4月即将过半，国内疫情仍处于快速上升期：4月12日全国本土确诊+无症状感染者当日新增共计27920例，其中上海新增确诊+无症状共计26330例。上海疫情形势严峻，拐点仍未出现，长三角地区社会生产生活均受不同程度影响。金三银四作为钢材市场的传统消费旺季，今年却呈现出需求停滞、发货受阻、终端累库的逆季节性表现。
回顾年初至今的盘面走势，3月疫情爆发成为了黑色市场的逻辑转换关键点：3月之前是限产低供应+政策强预期，钢材市场呈现单边上涨行情，市场分歧不明显。3月中旬疫情开始蔓延，但在俄乌冲突引发全球供应链收紧、以及政府工作报告设定5.5增长目标的背景下，市场对疫情的判断较为乐观，预期强劲也掩盖了偏弱的国内需求，钢价重心继续抬升。清明节过后，上海吉林多地疫情引发市场对疫情形势重新评估，对于成材来说，旺季累库是往年没有出现过的情况，因此强预期再度被疫情打回现实，原料强势挤压成材，钢厂利润微薄也侧面反映需求的疲弱。接下来，就要看成材消费能不能跟随疫情一道出现拐点，或者政策利好继续刺激；否则，成材有可能会检验成本支撑，悲观情形下产业链开始负反馈。
今年海外地缘局势复杂，全球能源紧缺、输入性通胀压力导致国内大宗商品持续上涨，钢材绝对价格高但钢厂利润极低。然而原料成本短期下降空间有限，间接支撑钢材价格下跌并不会如去年四季度那么顺畅。需求端，重点在于疫情拐点何时到来。目前国务院印发部署做好货运物流保通保畅的工作通知，作为经济循环运转的必要条件，物流运输通畅是下游恢复的良好开端，被延后的需求也将逐渐释放。
总的来说，钢材目前处于弱现实和强预期的博弈，难有趋势性行情。接下来一段时间，钢价更多是围绕成本和需求底反复试探，上方空间则需要在疫情拐点出现后、阶段性的需求爆发来实现。
上周钢联数据显示：铁水产量和唐山地区高炉开工率不断回升，目前来看华北地区疫情防控形势有所缓解，钢厂复产增多。截至上周五铁水日产229.3万吨（环比+3.22万吨，同比-5.04万吨）；唐山高炉产能利用率70.31%（环比+3%。同比+11.4%）。
但受制于多地疫情仍处于严格管控，物流运输受阻，钢厂整体原料库存偏低，247家钢厂样本焦化厂焦炭库存处于近五年同期低位，因此多地钢厂以积极增库为主。目前第五轮落地仓单价格3950，第六轮也已有部分钢厂落地执行。整体看原料供应偏紧，成材成本不断抬升，钢厂利润多被原料吞噬。
需求端，疫情严峻导致社会生产活动受限，旺季需求被迫停滞，下游钢材库存不降反增。截至本周二全国建材成交五日均值17.5万吨，较去年同期下降近三成，为近五年同期最差成交。周度数据看，螺纹表观消费上周为296万吨，环比前一周下降15万吨，降幅5%；同比去年同期下降157万吨，降幅34%。应该说此轮疫情的封控限制措施对钢材的运输和消费都造成了极大影响。
作者 | 彭博涵
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