【2022年棉花年报】行稳致远，在博弈中求腾飞

行稳致远，在博弈中求腾飞

一、2021市场行情回顾

从年初到现在，我们将棉花市场的走势分为三个阶段，分别是“新疆棉”事件爆发阶段、国外疫情肆虐订单回流国内阶段、大幅走高后进入宽幅震荡期。

1、“新疆棉”事件爆发阶段

第一阶段（2021.01-2021.03）。春节工厂放假等原因，纺厂开机率低，成品库存增加，棉价上行动力不足；年后下游纱厂开工复产对原料需求增加，纱价上涨；3月“新疆棉”事件爆发，棉价达到区间高点引发市场避险情绪，棉价开启下跌通道。外盘方面，市场受美国新一轮财政政策的刺激作用和 USDA 供需报告对全球棉花供需形式的利好推动，美棉棉价逐步走高；3月美债收益率上升导致大宗商品普跌，带动棉价下行。

2、国外疫情肆虐订单回流国内阶段

第二阶段（2021.04-2021.09）。受天气灾害影响，多地棉田进行二次补种，引发市场对棉花减产的预期；7月，国家公布储备棉轮出政策并下放滑准税配额，进一步刺激市场对于棉花减产的预期；又因国外疫情肆虐，订单回流国内，旺季前置；棉花减产、籽棉抢收预期逐步成为炒作热点话题；USDA 报告持续对全球棉花供需形势向好调整，内外棉联袂震荡上行。

3、大幅走高后进入宽幅震荡期

第三阶段（2021.10.2021.12）。新棉抢收成定局，籽棉价格快速攀升，成本端推动郑棉价格走高；外盘做多资金涌入推动美棉大幅走高；10月下旬籽棉收购价平稳回落，11月棉花产业链进入博弈期，新棉销售迟缓，棉纱出货速度减弱，南非变异病毒爆发，市场略显恐慌后迅速回稳，储备棉轮出结束，市场进入政策调控真空期。12月临近CF201合约交割，现货价格坚挺，期货价格快速向现货价格靠拢。

4、宏观调控微调市场供需结构 保障市场稳定运行

关于2021年中央储备棉轮出的公告 

根据国家有关部门要求及中国储备粮管理集团有限公司安排，为优化中央储备棉结构，确保质量良好，增强中央储备调控能力，2021年将对部分中央储备棉进行轮出。现将有关事项公告如下：

一、轮出安排

（一）时间。2021年7月5日至2021年9月30日期间的国家法定工作日。

（二）数量。总量安排60万吨,轮出期间除暂停交易日外，原则上实行均衡投放。

中国储备棉管理有限公司 关于2021年第一批中央储备棉投放的公告   

根据国家相关部门要求，为促进棉花市场平稳运行，并满足棉纺企业用棉需求，中国储备棉管理有限公司将组织2021年第一批中央储备棉投放。现将有关事项公告如下：

一、投放安排

（一）时间。2021年10月—11月。10月8日起开始投放。

（二）数量。投放期间每个法定工作日原则上投放1.5万吨左右，根据市场形势等情况动态调整。

中国储备棉管理有限公司关于2021年第二批中央储备棉投放的公告   

2021年第一批中央储备棉已结束投放。根据国家相关部门要求，为更好满足棉纺企业用棉需求，中国储备棉管理有限公司将组织2021年第二批中央储备棉投放。现将有关事项公告如下：

一、投放安排

（一）时间。2021年11月10日起开始投放。

（二）数量。投放总量60万吨。每日投放量根据市场形势等情况合理安排。

5、全国新棉加工超过480万吨

据国家棉花市场监测系统对 14 省区 46 县市 900 户农户调查数据显示，截至 2021 年 12 月 23 日，全国新棉采摘已经结束；全国交售率为 98.3%，同比提高0.4 个百分点，较过去四年均值提高 2.7 个百分点，其中新疆交售率为 99.9%。

另据对 60 家大中型棉花加工企业的调查，截至 12 月 23 日， 全国加工率为 85.3%，同比下降 3.8 个百分点，较过去四年均值下降 5.9 个百分点，其中新疆加工 86.6%；全国销售率为 16.2%， 同比下降 22.1 个百分点，较过去四年均值下降 15.3 个百分点， 其中新疆销售 15.2%。

按照国内棉花预计产量 580.1 万吨（国家棉花市场监测系统 2021 年 12 月份预测）测算，截至 12 月 23 日，全国累计交售籽棉折皮棉 570.3 万吨，同比减少 12.2 万吨，较过去四年均值减少 2.1 万吨，其中新疆交售 526.0 万吨；累计加工皮棉 486.3 万吨，同比减少 32.5 万吨，较过去四年均值减少 35.5 万吨，其中新疆加 工 455.6 万吨；累计销售皮棉 92.6 万吨，同比减少 130.6 万吨，较过去四年均值减少 88.1 万吨，其中新疆销售 79.9 万吨。

6、2021年市场投资机会梳理

2021年国内棉花市场的单边和套利投资机会主要集中在几个方面。

单边来说，2021年棉花期货市场的投资机会可以总结为一个词“节奏”，大多数时间棉花都在黑天鹅事件后快速企稳并上涨。行情在3月的“新疆棉”事件引起的下跌后快速企稳并开始反弹，直至进入阶段性的上涨行情，年末的南非变异病毒事件同样如此，行情的快速下跌后马上企稳，并开始展开反弹，逐步走高。全年的行情走势基本可以用逢回调做多来诠释。

套利的投资机会也比较多，主要包括棉花与棉纱的跨品种套利，价差在9500——10000之间的正套机会和6500附近向9000扩大的反套机会。棉花1-5反套的机会。

二、2022年棉花市场展望

1、全球棉花供需

国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的12月份全球产需预测认为，2021/22年度国际棉价将保持在高水平。

2020/21年度，考特鲁克A指数大幅上涨，高价将持续到2021/22年度。虽然棉价涨幅较大，但远不及2010/11年度的暴涨，当时ICE期货最高涨到了243.65美分/磅。

尽管下半年棉价明显上涨，但2020年初疫情刚发生时（1月29日-4月1日）棉价一度下跌22%，自那以后棉价一直保持缓步上行趋势，直到近期加速上涨，创下十年来的高点。

棉花是一种农产品，产量、消费、天气和虫害等都会给价格带来不确定性，疫情的影响则更加突出。本年度剩余时间里，棉花价格将保持频繁波动，但继续大幅上涨的可能性不大。

十年前棉价涨至历史最高时，全球棉花大幅减产，而消费保持在高水平，而且中国进口需求十分旺盛，期末库存只有930万吨，因此国际市场疯狂炒作，推动棉价暴涨。

2020/21年度，全球期末库存为2035万吨，远高于十年前的931万吨，即使棉花需求健康，2021/22年度的期初库存和产量也能够满足用棉需求。此外，虽然ICE期货市场出现一些投机炒作，但和十年前相比逊色许多，而且本年度全球产量也预计增加到2573万吨，能够满足甚至超过增长的需求。

根据以上情况，2021/22年度棉花价格可能维持在较高水平，但价格继续大幅上涨的可能性不大，再次出现十年前暴涨的情况基本不可能。在近期变异毒株“奥密克戎”袭击全球的情况下，全球物流运输问题可能进一步加剧。

本月，ICAC预计2021/22年的考特鲁克A指数在91-119美分/磅之间波动，中间价位是103.29美分/磅。

截至11月底，印度新棉上市量下降 15%。洲际交易所(ICE)3月期货合约价格约106美分/磅。在目前价格水平上，印度棉花在洲际交易所的价格相当于120美分/磅左右，对海外买家来说价格昂贵。贸易消息人士称，即使在旺季，对出口棉花购买情绪不高。

澳大利亚扩种进入“进行时”。棉价高+出口迅猛刺激2021年澳大利亚棉花种植面积从9月份开始如火如荼地展开，而且近期主产棉区降雨充沛。USDA数据显示，澳大利亚2021/22年度植棉面积预计在60万公顷，比上一年度增加约114%，总产约115万吨，同比增加约89%。 

美国农业参赞的最新报告称，2021/22年度巴西棉花种植面积为152万公顷，产量为1260万包（274万吨），同比增幅超过10%。植棉面积增加的原因是大豆种植及时、棉价高涨以及棉花和竞争作物相比收益更好。根据报告，巴西2021/22年度国内棉花消费量为320万包（69.7万吨），高于上年度的310万包（66.5万吨），出口量为850万包（185万吨），同比减少超过20%，原因是中国需求减少。

2、美国棉花供需

据外媒消息，因2021/22年度棉花价格很高且签约销售顺畅，美国农场主、国际棉商等普遍判断2022年美棉种植面积将恢复增长，美国某私人机构的预测称，2022年美国棉花种植面积为1209.3万英亩，同比增长8%，而其他行业人士预测美棉将扩种15-25%；印度自9-11月份籽棉收购价大幅高于MSP（旁遮普籽棉价格一度高于MSP77%），再加上单产有望提高，棉农收益明显高于其它粮食作物及大豆、花生等，农民2022年植棉热情、信心被充分调动起来。

2021 年 9-10 月，美国棉花出口主要目的地为：中国（26.1%）， 墨西哥（15.1%），巴基斯坦（10.2%），土耳其（10.1%），越南（8%）， 孟加拉国（6.4%），印度（3.7%），萨尔瓦多（3.5%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：墨西哥（+9.3%），土 耳其（+6%），巴基斯坦（+3.1%），萨尔瓦多（+2.4%），印度（+1.5%）， 孟加拉国（+1.2%）；出口占比同比减少的国家或地区为为：中国（-15.9%）， 越南（-9.4%）。

美国农业部11月29日发布的美国棉花生产报告显示，截至2021年11月28日，美国棉花收获进度为85%，比前周增加10个百分点，比去年同期增加2个百分点，比过去五年平均值增加6个百分点。

根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，2021/22年度美国棉花供需数据基本没有调整，只有产量小幅调增。美棉产量环比上调0.5%，原因是西南地区单产下降被其他地区单产增加所抵消。美棉出口、消费和期末库存环比均没有变化。2021/22年度美国陆地棉农场均价仍为90美分/磅，同比上涨36%。

2021/22年度，全球棉花期末库存环比减少120万包，原因是期初库存和产量下降，而消费量小幅增加。根据印度官方的最新数据，USDA对印度2018-2020年的产量历史数据进行了修正，其结果是2021/22年度期初库存减少50万包，这是本月全球期初库存下降70万包的主要原因。本月，2021/22年度全球棉花产量环比调减20万包，主要原因是巴基斯坦产量减少100万包，完全抵消了贝宁、土耳其、乌兹别克斯坦和喀麦隆等国产量的增加。全球棉花贸易量环比增加30万包，原因是巴基斯坦、越南、中美洲和东南亚国家的进口量预计增加，完全抵消了中国进口量减少25万包。此外，巴西和西非棉花出口环比调增，全球棉花期末库存环比调减120万包。

美国农业部报告显示，2021年12月10-16日，2021/22年度美国陆地棉净签约量为5.53万吨，较前周减少15%，较前四周平均值减少21%。主要买主是中国（1.56万吨）、越南、土耳其、巴基斯坦和墨西哥。韩国、马来西亚和阿联酋取消部分合同。

美国2022/23年度陆地棉净出口签约量为1.12万吨，主要买主是墨西哥、巴基斯坦、越南和印度尼西亚。取消合同的是中国（1.32万吨）。

美国2021/22年度陆地棉装运量为2.97万吨，与前周持平，较前四周平均值增长27%，主要运往中国（1.32万吨）、越南、墨西哥、土耳其和巴基斯坦。

2021/22年度美国皮马棉净签约量为1474吨，较前周显著增长，较前四周平均值减少20%，主要买主是泰国、印度、巴基斯坦、日本和中国（159吨）。埃及取消部分合同。

美国2022/23年度皮马棉净出口签约量为91吨，买主是埃及。

美国2021/22年度皮马棉出口装运量为1021吨，较前周减少47%，较前四周平均值减少30%，目的地是中国（500吨）、印度、巴基斯坦和土耳其。

3、巴西棉花供需

美国农业参赞的最新报告称，2021/22年度巴西棉花种植面积为152万公顷，产量为1260万包（274万吨），同比增幅超过10%。植棉面积增加的原因是大豆种植及时、棉价高涨以及棉花和竞争作物相比收益更好。

根据报告，巴西2021/22年度国内棉花消费量为320万包（69.7万吨），高于上年度的310万包（66.5万吨），出口量为850万包（185万吨），同比减少超过20%，原因是中国需求减少。

2021 年 11 月，巴西棉花出口 16.64 万吨，同比减少 16.7 万吨， 同比减幅 50.1%。2021 年 9-11 月，巴西棉花出口 50.97 万吨，累计同 比减少 22.4 万吨，累计同比减幅 30.5%。

2021 年 9-11 月，巴西棉花出口主要目的地为：中国（35.3%）， 越南（14.9%），土耳其（13.6%），孟加拉国（11%），巴基斯坦（8.4%）， 印度尼西亚（7.3%），马来西亚（3.7%），韩国（3.2%）。 

其中，出口占比同比增加的国家或地区为：土耳其（+4.6%），孟 加拉国（+2.5%），韩国（+0.4%）；出口占比同比减少的国家或地区 为：巴基斯坦（-3.1%），越南（-2.8%），中国（-1.4%），马来西亚 （-0.3%），印度尼西亚（-0.3%）。

美国农业参赞的报告称，2021/2022年度印度棉花产量预计为2800万包（1包=480磅），种植面积为1240万公顷。10月初的降雨推迟了收割，但新棉上市速度开始提升，预计将拖累价格下跌。

报告预测，本年度印度棉花消费量为2600万包，原因是棉纱和纺织品出口需求强劲。目前，印度棉花出口依然强劲，但运费成本上升以及发货延误成为一大挑战。由于国产棉花价格上涨和进口棉花关税提高，纺织厂正面临采购问题。

本年度，印度最低支持价格(MSP)为6025卢比。目前，印度国内市场价格为每公担7689卢比，今年农民得到的最高价格是每公担8219卢比。印度棉花公司(CCI)正在运营71个采购中心。2021/22年度，除了41个采购点外，CCI还开设了30个采购中心。

CCI负责人表示，CCI不会采购低于平均质量等级的棉花。CCI尤其关注棉花等级，这是由湿度水平决定的，湿度应在8%至12%之间，如果水分超过12%，CCI将不会采购。此外，CCI不会购买未成熟的棉花或污染印记的棉花。当前年度的雨水损害棉花作物，使得CCI无法采购这些棉花。

4、国内棉花供需格局

临近年末，纺织企业购棉意愿低迷，新棉销售压力仍然较大，但在大宗商品反弹带动下，国内棉花价格小幅上涨。2021年12月下旬，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价21016元/ 吨，较前周上涨104元/吨，涨幅0.5%；郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价为19860元/吨，较前周上涨261元/吨，涨幅1.3%。

按照国内棉花预计产量 580.1 万吨（国家棉花市场监测系统 2021 年 12 月份预测）测算，截至 12 月 23 日，全国累计交售籽棉 折皮棉 570.3 万吨，同比减少 12.2 万吨，较过去四年均值减少 2.1 万吨，其中新疆交售 526.0 万吨；累计加工皮棉 486.3 万吨，同 比减少 32.5 万吨，较过去四年均值减少 35.5 万吨，其中新疆加 工 455.6 万吨；累计销售皮棉 92.6 万吨，同比减少 130.6 万吨，较过去四年均值减少 88.1 万吨，其中新疆销售 79.9 万吨。

12月28日，中国主港报价大幅上涨。国际棉花价格指数（SM）130.12美分/磅，涨3.28美分/磅，折一般贸易港口提货价20391元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）128.66美分/磅，涨3.27美分/磅，折一般贸易港口提货价20164元/吨。

当日主要品种价格如下：

SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为124.75美分/磅（下同），折人民币一般贸易港口提货价19553.82元/吨（按1%关税计算，下同）。 

美国E/MOT棉的报价为128.30，折人民币一般贸易港口提货价20104.27元/吨。

澳棉报价为129.90，折人民币一般贸易港口提货价20357.48元/吨。

巴西棉报价为130.96，折人民币一般贸易港口提货价20522.61元/吨。

乌兹别克斯坦棉报价为123.35，折人民币一般贸易港口提货19344.65元/吨。 

西非棉的报价为126.55，折人民币一般贸易港口提货价19840.06元/吨。

印度棉的报价125.55，折人民币一般贸易港口提货价19685.93元/吨。

美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为126.49，折一般贸易港口提货价19829.05元/吨。

棉籽：价格小幅调整　市场成交少量

棉籽价格保持弱势，市场成交少量。油棉厂因经营利润不佳，收购棉籽积极性下降，部分企业根据市场行情少量收购，配合前期库存棉籽，维持正常开机，个别厂家停收，观市而为。元旦来临，气温大幅下降，新疆棉籽运到内地难度加大，如果下游棉副产品价格不能支撑，市场成交仍难放量。

棉油：期货豆油止跌反弹　棉油涨跌难稳

上周豆油价格止跌反弹，利多棉油行情，加之棉籽价格下跌困难，油棉厂加工仍难盈利，市场开工率有限。厂家对棉油仍有持价意愿，因气温较低，棉油勾兑用量下隆，下游采购受限，棉油价格上涨困难，仅局部低位反弹，高位成交不佳。参照豆油期现行情，未来棉油行情震荡难稳。

棉粕：豆粕震荡上行 棉粕波动续涨

上周豆粕现货报价先弱后强，市场成交逐步好转。其中沿海地区43%蛋白豆粕价3470-3600元/吨，较前周上调60-70元/吨。豆粕价格持续上涨，支撑棉粕行情，棉籽价格难降，油棉厂开工率一般，加工持续亏损，厂家对棉粕持价出货，市场报价稳中续涨。参照豆粕期现货行情，春节前棉粕行情或易涨难跌，震荡调整持续。

棉短绒：市场有价无市　成交仍较冷清

上周棉短绒供应量不大，因下游化纤厂、精制棉厂采购观望态度较强，市场需求仍较一般。油棉厂顺价出货，多数报价持续下跌，但棉短绒多处有价无市状态，成交无量。节前棉短绒行情难稳，市场购销博弈仍将持续。

6、工业库存环比减少 企业购棉意愿下降

国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至12月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.9天（含到港进口棉数量）， 环比减少0.9天，同比增加2.5天，比近五年（2015-2019年）同期平均水平增加0.5天。推算全国棉花工业库存约76.5万吨，环比减少 2.7%，同比增加14.9%，比近五年（2015-2019年）同 期平均水平增加6.8%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，陕西、 安徽、浙江三省棉花工业库存折天数相对较高。

采购意向调查显示，12 月初，准备采购棉花的企业占 49.3%，环比减少 16.0 个百分点，同比减少 17.4 个百分点；持观望态度的占 43.3%，环比增加 12.8 个百分点，同比增加 10.0 个百分点；不打算采购棉花的企业占 7.5%，环比增加 3.1 个百分点，同比增加 7.5 个百分 点。

12 月初，97%的抽样企业打算稳定配棉比，环比增加 7.1 个百分点，同比增加 0.1 个百分点；抽样中没有企业打算加大配棉比；3%的企业打算降低配棉比，环比减少 5.7 个百分点，同比减少 0.1 个百分点。

资金周转调查显示，12 月初，资金周转良好的企业占 63.1%，环比增加 6.7 个百分点，同比增加 2.5 个百分点；资金周转较差的占 27.7%，环比减少 3.3 个百分点，同比减少 4.1 个百分点；严重缺少资金的占 9.2%，环比减少 3.4 个百分点，同比增加 1.6 个百分点。

12 月初，61.5 %的抽样企业用工情况正常，环比减少 0.8 个百分 点，同比减少 2.7 个百分点；30.8%的企业用工情况较差，环比增加 3.2 个百分点，同比增加 3.9 个百分点；7.7%的企业严重缺少工人， 环比减少 2.5 个百分点，同比减少 1.3 个百分点。

12 月初，被抽样调查企业纱产销率为 85.3%，环比下降 3.2 个百 分点，同比下降 7.3 个百分点，比近五年（2015-2019 年）同期平均水平下降 10.1 个百分点；库存为 22.2 天销售量，环比增加 4.0 天， 同比减少 2.1 天，比近五年（2015-2019 年）同期平均水平增加 2.9 天。布的产销率为 83.9%，环比下降 0.2 个百分点， 同比提高 4.8 个百分点，比近五年（2015-2019 年）同期平均水平下降 9.7 个百分点；库存为 46.2 天销售量1，环比增加 0.2 天，同比增 加 3.5 天，比近五年（2015-2019 年）同期平均水平增加 3.4 天。

三、其他主要涉棉国市场展望

1、巴基斯坦棉纱变化

12月20-24日，巴纱赛络纺成交略显活跃，10支赛络纺二线品牌成交价22500-22800元/吨（含税），终端选择平价采购。牛仔和针织用10支纱都有需求，针织年前备货也出现活跃现象，为年后交单备货，价格企稳成交，难回升。

受疫情影响，有些浙江的订单被取消。虽然棉纱价格上升，但消费疲软，价格无法传导至终端，导致布行选择加入其它成分原材料降低成品布成本，如CVC、TR等。20支普单纱成交价在25600-28000元/吨（含税）不等。

外盘这周价格略有回调，巴纱赛络纺二线主流牌子依然坚挺，在590-610美金/400磅左右。据悉，巴基斯坦多家工厂的赛络纺选择停产，或能对长时间无成交起到价格支撑作用；部分三线品牌愿意平价小量出售，成交清淡。针织外盘印度方面价格依然高企，东南亚漂白纱有适价小量成交，终端市场青睐漂白纱，高价也易成交。20支普印度3.7美金/公斤, 而东南亚漂白纱3.75-3.8美金/公斤, 无关税。

总体看，年前或还有短期备货时段，元旦过后市场或进入放假状态，价格无上涨趋势。

12 月 15 日，中国 32 支普梳纯棉纱 28707 元/吨，较 11 月初下跌 1786 元/吨；印度 32 支普梳纯棉纱 29099 元/吨，较 11 月初上涨 783元/吨；越南 32 支普梳纯棉纱 29197 元/吨，较 11 月初上涨 195 元/ 吨；印度尼西亚 32 支普梳纯棉纱 29371 元/吨，较 11 月初上涨 864 元 /吨；巴基斯坦 21 支普梳纯棉纱 25600 元/吨，较 11 月初上涨 1489 元 /吨。

2021 年 10 月，我国棉纱进口 14.8 万吨，同比减少 2.1 万吨，同比减幅 12.4%。2021 年 9-10 月，我国棉纱进口 33.56 万吨，累计同比减少 1.1 万吨，累计同比减幅 3.2%。2021 年 9-10 月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（43.1%）， 印度（18%），乌兹别克斯坦（12.4%），巴基斯坦（12.3%），印度尼 西亚（4.5%），中国台湾（3%），马来西亚（2.7%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：印度（+5.8%），巴基斯坦（+1.3%），乌兹别克斯坦（+0.9%）；进口占比同比减少的国家或地区为：越南（-4.7%），中国台湾（-2%），马来西亚（-1%），印度尼西亚（-0.5%）。

2、澳大利亚供需格局

2021年10月，澳大利亚出口棉花42.73万包，虽然出口量逐月递减，但和往年相比仍是一个高数字。当月，澳棉出口到15个国家和地区，越南占到一半多一点，其次是印尼、泰国和巴基斯坦。2021年3月-10月，澳大利亚累计出口棉花238万包，全年度预计出口295万包。

根据美国农业部发布的11月份全球产需预测，2021/22年度美国棉花供需数据基本没有调整。美棉产量小幅调增到1820万包，国内消费量和出口量没有变化，期末库存增加20万包至340万包，库存消费比19%，同比增加25万包。2021/22年度美国陆地棉农场均价仍为90美分/磅，同比上涨36%。

2021/22年度，全球棉花产量和消费调增，期末库存消费下降。本月，全球棉花期初库存下调100万包，原因是对印度、巴基斯坦和墨西哥的历史数据进行了向上修正。本年度全球棉花消费量调增70万包，产量调增150万包，增长来自巴西、澳大利亚、巴基斯坦和美国，希腊10月份的异常降雨导致产量调减20万包。全球期末库存预计为8690万包，环比减少20万包，同比减少240万包。

2020-2021年，澳大利亚大范围持续超强降雨使主产棉区蓄水量大幅提高。在2022年棉花生产即将大规模展开之前，澳大利亚私人农场的储水量已接近满盈状态，其中北部盆地的蓄水量达到83%，南部达到92%，整体水平达到90%。除了灌溉蓄水量大范围显著提升之外，土壤水分改善也促进了旱地田的扩种。在近期刚刚开始的播种阶段，澳大利亚主要旱地田产区出现了显著的降雨，由于棉花与竞争作物在收益方面相比更具优势，许多乐观的棉农趁机扩大旱地田的棉花生产。根据以上情况，2022年澳大利亚棉花产量预计大幅增加，目前澳大利亚农业资源经济研究局预计，2022年澳大利亚棉花产量为104.4万吨，其他分析人士预计能达到120万吨。

3、国内棉纱格局

12月中下旬，纺织购销市场仍较冷清，由于企业订单严重不足，纱线累库率不断上升，低价抛售去库存为主，国内棉纱价格继续下跌。进口纱装运延后现象频现，部分织造企业暂缓采购，外纱价格延续跌势，常规外纱均价仍高于常规国产纱 227 元/吨。坯布市场行情持续走淡，开机率小幅下降，库存继续上升，纯棉布价格较前周持平。涤纶短纤价格随 PTA 震荡。

四、总结

近期美国连续日增新冠确诊例数超过 20 万例，美联航宣布取消约 120 个平安夜航班。美国前财政部长警告，美国经济将很快衰退。国际棉花市场方面，美棉签约量下降装运量维持低位，美国农业部周度出口报告显示，上周 2020/21 年度美棉签约量 5.68 万吨，环比下降 13%；装运量 3.08 万吨，环比下降 3%。印度政府为抑制通胀，已暂停部分农产品一年内的期货合约交易。巴基斯坦棉花加工协会数据显示，截至 12 月 15 日，籽棉上市量折皮棉约 112.7 万吨，同比增加超 43.9%。国际纺织市场方面，欧美服装消费市场略显分化，美国 12 月消费者信 心有所增强；欧洲多国重启封锁，通胀压力导致消费者购物欲降低。圣诞节后，海外市场订单下达有限，东南亚国家纺织下游需求普遍显出疲态。短期，国际棉价或将保持震荡走势，同时提防疫情反复带来的下行风险。

12 月 20 日央行宣布下调一年期贷款市场报价利率（LPR）至 3.8%，旨在降低短期实体企业资金成本。近期中央改革委员会会议强调，加快建设全国统一大 市场，促进商品要素资源畅通流动。国内棉花市场方面，新棉加工渐近尾声，销售仍未出现明显好转，纺织企业年前原料备货预期有所落空。国家棉花市场监测系统调查显示，本周全国销售皮棉 16.7 万吨， 环比增加 4.3 万吨；截至 12 月 24 日，全国累计销售皮棉 92.6 万吨， 同比减少 130.6 万吨。国内纺织市场仍以降价去库存为主，纺纱利润呈现不断收窄甚至亏损的局面，迫使部分企业暂停原料采购。为缓解订单不足、成品库存持续上升的压力，计划提前放假的企业数量增加。终端坯布服装需求仍延续低迷之势。短期，国内新冠疫情确诊病例零星散发，消费市场动力不足，棉花市场僵局难破，国内棉花价格行稳致远。

2022年度棉花期货市场受较强的基本面支撑整体将保持在稳定中，谋求腾飞的交易特点。但也存在季节性波动，通常在3-4月份会出现较大概率的回调，一般会持续到6-7月份，随后8-9月份进入稳定期，十一之后至春节前通常较大概率保持强势。另，可以关注棉花-棉纱之间的跨品种套利交易机会。行稳致远，在博弈中求腾飞。