USDA2月供需报告专题
本文摘要：USDA公布2月最新供需数据，报告数据整体中性偏强。报告公布后，美豆维持强势上涨，2月10日价格突破1600美分，报告延续市场对南美天气的担忧，继续支撑美豆强势。后续南美拉尼娜干旱天气导致大豆减产仍旧是市场关注的热点，整体价格走势大概率维持偏强态势，在外盘影响下，国内豆粕近月显现出相对偏强的格局。
国内春节期间南美的干旱天气引发市场对全球大豆供需趋紧的担忧，提高了国际买家对美国生产大豆的采购需求，受此影响美豆期价涨至近七个月以来的高位。此次涨幅主要受到南美地区天气干旱引起的担忧所推动，此前市场曾一度对2022年的南美丰产促进的全球大豆供需宽松表示乐观，但此次南美的减产很大程度上引发了国际市场采购需求重回美国，提振美豆出口利好CBOT大豆价格。
因本年度巴西关键产区天气的干旱，交易商普遍调低巴西大豆产量的预测。部分交易商表示调降产量的预估主要是预计巴西南部大多数州及南马托格罗索州大豆单产受到近期干燥炎热天气侵扰导致产量下降，agrural和agresource两家机构一度在不到一个月时间下调两次产量预估，都反映出市场对南美干旱天气引发大豆产量减产的担忧。随着南美减产逐步被证实，巴西巴拉那遭遇灾难性减产，且巴拉圭大豆整个生长期也经历了最恶劣的天气，高温和降雨的不足导致整个产量极低，且两地收割进展到末期，对后期的修正空间有限，后续将密切关注巴西南部和阿根廷大豆进入关键生长期，后续的干旱天气是否会对大豆生长继续造成减产影响，据推测后续仍旧有500万的改善空间。
巴西天气方面，未来一周有零星阵雨将继续出现在中部和北部地区，南部地区上周末有一些降水，但远不足够。且伴随另一轮锋面过境，本周末可能还会再出现少量阵雨，但较为分散且对玉米作物不利，在大豆收割和第二轮玉米播种工作推进的同时，中部和北部地区近期仍无降雨，但土壤墒情良好。
阿根廷天气方面，未来一周将迎来一轮干燥天气。周末期间，一股冷锋将带来一些零星阵雨，但范围及降雨量都不大，80-90华氏度的气温仍将继续令作物承压。
二、USDA2月供需报告下调南美大豆产量，以及美豆期末库存，符合市场预期
2月10日凌晨1点USDA公布的月度供需报告，数据中规中矩，但维持偏多趋势。此报告与市场预期一致下调南美大豆产量以及美豆期末库存，但下调幅度则不及市场预期，CBOT大豆期价在报告后短暂宽幅震荡便持续走强。报告对2021/22年度美国大豆的展望为大豆压榨量增加以及期末库存的下降，美豆平均价格预测为每蒲13美元，较上月上涨40美分，涨幅部分是对南美干旱天气的担忧。
报告显示2021/22年度全球大豆供需预测包括产量、压榨量、出口量和库存下降。受南美干旱天气影响，全球大豆产量减少870万吨，至3.639亿。巴西的大豆产量减少了500万吨，降至1.34亿，巴拉圭减少了220万吨，降至630万吨，阿根廷减少了150万吨，降至4500万吨，三个国家的出口均有所下降。供应减少和价格上涨降低了全球食品需求，尤其使中国的大豆压榨量和进口量分别减少了300万吨，压榨量降至9400万吨和进口量9700万吨。全球大豆期末库存减少240万吨至9280万吨。
三、综述
综合来看，USDA2月供需报告给出的数据与市场预期基本一致，尽管下调幅度小于市场预期，但足以支撑南美大豆减产的观点，并将部分采购需求转移至美国大豆，提振了CBOT期价利多信心，但从全球大豆供需平衡表上给出的需求其实更多来自于美国内需而非外需的拉动。主要原因是中国进口预期的减少，平衡表反映出中国进口需求相对疲软，但我们也要清晰地认识到，国内猪周期仍处于下行阶段，能繁母猪的高存栏量对豆粕需求仍处于高位，消费预期偏强。此外，美国的生物燃油掺混计划对豆油需求的增加将刺激美国内需。可以看出，本次美豆期价的走强由供需两端双强推动，既有生物燃料内需的拉动，也有南美供给下滑出口预期转移至北美的情况，整体来看，未来价格仍将保持强势。
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作者：李娜
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作者：陈昱允
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