，深股通净买入10.35亿元；当周北向资金累计净买入近75亿元。截至1月13日，1月6日至1月13日，周融资净买入额-126.72亿元，较前周回落，投资者加杠杆意愿有所下降。
4、整体逻辑：虽IH、IF经历几乎一年的调整，估值水平有所回落，相对于国外市场的吸引力较强，但在进入2022年后指数并未如期迎来反弹，收盘价创去年9月15日、7月27日以来的新低。IC也在测试去年9月底11月初的成交密集区支撑。近日A股的持续调整是内外多种因素的叠加影响。内部看，前期累计涨幅较高的热门赛道高估值品种大幅杀跌，资金博弈加剧、高低切换。外部看，美联储加息缩表进程或将加快背景下，市场对流动性担忧情绪升温，对国内市场情绪面有冲击。A股持续调整之后，尽管短线市场已有反弹修复的需求，但目前看反弹动能仍显不足。
策略建议：进入1月份，前期累计涨幅较高的热门赛道高估值品种大幅杀跌，资金博弈加剧、高低切换。操作上，可以关注指数短线超跌后的反弹或1月股指的交割周末日轮机会。
风险点：1）外部市场环境；2）地缘政治因素；4)变异新冠病毒对市场影响；3）货币政策收紧。
镍
把握新高回踩机会
低库存镍新多进场
1、基本逻辑：我国经济发展面临需求收缩﹑供给冲击﹑预期转弱三重压力。世纪疫情冲击下﹐百年变局加速演进﹐外部环境更趋复杂严峻和不确定。国家领导人在中央深改委会议上强调，要加快建设全国统一大市场，建立全国统一的市场制度规则，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动.
2、2022年，新冠肺炎疫情防控常态化，经济生活逐步回归正常，中国经济稳字当头,国家释放了非常清晰的信号，稳增长主要的抓手是新基建。在发展新经济、新能源、新基建、数字经济的同时，要让传统行业，尤其是房地产相关行业实现软着陆。新的一轮货币结构性宽松来了。
3、绿色经济是主要增长点，以新能源汽车、光伏、风能等为代表的绿色能源“热”催生的绿色商品红利或“绿色溢价”将成为投资主线。新能源汽车时代不可阻挡的走来,镍库存内外双低下支撑依旧有力, 向上展望的空间值得期待! “
策略建议：坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育先机、于变局中开先局”，投资者把握短空机会,主流坚定布局远月合约的多单。控制持仓风险, 做好仓位增减。
风险点：1、中美贸易关系；2、疫情演绎；3、菲律宾雨季到来及印尼政策变化。
鸡蛋
消费偏弱主导整体行情
1、供应：蛋鸡苗价格短期回落，补栏再度走弱，淘汰鸡前期集中淘汰，价格不断走低，低位存栏继续维持，但是中长期预计增加。
2、需求：市场即将迎来春节消费备货，外销开始转为内销。突发的全国点状疫情在阶段性集中提前释放消费，但是户外消费出现明显减弱，关注阶级性消费支撑后的减弱。
3、成本利润：成本目前仍旧维持高位，现货止步4元/斤，利润阶段性走强，关注后续回落。
4、逻辑：目前是低存栏的强事实与疫情带来的整体流动性减弱，消费降级引发的行情偏弱共存，阶段性的消费淡季无法支撑高位现货，市场预期的淘汰仍旧需要观察，养殖利润不断减少，阶段性宽松使得整体市场承压，阶段性近弱远强。
策略建议：1、单边：维持震荡偏空操作。2、套利：滚动操作持有JD59反套。
风险点：1、疫情后续发展和控制情况。2、淘汰鸡淘汰情况。
铜
铜价上行承压，延续高位震荡
1、宏观面：美国12月CPI同比上涨7.0%，创下1982年6月以来最快的涨幅，符合市场预期，12月PPI同比增长9.7%，增幅有所放缓，在一定程度上缓解了市场对加息速度快于预期的担忧，美联储3月加息预期已基本被市场消化，外加鲍威尔国会证词鹰派程度不及预期，美元指数持续走弱，支撑铜价。
2、供需面:原料上，供应端口整体短期干扰较为有限，年内铜矿新扩建产能按部就班推进中，而受到冬奥会召开时间临近以及春节假期等一些列影响，冶炼厂对于需求减少的预期加强，TC重心持续上行。废铜上，部分利废企业生产开始逐步暂停，废铜消费清淡，精废价差继续扩大，废铜替代效应增强。供应上，冬奥会对北方冶炼厂的影响有限，多数冶炼厂产量维持高位，但进口比价关闭，进口铜流入量较小。消费上，下游在铜价大涨的情况下备货意愿不佳，节前备货进入倒计时。库存上，国内社会库存周内小幅累库，但仍处于历史低位。
3、整体逻辑：宏观风险偏好有所好转，但下游节前备货进入倒计时，铜价持续上行压力较大。
策略建议：预计铜价延续高位震荡态势，建议投资者可逢高短空参与。
风险点：1、国内外宏观政策超预期变化。2、供给扰动升级。3、omicron 变异毒株加剧蔓延。
尿素
节前需求转弱，现货先扬后抑
期价高位承压
1、供应装置开工率66.21%（+0.49%），气头开工率47.73%，(+1.24%)。周产量99.95万吨（+0.68万吨），平均日产量14.38万吨，本月中下旬气头装置仍有复产，煤头装置检修计划延后。
2.需求周度表观需求量107.65万吨，环比持平，节前刚性需求补库为主，企业预收天数大体持平。
3.库存企业库存万吨58万吨（-5.3万吨），港口库存16.3万吨（- 0.6），河南、河北累库，库存相对低位，山西、内蒙等区域降库。
4.核心逻辑 1、月初气头复产开工日产提升后产量相对平稳，中下旬仍有装置计划复产，煤头装置检修计划延后，供应仍有增量预期。2、商储以及夏管肥拉动市场需求总量，工需除复合肥外节前停车放假增多。此外高价以及物流受限影响部分下游采购意愿，年前需求转弱。3、企业库存继续高位去化，低库存企业价格较为坚挺。年前低预收企业或继续春节收单，价格有商谈空间。4、煤炭价格缓升，暂时成本端变动不大。在临近春节以及零星疫情对运输影响下供需两端或趋弱。
策略建议：近月单边逢高布局空单，短线交易为主，5-9正套逐步止盈。
风险点：能源价格大幅波动，供应减量明显。
棉花
春节假期临近 棉市温和运行
1、上游：截至1月13日，全国累计交售籽棉折皮棉574.7万吨，同比减少13.6万吨，较过去四年均值减少6.1万吨，其中新疆交售526.2 万吨；累计加工皮棉547.6万吨，同比减少28.9万吨，较过去四年均值减少16.7万吨，其中新疆加工505.6万吨；累计销售皮棉143.2万吨，同比减少160.7万吨，较过去四年均值减少104.3万吨，其中新疆销售121.8万吨。
2、中游：期货仓单库存停止下降，开始快速回升。截至01月14日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为17777张，折合71.1万吨棉花。
3、下游：本周，纺织市场相对稳定，随着年前下游少量补库，纱线库存小幅下降，国内棉纱价格略有上涨。东南亚生产形势持续好转，印度纱厂继续提高报价，目前常规外纱均价高于常规国产纱1853元/吨。下游织布厂放假气氛渐浓，纯棉布价格整体稳定。涤纶短纤价格随原料PTA价格上涨。
4、整体逻辑：纺织企业年末补库的炒作已经接近尾声，下一步市场的焦点将逐步转向 2022年植棉意向的炒作；“奥密克戎”变异毒株的影响还没有完全消散；春节前后纺织企业订单回流的状态将牵动市场价格的变化。
策略建议：未入场的投资者可以趁势逢低在CF2205合约逐步建仓。持有的多单切莫太过坚决，做好止盈止损线的预防。
风险点：1、变异毒株的持续影响；2、国内外宏观政策变化；3、天气因素影响；4、国内外外交政策的变化。
甲醇
供需矛盾相对缓和
后市关注煤油变化
1、供应：下周，暂无装置集中检修；而中石化川维77、玖源化工50、贵州赤天化30万吨/年等装置将陆续出产品，且兖矿国宏64万吨/年装置计划恢复三炉运行，预计内地供应依旧充裕。
2. 需求：下周，烯烃装置中，宁波富德与中原石化预计开车，大唐提至满负荷，MTO总体开工或继续增加。
3. 库存：港口、内地同步排库，后市港口预计随烯烃重启而继续去化。
4. 成本：煤价走势相对稳定，大跌概率较小。
5. 利润：产业链品种利润多数好转，气制甲醇利润修复较好，传统下游盈利可观。
6. 整体逻辑：上周甲醇期现市场先抑后扬，基本跟随煤炭及原油走势发展，与供需面关系相对不强。后市而言，我们认为行情单边走势并不明朗，除非原油及宏观环境再次突发利好或利空。供需面相对平衡，其中内地供给充裕，进口良好，需求端，虽临近春节，传统需求渐入淡季及传统累库阶段，但MTO重启继续兑现影响逐步加强，部分对冲传统下游的弱需。另外，工厂春节前排库进入尾声，边际影响或淡化。总体来说，短期供需矛盾不显，及至春节前一周，甲醇或才大概率回归到供需承压的状态。当下，供需之外的因素影响预计更大，如原油波动、宏观变化。整体而言，后市或仍会有反弹，但预计空间不大，可以考虑逢高偏空。月末临近春节或明显承压，更值得期待。重点关注原油新变化。
策略建议：单边：短期或有反弹，但不建议追多，中期而言，月末临近春节或明显承压，更值得期待。激进者可以考虑逢高偏空。2.套利：5-9 偏反套对待 。
风险点：原油市场变化、国内疫情加重。
300期权
指数创近四月低点
北上资金持续流入
1月14日沪深300指数早盘直接跳空于11月份指数低点下方开盘，盘中未能回补缺口，最终收盘于日内次低点4765.92，下跌0.82%。沪深两市连续11个交易日破万亿，全天成交11088亿元。当日北上资金再净买入2.82 亿元，一周北向资金合计净买入74.45亿元，其中沪股通买入74.65亿元，深股通卖出0.2亿元。
本周三个300期权持仓量PCR持续周五回升。隐波回升，与标的指数走势呈负相关，看涨、看跌期权最大持仓量行权价格下移，但标的指数仍低于看跌期权持仓量最大行权价格价位。短期指数仍是偏弱运行，1月21日（周五）股指期货、期权一月合约到期。
策略建议：日内顺势买入策略交易。或指数快速下跌升波时，可考虑背靠支撑位轻仓卖出虚值认沽期权，指数破位止损关注合约即将到期， “末日轮”机会
铝
铝价冲击二万二，关注电解铝库存拐点
1、宏观：国内12月CPI和PPI同步回落，国内通胀压力缓解。国外方面，美国12月CPI再创四十年新高，市场预期美联储3月份开始加息。
2、上游：山东减产刺激市场情绪，氧化铝短期有望转入上涨。
3、中游：上游成本逐渐趋稳，铝价持续走强，电解铝生产利润明显回升，关注北方采暖季和冬奥会期间限产对电解铝厂生产的影响。电解铝周度社会库存继续下降，但临近春节长假，需求转弱的情况下，关注库存拐点出现。
4、下游：铝棒库存连增三周，加工费连跌六周；下游方面，春节前消费整体疲弱，关注疫情对加工企业开工的影响。
5、整体逻辑：供给端来看，国内变化不大，关注北方采暖季和冬奥会限产的影响；欧洲电解铝减产已逐步被市场消化；本周电解铝社会库存继续下滑，但随着下游逐步进入淡季，关注拐点出现；下游消费相对平稳，关注终端需求变化。整体来看，国外电解铝减产和国内电解铝库存下滑的驱动逐渐减弱，铝价冲高回落或将转入整理。
策略建议：建议振荡思路对待，上方压力位22000点一线，下方支撑20500点一线。
风险点：1、国内外宏观政策变化；2、海外电解铝减产情况；3、国内疫情影响。
白糖
外弱内强，进口利润重现
巴西天气改善利于甘蔗生长。印度新糖上市加快，截至12月底，已累计产糖1155.5万吨，同比增48万吨。原糖跌至19美分以下印度糖厂出口意愿减弱。泰国开榨时间提前，截至12月底累计产糖163万吨，同比增68%，本榨季预计产糖将达到1000万吨。泰国上市加快，替补印度供应全球食糖贸易。原糖市场多空交织，预计围绕18美分上下震荡。
外弱内强，郑糖在商品普涨和现货成交好转带动下涨至5800附近。基本面，农业农村部1月报告调低国产糖产量至1007万吨，减产超预期。目前正值新糖上市旺季，12月预报进口到港52万吨，供应充裕，春节消费旺季将过，原糖下跌进口成本下降。糖市进入供应旺季需求淡季，一季度进口量或偏低将有利于国产糖销售，糖价难有深跌，区间震荡对待。
策略建议：郑糖区间震荡，关注5650- 5850区间。
风险点：关注进口数据。
刘培洋 投资咨询编号：Z0011155
陈明明 投资咨询号：Z0011851
战跃峰 投资咨询号：Z0012303
王伟 投资咨询号：Z0002884
丁文 期货投资咨询号：Z0014838
孙琦 投资咨询号：Z0002173
李鹏飞 投资咨询号：Z0002729
彭博涵 投资咨询号：Z0016415
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