政策主导行情，建议观望为主

本周01合约实际基差接近600元。（图表现货不准，cci5500未更新）。

本周，北港库存小幅回升，大秦线秋季检修正式结束，铁路运输全线恢复，港口调入量开始提升；正值冬季储煤阶段，下游电厂以及供暖企业备货较为积极，港口调出快速提升。总体来看，港口库存依旧低位运行，后续仍有较大补库压力。长江口库存合计213万吨，周环比持平，同比偏低205万吨。

本周数据未更新，前半周基于南方天气适宜，电厂日耗相对减少，电厂被动垒库，统调电厂及重点电厂存煤数量均出现环比增加，但仍处于历史低位。后半周，电厂机组检修结束，随着民用电和工业用电负荷恢复，电厂日耗开始增加，但基于下游拉运积极、保供煤陆续达到电厂，下游电厂存煤量仍有小幅增长。总体来看，本周电厂日耗先抑后扬，电厂开始积极备货下，可用天数继续回升至12天上下。

本周航运市场受煤炭保供稳价政策影响，终端观望采购，新增货盘较少，运价延续上周以来跌势。

本周港口煤炭调入量增加，环渤海港口日均调入量周环比增加18万吨；日均发运量周环比减少16万吨。

本周水电方面，目前三峡处于季节性枯水期，水电发力偏小。

产地方面：产地整体销售情况火热，变化不大，上半周矿区疫情管控，对拉煤车要求限制比较严格，汽运物流较为混乱，后半周基本稳定，煤价方面受政策调控影响，出现明显下跌，煤矿5500K煤种价格限制在1200元/吨以下。目前价格与基本面无关，主要受到政策引导。

港口方面：增产保供不断加码，且大秦线秋季检修正式结束，港口调入量开始提升，库存基本平稳。但是下游目前主要以长协拉运为主，观望情绪严重，后续旺季补库的到来，或许导致港口库存增加难以达到预期。

需求方面：煤炭价格开始下跌，下游对市场煤采购减少，以拉运长协为主，随着大秦线检修结束，港口调入量开始增加，并且下周将会有冷空气影响全国，部分采购备货需求开始出现，保供煤陆续达到电厂，电厂库存水平有所提升；但是目前电厂库存依然不算高，随着天气转冷，旺季来临，下游补库压力依然存在。

总体来看：目前基本面稍有失效。以政策调控为导向，后期保供稳价政策维持高压态势，所以近期不能完全用供需逻辑来考虑行情，预计煤价将保持弱势。操作上建议投资者避开剧烈波动时期，出场观望为主。